השוק

דירוג קרנות ההשתלמות בספטמבר: מי בלטו ומי אכזבו?

נתונים חזקים בבורסה הישראלית ובארה"ב בספטמבר, איך זה התבטא בקרנות ההשתלמות שלכם, והאם האוצר הולך לפגוע בהטבות? | כל המספרים

רוי שיינמן | 22/10/2025 21:08

בתי השקעות (צילום סיון פרג, יחצ, בועז צרפתי, מתוך אתר אנליסט, סם יצחקוב, shutterstock, גיא חמוי, ענבל מרמרי, טל שחר)

הבורסות הציגו ביצועים חזקים בחודש ספטמבר: בישראל על רקע הציפיות לחתימת הסכם סיום המלחמה והחזרת החטופים - ציפיות שהתממשו - ובארה"ב בעיקר על רקע הורדת הריבית המיוחלת.

עם עליות של עד 4.8% במדדי הדגל בתל אביב במהלך החודש, ושל עליות של 3.5% ב-S&P 500 ו-5.5% בנאסד"ק, הנה מה שעשו קרנות ההשתלמות שלכם.

במסלול הכללי וה"שמרני" יותר, תשואות של עד 2.43% בספטמבר בהובלת מנורה. במקום השני אלטשולר עם 2.33% ואחריה הראל עם 2.15%. בתחתית אנליסט עם 1.85%, ילין לפידות עם 1.86% ומור עם 1.9%.

בתשואה מתחילת השנה מובילה כלל עם 12.06%, אחריה אנליסט עם 11.85% ומנורה עם 11.75%.

ומה קרה במסלול המנייתי? אלטשולר מובילה את הטבלה עם 4.13% בספטמבר, כשאחריה מנורה עם 4.11% וכלל עם 3.89%. בתשואה מתחילת השנה מובילה מור עם 19.88%, אחריה מנורה עם 19.8% וכלל עם 19.3%.

המאכזבות החודש במסלול המנייתי הן ילין לפידות עם 2.93%, הפניקס עם 3.35% ואנליסט עם 3.49%.

קרן השתלמות היא מוצר החיסכון-השקעה הכי טוב בשוק כי היא מציעה הטבת מס יוצאת דופן: פטור מלא ממס רווחי הון לאחר שש שנות חיסכון. בעוד שמוצרי חיסכון אחרים דורשים תנאים מגבילים כמו משיכה בגיל פרישה או בתשלומים חודשיים, קרן ההשתלמות מאפשרת משיכה חד פעמית של כל הסכום - פטורה ממס.

מעבר לכך, ההפקדות עצמן נהנות מהטבות מס נוספות - גם מצד העובד וגם מצד המעסיק. מדובר בהטבה שיכולה להגיע לעשרות אלפי שקלים לאורך השנים.

אלא שכעת ההטבות הללו עומדות על הכוונת. במשרד האוצר שוקלים לקצץ את ההטבות - בין אם על ידי הפחתת תקרת ההכנסה המזכה, קיצוץ בפטור ממס רווחי הון או מגבלה על תקופת הפטור.

הטענה המרכזית של האוצר היא שמדובר בהטבה רגרסיבית שנהנים ממנה בעיקר עשירוני ההכנסה הגבוהים, בעוד שחצי מהעובדים כלל אינם נהנים ממנה. מדובר בתמריץ שמעודד חיסכון רק ככל שהשכר עולה, מה שמעמיק את אי השוויון.

השאלה הגדולה היא האם המהלך אכן יקודם. באוצר כבר ניסו בעבר לקצץ בקרנות ההשתלמות ללא הצלחה, בעיקר בגלל ההתנגדות של הסתדרות העובדים. כעת, עם תחילתה של שנת בחירות, קשה לראות איך מצליחים באוצר לקדם מהלך כה שנוי במחלוקת.