חודש ספטמבר צפוי להיות חודש סוער בשוק האג"ח כשמבול הנפקות צפוי להתרגש אלינו. המנפיקה הגדולה צפויה להיות הממשלה שאמורה לקחת כ-18 מיליארד שקל החודש ואחרי, כך נודע ל-ice צפוי בנק דיסקונט לנקות את השוק עם הנפקה שעשויה להגיע לח-4 מיליארד שקל. שאר ההנפקות (כ-20 במספר) צפויות להיות קטנות יותר ולנוע בטווחים של כמה מאות שקלים.

בנק דיסקונט מתכנן לצאת בהנפקה משולבת של אג"ח ונע"מים והוא קיבל דירוג למיליארד שקל אולם בשוק ההון אומרים שההנפקה של דיסקונט לא תהיה נמוכה מ-2 מיליארד שקל ובהינתן הביקושים להנפקה הזו (וצפויים לה ביקושים יפים) הרי שהיא עשויה לגדול ל-4 מיליארד שקל.

בשוק ההון אומרים היום שגל ההנפקות הצפוי צפוי ללחוץ את התשואות כלפי מעלה מאחר ועל פי נתוני המאקרו של ישראל הרי שהאינפלציה צפויה להישאר מעל היעד שמסמן יציבות מחירים ואף נוסיף לכך את הריאיון שנתן נגיד בנק ישראל ל-ice בו הוא אמר כי התנאים להורדת ריבית יכולים להבשיל רק במחצית השניה של השנה, הרי שניתן לצפות ללחץ על התשואות.

מודי שפריר, אסטרטג השווקים בחדר המסחר של בנק הפועלים כתב בסקירה השבועית שלו כי "בעוד שפרמיית הסיכון של ישראל הגלומה באגרות החוב הדולריות, בשער השקל ובפרמיית ה- CDS ירדה בחודש האחרון, הפער בין תשואת הממש"ק ל- 10 שנים ל- Treasury US המקביל התרחב בחדות.  עם זאת, התרחבות הפער מגלמת גם את תוואי האינפלציה ו(כיוצא מכך גם את תוואי הריבית) הצפוי ההפוך בין שתי המדינות".

אם כן, שפריר אומר למעשה שאם משקללים את הנתונים הרי שניתן לראות כי פערי התשואות בין האג"ח הממשלתי האמריקאי ל-10 שנים למקבילה הישראלית הלך והתרחב וזה אומר שבאופן תיאורטי לפחות, לא בטוח שירידת תשואות בארה"ב (בגלל הורדת הריבית) תשפיע יותר מידי על התשואות בישראל.

עוד ב-

נגיד בנק ישראל בראיון: אין אפשרות להוריד ריבית עד אמצע השנה הבאה

לכתבה המלאה

יונתן כץ, הכלכלן הראשי של לידר שוקי הון מציין גם את היעדרם של המשקיעים הזרים כגורם שעלול ללחוץ את התשואות כלפי מעלה ואומר כי "אומנם האוצר שומר על קצב גיוס שבועי קבוע בספטמבר אך מאריך את המח"מ הממוצע, מה שעלול לתמוך בעליית תשואות כאשר הביקוש מכיוון הזרים נחלש וקיימת אי וודאות פיסקאלית".