האסטרטגים בבנק ההשקעות האמריקאי אברקור ISI פרסמו את אחת התחזיות השאפתניות ביותר בשוק ההון: מדד ה-S&P 500 יזנק בעוד 20% עד סוף 2026, ויגיע לרמה של 7,750 נקודות. מי שעומד מאחורי התחזית הוא ג'וליאן עמנואל, אסטרטג מניות בכיר באברקור, שמעריך כי "מהפכה טכנולוגית תוביל את השוק, את המכפילים ואת החברה כולה לגבהים חדשים".

אם התחזית תתממש, היא תבוא בהמשך לעלייה של כמעט 10% במדד מתחילת השנה, ועל רקע גל אופטימיות סביב דוחות חזקים של החברות בשוק, ירידת התנודתיות, ותקוות להורדת ריבית בעתיד הקרוב. לפי עמנואל, ההשפעה של הבינה המלאכותית חזקה מכפי שציפו: "הרווחיות ברבעון השני הפתיעה לטובה וצמחה בשיעורים דו ספרתיים, למרות אי-הוודאות סביב המכסים והרגולציה".

הראלי הנוכחי מונע במידה רבה על ידי ענקיות הטכנולוגיה: מניות כמו אנבידיה, מטא ומיקרוסופט זינקו ביותר מ-20% כל אחת מתחילת השנה. המומנטום הזה משקף ציפיות להכנסות עצומות מבינה מלאכותית, אך גם טומן בחובו סיכונים.

באברקור מציינים כי התרחיש האופטימי במיוחד, שבו המדד יגיע ל-9,000 נקודות, תלוי בעיקר בעלייה משמעותית במצב הרוח של המשקיעים, שכבר היום נמצאת ברמה גבוהה. לעומת זאת, התרחיש הדובי רואה את המדד נופל ל-5,000 נקודות אם האינפלציה תישאר גבוהה והצמיחה תאט.

בנוסף, למרות האופטימיות ארוכת הטווח, עמנואל צינן את התחזיות לטווח הקצר והוריד את היעד למדד לסוף 2025 לרמה של 6,250 נקודות - נמוך בכ-3.3% ממחיר הסגירה של יום שישי האחרון, 6,460 נקודות, ואף נמוך מממוצע התחזיות של שאר האסטרטגים בשוק כ-6,370 נקודות.

התחזית השאפתנית של אברקור פוגשת את המשקיעים בתחילת ספטמבר - חודש שנחשב היסטורית לחלש ביותר עבור שוקי ההון. לפי נתוני 75 השנים האחרונות, מדד ה-S&P 500 רשם תשואה שלילית ממוצעת של 0.7% בחודש ספטמבר, לעומת עלייה חודשית ממוצעת של 0.6% ביתר חודשי השנה. הסיבות רבות: חזרת משקיעים מחופשות הקיץ, התאמות בתיקי ההשקעות, דו"חות מקרו חשובים והיערכות להחלטות ריבית.

עם זאת, הפעם יש נתונים שמחזקים את הסיכוי לספטמבר ירוק. למשל, העובדה שהמדד נסחר מעל לממוצע נע ל-200 ימים כבר יותר משלושה חודשים - מה שמעיד על מגמה שורית. על פי האסטרטג הטכני אדם טרנקוויסט מ-LPL Financial, כשספטמבר נפתח ברמה כזו, התשואה החודשית הממוצעת קופצת ל-1.3%. ואם אוגוסט מסתיים בעלייה כמו השנה - ספטמבר נוטה להניב עלייה ממוצעת של 3.2%.

אך לא הכול ורוד. דווקא העובדה שמדד הפחד VIX נסחר ברמות שפל, לאחר שצנח ב-73% מהשיא של אפריל, עלולה להדאיג. ספטמבר ואוקטובר ידועים כחודשים תנודתיים, והיסטורית מדד ה-VIX מזנק לקראת סוף ספטמבר. כלומר, למרות הרוגע הנוכחי, השוק עשוי לעמוד בפני זעזועים חדים בקרוב.

בנוסף, המשקיעים נערכים לשורת אירועים כלכליים חשובים: ביום שישי הקרוב יתפרסם דו"ח התעסוקה לחודש אוגוסט, ב-9.9 יגיעו תיקונים לדו"חות קודמים, וב-11.9 יפורסם מדד המחירים לצרכן (CPI), שעלול לשקף את ההשפעה של מדיניות המכסים החדשה של טראמפ. השיא יגיע ב-17.9 עם החלטת הריבית של הפד', שתכלול גם תחזיות מעודכנות לצמיחה, אינפלציה ואבטלה.

התחזית של אברקור מדגישה את הפוטנציאל האדיר של הבינה המלאכותית לשנות את פני השווקים, אך גם את התלות של העליות באמון המשקיעים ובנתוני מאקרו. בעוד השוק נסחר כיום ברמות שיא, ונראה כי הרוח הגבית של הטכנולוגיה עוד לא אמרה את המילה האחרונה, כל תיקון חד בנתוני התעסוקה, באינפלציה או במדיניות הריבית עשוי להפוך את המגמה.