השוק

למרות איום המכסים: זו ענקית התרופות שמעלה תחזיות לשנה

ענקית התרופות ג'ונסון אנד ג'ונסון הפחיתה את תחזית הפגיעה כתוצאה מהמכסים והעלתה את התחזיות לשנה כולה. האם טראמפ ישבש את התכניות?

רוי שיינמן | 16/7/2025 16:01

ג'ונסון אנד ג'ונסון (צילום shutterstock)

חברת התרופות ג'ונסון אנד ג'ונסון פרסמה את דוחותיה לרבעון השני והציגה תוצאות חזקות מהתחזיות: החברה רשמה רווח מתואם של 2.77 דולר למניה, גבוה מתחזיות האנליסטים שעמדו על 2.68 דולר. גם בצד ההכנסות נרשמה הפתעה חיובית כשהחברה הכניסה 23.74 מיליארד דולר, לעומת תחזית של 22.84 מיליארד דולר.

במיוחד בלטו תוצאות חטיבת המכשור הרפואי, עם גידול של 6.1% במכירות ל-8.54 מיליארד דולר, מעל לתחזית שעמדה על 8.25 מיליארד דולר. תרומה נוספת לצמיחה הייתה התרופה Darzalex לטיפול בסרטן הדם, שהכניסה 3.54 מיליארד דולר, מעל התחזיות שהיו להכנסות של 3.38 מיליארד.

לצד התוצאות לרבעון החברה עדכנה כלפי מעלה את התחזיות לשנת 2025: כעת היא צופה מכירות שנתיות בטווח של 93.2-93.6 מיליארד דולר, לעומת הקודמת שעמדה על טווח של בין 91 ל-91.8 מיליארד דולר. התחזית הזו גבוהה גם מהצפי הממוצע של האנליסטים שעמד על 91.5 מיליארד דולר.

גם תחזית הרווח המתואם עודכנה כלפי מעלה, החברה מצפה כעת לרווח של 10.8-10.9 דולר למניה, לעומת תחזית קודמת של 10.5-10.7 דולר. לדברי סמנכ"ל הכספים ג'וזף וולק, "הצלחנו לספוג את עלויות המכסים ולהעלות בכל זאת את תחזית הרווח ב-25 סנט למניה".

באפריל דיווחה ג'ונסון אנד ג'ונסון כי היא מצפה לפגיעה של כ-400 מיליון דולר כתוצאה מהמכסים, בעיקר בתחום המכשור הרפואי, אך כעת היא צמצמה את התחזית בחצי ל-200 מיליון דולר בעקבות הקפאת הצעדים מצד ממשל טראמפ והתגובות המתונות מצד סין ושאר שותפות הסחר של ארה"ב.

אלא שהרגיעה הזו עשויה להיות זמנית - טראמפ חידש בימים האחרונים את האיומים על תעשיית התרופות, ואמר כי בכוונתו להטיל מכסים חדשים "כבר בסוף החודש". לדבריו, "נתחיל במכסים נמוכים ונאפשר לחברות התרופות שנה-שנתיים להעביר ייצור לארה"ב - ואז נעלה את המכסים לרמה גבוהה מאוד". באחד המקרים אף איים במכסים שיגיעו עד ל-200%.

לא ברור עדיין כיצד יוחלו המכסים, האם הם יחולו לפי מיקום הייצור של החומרים הפעילים בתרופות, לפי מקום ההרכבה הסופי, או לפי מקום רישום הקניין הרוחני של התרופות. העובדה הזו מקשה מאוד על הערכת ההשפעה האפשרית של ההגבלות על שורת הרווח של החברות.

חברות תרופות רבות כבר התחייבו להשקעות משמעותיות בארה"ב, כולל תאגידי ענק כמו נוברטיס (NVS) ואלי לילי, אך מדובר במהלכים שלוקחים זמן. וולק, סמנכ"ל הכספים של ג'ונסון אנד ג'ונסון, סירב להתייחס לשנת 2026: "המצב נזיל מדי, צריך לחכות ולראות".