לפי ג'ף בלאז'ק ואריק ל. קנוטסן, מנהלי השקעות בכירים בנויברגר ברמן, למרות התנודתיות בשוק שנגרמה ממדיניות המכסים הראשונית של טראמפ, ההערכה היא שמדובר בצעד פתיחה ולא בקו מדיניות קבוע. "השווקים חוזרים להתמקד בצמיחה יציבה ובדינמיקת אינפלציה משתפרת", הם גורסים.

שכן, בארה"ב מתקרב לסיום "החוק הגדול והיפה", ובאירופה חלה תפנית חדה לעבר השקעות ממשלתיות נרחבות בביטחון ובתשתיות. אלו לפי השניים, תומכים בצמיחה מעל הממוצע בטווח הקצר, גם אם צפויים להשפיע בעתיד על רמות החוב ותשואות האג"ח.

בלאז'ק וקנוטסן ציפו לביצועים חזקים יותר של שווקים מחוץ לארה"ב, במיוחד על רקע תמריצים באירופה. "הערכנו כי משקיעים רבים חשופים יתר על המידה לנכסים אמריקאיים. לכן נקטנו בגישה זהירה כלפי הדולר, לנוכח חוסר ודאות כלכלית, גירעונות מתרחבים וסיכון לזרימות הון לאירופה".

כמו כן, לפי בלאז'ק וקנוטסן, ניתוק הקורלציה בין הדולר לנכסי סיכון מדגיש את הצורך בפיזור מחודש של תיק ההשקעות: "הקצאה פשוטה לדולר או אג"ח אמריקאיות כבר אינה מספקת את היציבות של העבר. משקיעים אמריקאיים עשויים להרוויח מהשקעות לא מגודרות באירופה וביפן ומשקיעים זרים מגידור גבוה יותר לדולר. בנוסף, זהב וסחורות מהווים אמצעי גידור מול סיכונים גיאופוליטיים ואינפלציוניים", ניתחו.

למרות חוסר הוודאות סביב מדיניות המכסים והחשש להשפעה על הצמיחה והאינפלציה, הנתונים הכלכליים האחרונים, ובראשם שוק העבודה, מצביעים על כך שהכלכלה הרחבה נותרה עמידה בשלב זה. לפי בלאז'ק וקנוטסן, ייתכן שמדדי המחירים לצרכן יתמתנו פחות בתקופה הקרובה, אך תרחישים קיצוניים כמו מיתון או ירידות חדות ברווחיות החברות נראים כיום פחות סבירים. "תרחישי קצה כמו מכסים עונשיים, ירידות חדות ברווחי החברות, או סיכונים ממשיים למיתון נראים לנו פחות סבירים מבעבר, לכן אנו שומרים על חשיפה עודפת לנכסי סיכון", הם מציינים.

עוד ב-

ברוקר הקריפטו הראשון: זו המניה שנוסקת בבורסה

לכתבה המלאה

בנוסף, הם מסבירים מה לדעתם יכול לתמוך בשינוי המגמה: "שינוי אפשרי של ארה"ב לעבר מדיניות יציבה ומעודדת צמיחה עשוי להוות זרז מרכזי להתאוששות כלכלית במהלך השנה עד שנה וחצי הקרובות".