השוק
השביתה הגדולה נגמרה - איך המשקיעים מגיבים?
השבתת הממשל הארוכה בהיסטוריה הגיעה לסיומה ושמה סוף לאי הוודאות - אבל רק לבינתיים. מה עלול לקרות בסוף ינואר ולמה חלק מהמשקיעים עדיין מודאגים?
אחרי 43 ימים של שיתוק, הממשל האמריקאי חזר לפעול. בית הנבחרים אישר אתמול בהצבעה צמודה (222-209) את העסקה שעברה בסנאט, והנשיא טראמפ חתם עליה באופן מיידי. זו ההשבתה הארוכה ביותר בתולדות ארה"ב, שעברה בשבוע שלם את השיא הקודם. "נפתח מחדש את המדינה מהר מאוד", הבטיח טראמפ.
המשבר פרץ ב-1 באוקטובר, כשהרפובליקנים והדמוקרטים נכשלו להגיע להסכמה על תקציב הממשל. המחלוקת המרכזית: הדמוקרטים דרשו להאריך זיכויי מס מוגדלים במסגרת חוק הבריאות של אובמה, שמשרתים למעלה מ-20 מליון אמריקאים ואמורים לפוג בסוף דצמבר. הרפובליקנים סירבו בתוקף.
הפשרה שהושגה לא כללה את זיכויי המס, אך מבטיחה הצבעה נפרדת בדצמבר. מחיר הפשרה: 40 ימים של משבר שהותיר חותם עמוק על הכלכלה האמריקאית.
אומדן של משרד התקציב מאוקטובר העריך שהשבתה בת ששת השבועות תקטין את צמיחת התמ"ג ברבעון הרביעי ב-1.5 נקודות אחוז. עד סוף 2026, הכלכלה האמריקאית צפויה לקטון בכ-11 מיליארד דולר לעומת ההערכות ללא ההשבתה.
אך למרות שמדובר בחדשות טובות לשוק, עדיין יש כוכבית: הבית הלבן הודיע אתמול שנתוני האינפלציה והתעסוקה של אוקטובר ככל הנראה לעולם לא יפורסמו. "הסוקרים לא יכלו לצאת לשטח", הסבירה דוברת הבית הלבן קרוליין לוויט.
זו בעיה משמעותית. נתוני האינפלציה והתעסוקה הם עמוד התווך בעיקר של הפד', שמסתמך על הנתונים האלה כדי לקבוע את גובה הריבית.
חשוב לציין שחוסר הוודאות נשאר. העסקה מממנת את הממשל רק עד סוף ינואר, כלומר בעוד כ-10 שבועות נהיה שוב באותו מצב. המילים "השבתת ממשל" הוזכרו ב-76 שיחות עם משקיעים של חברות S&P 500 מאז ספטמבר - הכי הרבה מאז ההשבתה של 2018-2019.
שנית, הפערים בנתונים יוצרים בעיה מבנית. אם אין לנו נתוני אינפלציה לאוקטובר, איך ניתן להעריך את המגמה? איך נבין אם הפד' מקבל החלטות נכונות? זה לא רק עניין של חודש אחד - זה פער שיישאר בנתונים לתמיד.
שלישית, יש להתחשב בהשפעות העקיפות. התעופה האזרחית ספגה מכה עם אלפי טיסות שבוטלו בסופי השבוע האחרונים. שר התחבורה שון דאפי הזהיר שגם אחרי פתיחת הממשל, יקח זמן עד שהמערכת תחזור לתפקד כרגיל. חברות תעופה, תיירות ולוגיסטיקה - כולן ירגישו את זה.
בטווח הקצר, השווקים צפויים להמשיך את ההתאוששות. סיום ההשבתה מסיר חוסר וודאות בטווח המיידי, ועובדים פדרליים יקבלו שכר רטרואקטיבית - כסף שיוזרם לכלכלה.
אבל המשקיעים החכמים כבר מסתכלים קדימה לסוף ינואר. האם נראה עוד השבתה? מה יקרה עם זיכויי המס בדצמבר? והכי חשוב - איך הפד' יקבל החלטות כשחלק מהמידע פשוט לא קיים?
עוד ב-
העובדה שנתונים קריטיים פשוט נעלמו היא לא סתם אי-נוחות טכנית. זו בעיה שתשפיע על הערכות שווי ועל היכולת שלנו להבין לאן הכלכלה באמת הולכת. לפחות לעת עתה, הממשל פועל. אבל הסאגה עוד רחוקה מלהסתיים.
הכתבות החמות
.jpeg "מתי כספי בוכה, צילום: אלון לוין")
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
