השוק

בלתי נתפס: אנבידיה שווה יותר מכל הבנקים בארה"ב ובקנדה

אנבידיה הפכה לחברה הראשונה אי פעם שמגיעה לשווי שוק של 5 טריליון דולר - וכעת היא שווה יותר מכל מגזר הפיננסים בצפון אמריקה. איך היא הגיעה לכאן ומה זה אומר על השוק?

רוי שיינמן | 30/10/2025 18:25

ג'נסן הואנג, מייסד ומנכ"ל אנבידיה (צילום shutterstock)

אם עוד היה צורך בהוכחה לכמה עמוק חדרה הבינה המלאכותית לשוק ההון - הנתון הבא עושה את העבודה: שווי השוק של אנבידיה טיפס לאחרונה מעל 5 טריליון דולר, אך עוד לפני כן עקפה יצרנית השבבים את השווי הכולל של כל הבנקים הגדולים בארצות הברית ובקנדה גם יחד - כולל שמות כמו ג'יי.פי. מורגן, גולדמן זאקס, בנק אוף אמריקה, רויאל בנק אוף קנדה ועוד.

ההשוואה הזו ממחישה עד כמה הפער בין מגזר הפיננסים לטכנולוגיה הלך והעמיק: ג'יי.פי. מורגן, הבנק הגדול ביותר בצפון אמריקה, שווה "רק" 831 מיליארד דולר - פחות מחמישית משווייה של אנבידיה.

נכון ל-17.10. קרדיט: Visual Capitalist.

גם צירוף כלל השחקנים המרכזיים, בהם בנק אוף אמריקה, וולס פארגו, מורגן סטנלי, סקוטיה בנק ועוד - לא מגיע יחד לערך של חברת שבבים אחת.

המספרים האלה ממחישים את עומק השינוי שעובר שוק ההון. בעוד שבנקים נחשבו במשך עשורים לעוגן יציב בכל תיק השקעות, כעת הם מוצאים את עצמם בצילו של מגזר טכנולוגי חדש - בינה מלאכותית.

אנבידיה, שבעבר זוהתה עם שבבי גיימינג, הפכה בתוך פחות מ-3 שנים למובילה הבלתי מעורערת של עולם ה-AI, עם שווי שוק שטיפס מ-350 מיליארד דולר ליותר מ-5 טריליון תוך 3 שנים בלבד, זינוק של פי 14.

הסיבה המרכזית לכך היא הביקוש ההולך ומתפוצץ לכוח מחשוב בתחום הבינה המלאכותית. הלקוחות: כמעט כל ענקית טכנולוגיה בעולם. אנבידיה מספקת להם לא רק חומרה אלא גם תוכנה אקוסיסטמית (CUDA), שמקנה לה יתרון טכנולוגי עצום - מעין מונופול רך בתחום.

לצד ההתלהבות מהצמיחה, מתחילים להישמע גם קולות אזהרה. גידול כה חד בשווי של חברה אחת מעלה תהיות - האם מדובר במהפכה אמיתית או בועה פיננסית בדומה לבועת הדוט-קום של שנות ה-2000?

חיפושים בגוגל למונח "AI Bubble" הגיעו לשיא היסטורי באוקטובר, ודו"ח עדכני של דויטשה בנק הזהיר מפני ירידות אפשריות בשווקים.

המשקיעים, לעומת זאת, ממשיכים להזרים כספים. לפי הדיווחים, סבבי השקעה בחברות סטארט-אפ בתחום הבינה המלאכותית שוברים שיאים, כשכולם מנסים לתפוס את הגל בזמן.

אך כמו שקורה לעיתים קרובות - השוק עלול להתלהב יותר מדי, מהר מדי. אם יתברר שההכנסות מהשימושים ב-AI לא מצדיקות את ההשקעות העתק, אנחנו עשויים לראות תיקון חד גם באנבידיה.

כיום, המניה נסחרת במכפיל רווח עתידי של כ-32, רמה סבירה יחסית לצמיחה של כמעט 60% בהכנסות השנה ל-207 מיליארד דולר. אבל גם משקיעים שוריים מודים שהחברה צריכה לשמר רווחיות חריגה (70% רווח גולמי) כדי להצדיק את המחיר.

ירידה בשולי הרווח, כניסת מתחרות כמו AMD או שינוי בהתנהגות הלקוחות הגדולים (כמו מטא, גוגל או מיקרוסופט) - עלולים לפגוע בהמשך הצמיחה. יש גם שאלות גיאו פוליטיות. האם הממשל האמריקאי ימשיך לתמוך בהשקעות עתק בתחום ה-AI? והאם מגבלות הייצוא לסין ישפיעו על הביקוש?

השווי של אנבידיה גבוה יותר מכל מגזר הפיננסים של צפון אמריקה. זהו נתון שממחיש את כוחה של הבינה המלאכותית - אך גם את גובה הציפיות. המשקיעים לא רק מהמרים על אנבידיה, הם מהמרים על עתיד שבו כל תחום יונע על ידי AI.