שוק הגז הטבעי באירופה חווה זינוק חד במחירים, המעורר חששות מפני סיכוני אספקה אפשריים. רמות האחסון אכן נמוכות מהמקובל, אך הפער הזה לא העמיק משמעותית מאז תחילת עונת החימום. חשוב לציין כי עם פתרונן לכאורה של מרבית התקלות במסופי הייצוא בארה״ב, אירופה צפויה להיות מסוגלת למשוך גם בהמשך יבוא מספק, שיאפשר לשמור על מאגרי האחסון ברמות גבוהות.

עוצמת הזינוק במחירים בימים האחרונים מצביעה על גל של מימוש רווחים בשוק החוזים העתידיים, בין היתר משום שהסנטימנט בשוק היה דובי מאוד קודם לכן. מאחר שהתמונה הרחבה נותרה ללא שינוי וגל אספקת הגז הטבעי הנוזלי (LNG) ממשיך לצבור תאוצה, אנו ממשיכים להחזיק בהערכתנו הזהירה וצופים ירידת מחירים חזרה אל מתחת ל-30 אירו בטווח הקצר.

מחירי הגז הטבעי באירופה השתוללו בימים האחרונים, וזינקו מרמות של מתחת ל-30 אירו לכיוון 40 אירו. אף שהזינוק במחירים אינו קשור לגיאופוליטיקה או לאירועים בוונצואלה או באיראן, ההתפתחויות מצביעות על חשש גובר ממחסור באספקה. מאגרי הגז הטבעי באירופה, ובייחוד בצפון־מערב היבשת, כולל גרמניה, היו בתחילת עונת החימום מתחת לממוצע של השנה הקודמת. גל הקור בתחילת השנה העמיק במידת מה את הפער, ובכך ככל הנראה גרם לתגובה במחירים.

עם זאת, הירידה העונתית במלאי עד כה נותרה ברובה בתחום הנורמה ואינה מעידה על הידוק חריג של השוק. הפער שנוצר בתחילת עונת החימום נותר במידה רבה בעינו עד היום. נוסף על כך, מזג האוויר הנוכחי והצפוי תואם את הממוצע העונתי, מה שמרמז על האטה בקצב הירידה במלאים. מעבר לצפון־מערב אירופה, רמות האחסון ביבשת נותרות באופן כללי גבוהות יותר, וצפויות בסופו של דבר לסייע בצמצום הפערים בגרמניה ובצרפת.

התקלות במסופי הגז הטבעי הנוזלי (LNG) בארה״ב תרמו גם הן לחששות באירופה, אך בינתיים רובן נפתרו. מבחינה יסודית, אנו מתקשים לזהות סיכוני אספקה מהותיים עבור אירופה. רמות המחירים הגבוהות כיום מאיצות את איזון השוק, שכן הן מושכות יבוא ימי נוסף, ובחלק מהמקרים גם מצמצמות ייצור חשמל מגז טבעי ומגבירות ייצור חשמל מפחם. לנוכח ההתרחבות המשמעותית של קיבולת תחנות כוח סולאריות בשנים האחרונות, הביקוש לגז טבעי מצד תחנות כוח מתחיל לדעוך מוקדם יותר ויותר עם בוא האביב, ובכך מתקצר פרק הזמן של הירידה במלאי במהלך החורף.

התמונה הכוללת נותרה ללא שינוי. אספקת הגז הטבעי הימי שופעת, שכן מסופי ייצוא נוספים צפויים להתחיל לפעול בהמשך השנה. מצב זה צפוי להפעיל לחץ מחודש על המחירים ולהורידם אל מתחת ל-30 אירו. כמובן, מזג האוויר החורפי נותר בשלב זה גורם אי־ודאות מרכזי שיש לעקוב אחריו. עוצמת הזינוק במחירים מרמזת כי תנועות הון גוברות על הגורמים היסודיים.

עוד ב-

כלכלני יוליוס בר טוענים: "אינפלציה נמוכה מצדיקה הורדת ריבית"

לכתבה המלאה

מצב הרוח בשוק היה דובי במיוחד, והחוזקה הראשונית במחירים הועצמה ככל הנראה על ידי סגירת פוזיציות שורט בשוק החוזים העתידיים. הימים האחרונים מרגישים כמו הפוגה של מימוש רווחים שטלטלה את המחירים. בחודשים הקרובים, הסיפור המרכזי צפוי לשוב ולהיות גל ה-LNG הלוחץ את המחירים כלפי מטה. אנו שומרים על גישתנו הזהירה ועל פוזיציית השורט.