על פי הסקירה הכלכלית שפורסמה מטעם מיטב בית השקעות, האינפלציה ממשיכה להתמתן ועלה הסיכוי להורדת ריבית בנק ישראל בספטמבר. להערכת כלכלני בית ההשקעות, האינפלציה תעלה ב-2.3% ב-12 החודשים הבאים. 

קצב אינפלציית הליבה - ללא התערבות מוסדית ירד מ-2.3% ל-2.2%, ללא אנרגיה וללא התערבות מוסדית נותר ברמה של 2.6%. לטענת הכלכלנים, ניכרת ירידה במשקל הסעיפים שקצב העלייה השנתי שלהם גבוה מ-3%. התרומה לאינפלציה של השירותים המקומיים נותרה ברמה יציבה של כ-1%. גם בתרומה של סעיף הדיור לא חל שינוי. תרומת סעיף המזון (כולל ירקות ופירות) ירדה מ-0.65% ל-0.45%.

תרומת סעיף הנסיעות לחו"ל עלתה משמעותית מ-0.1% במרץ ל-0.5% ביולי. לעומת זאת, תרומת המוצרים המיובאים ירדה. גם התרומה לאינפלציה של סעיף רכב פרטי ואחזקתו במגמת ירידה בזכות האטה במחירי הדלק, הביטוח לרכב והירידה במחירי הרכבים המשומשים.

"אנו מצפים להתמתנות בסעיף המזון. מחירי הסחורות החקלאיות בעולם ירד בחצי השנה האחרונה בכ-10%", כך הדגיש הכלכלן הבכיר. עוד צוין, מחירי המזון בישראל עלו בשנה האחרונה ב-3.7% לעומת עלייה של 0.9% במדד מחירי התפוקה של תעשיית המזון. בדרך כלל שני הסעיפים מתואמים.

 התרומה לאינפלציה של המוצרים המיובאים צפויה להיות נמוכה בזכות התחזקות השקל והירידה במדדי מחירי היבוא בעולם. "אנו מעריכים שגם מחירי הנסיעות לחו"ל יעלו בקצב מתון יותר עם הגדלת כמות הטיסות וביקוש יחסית נמוך של הישראלים", הדגישו הכלכלנים. 

מנגד, מחירי השירותים המקומיים צפויים להמשיך ולעלות בקצב יחסית גבוה. לטענת כלכלני מיטב בית השקעות, סעיף הדיור צפוי לעלות בקצב גבוה. ירידה בביקושים לדירות בבעלות מגבירה ביקוש לשכירות.

העלייה השנתית במחירי חוזי שכירות חדשים ביותר מ-5% ממחישה זאת. "אנו מעריכים
עליית סעיף הדיור בשנה הקרובה ברמה של כ-4.3%", כך ציין הכלכלן הבכיר אלכס זבז'ינסקי. 

על פי התחזית שפרסם בית ההשקעות, צוין כי ההערכה היא שמדד חודש אוגוסט יעלה ב-0.5% בעיקר בהשפעת העלייה העונתית של סעיף הדיור והנסיעות לחו"ל. מדד ספטמבר צפוי לרדת ב-0.3% בעיקר בגלל הוזלת הנסיעות לחו"ל. קצב האינפלציה ב-12 החודשים הבאים צפוי להיות 2.3%. כבר אחרי מדד אוגוסט האינפלציה צפויה להיכנס אל תוך היעד.

לסיכום, הכלכלן הבכיר מדגיש כי האינפלציה במשק צפויה להמשיך ולהתמתן. "התחזית שלנו לאינפלציה ב-12החודשים נותרה ברמה של 2.3%. הצמודים הקצרים עדיין עדיפים. בטווחים הארוכים יותר עדיפים השקלים", הבהיר זבז'ינסקי. 

נתון מעניין לא פחות בסקירה הכלכלית של מיטב בית השקעות, מצביע על כך שהסיכוי להורדת ריבית בנק ישראל בחודש ספטמבר עלה. מדד יולי מעלה סיכוי להורדת ריבית בנק ישראל, לאחר השארתה ללא שינוי השבוע. אחרי מדד אוגוסט, קצב האינפלציה צפוי לרדת ל-2.7% ולהיכנס אל תוך היעד. האינפלציה ללא מעורבות הממשלה צפויה לרדת לכ-2% או אף מתחת לרמה זו.

האינדיקאטורים למצב המשק משקפים האטה בקצב הצמיחה. גם משרד האוצר הוריד את תחזית הצמיחה בשבוע שעבר ל-3.1%. למרות סיכון ביטחוני-גאופוליטי גבוה, פרמיות הסיכון של ישראל (CDS, מרווח האג"ח הדולרי) אף ירדו לאחרונה ונמצאות ברמות הנמוכות מאז תחילת המלחמה. עוד צוין, כי הגירעון התקציבי של הממשלה ירד בחודש יולי ל-4.8%. שוק הנדל"ן נחלש באופן ניכר והשקל ממשיך להיות די חזק. "אנו מעריכים שהריבית בעוד שנה תעמוד על 3.25%-3.5%. אנו ממשיכים להמליץ על מח"מ בינוני-ארוך ברכיב האג"ח", הדגישו הכלכלנים.

עוד נטען, כי הגירעון התקציבי של הממשלה צפוי לגדול. הגירעון התקציבי של הממשלה ירד מ-5% ל-4.8%, הרמה הנמוכה מאז ינואר 2024. הוצאות הממשלה גדלו מתחילת השנה ב-3.1% לעומת אשתקד, למרות שלפי התקציב היו אמורות לקטון ב-0.3%. ההכנסות עלו מעבר לתחזית, מה שמסייע להוריד את הגירעון.

"להערכתנו, הגירעון יגדל עד סוף השנה לכיוון כ-5% ואף מעבר בעקבות ההוצאות להמשך המלחמה. כמו כן, הגידול בהכנסות הריאליות ממיסים המצטברות מתחילת השנה מתמתן. הורדת תחזית הצמיחה של משרד האוצר אמורה לבוא לידי ביטוי בגביית המיסים", הדגישו כלכלני מיטב.

עוד ב-

המניה הביטחונית שנופלת ב-8% אחרי שזינקה פי 3 בשנה

לכתבה המלאה

לדבריהם, משרד האוצר מחזיק בקופה סכום של כמעט 100 מיליארד שקל, שמכסה 1.8 חודשי הוצאה ממוצעת. רק ביולי 2022, יחס כיסוי היה גבוה יותר. למרוץ העודף בהכנסות ויתרה גבוהה בקופה, קצב הגיוס החודשי הברוטו (כולל הקצאות יתר ומכרזיהחלף) של משרד האוצר בשוק המקומי נותר די יציב ברמה של כ-18 מיליארד שקל בחודש, (ממוצע של 6 חודשים). עם זאת, חלה ירידה בקצב הגיוסים נטו (בניכוי פדיון קרן) מכ012 מיליארד שקל בממוצע בתחילת השנה לכ-8 מיליארד שקל.