השוק
דיסקונט עושה סדר: האם הפיתוח של Deepseek יפגע בשוק?
שוק המניות אמנם סער וגעש אחרי שדיפסיק הציגה את מודל הבינה המלאכותית שלה, אבל שמואל קצביאן, אסטרטג שווקים פיננסיים בבנק דיסקונט, מעריך היום כי שוק המניות האמריקאי לא ייפגע לאורך זמן, אם כי יהיה שינוי ביחסי הכוחות ובגישה של חברות הטק הגדולות לגבי תחום הבינה המלאכותית | ניתוח

המודלים של דיפסיק (DeepSeek) בתחום הבינה מלאכותית יוצרים זעזוע בשוק המניות, אולם בניתוח המצב עד כה ולאור התגובות מצד חברות וגורמים אמריקאיים – בדיסקונט מעריכים כי מדובר בהתפתחות חיובית נטו לכלכלה ולתחום הבינה המלאכותית, כך כותב היום שמואל קצביאן, אסטרטג שווקים פיננסיים בבנק דיסקונט.
כלכלני הבנק מעריכים כי שוק המניות האמריקאי (המדד הכללי) לא יפגע לאורך זמן מחדשות אלו, אך יהיה שינוי ביחסי הכוחות ובגישה של חברות הטק הגדולות לגבי תחום הבינה המלאכותית; להערכתם יהיו סקטורים ותתי סקטורים שייהנו מהחדשות האחרונות גם בארה"ב. חשוב לציין שהערכות דיסקונט מבוססות על ההנחה כי העלויות לפיתוח/אימון וסוג השבבים שבהם נעשה שימוש על ידי דיפסיק הן בהתאם להצהרות שנשמעו מצד החברה וגורמים נוספים.
החדשות סביב מודל הבינה המלאכותית של דיפסיק ממשיכות "לתפוס כותרות", כשבינתיים התפרסמו הצהרות וניתוחים של גורמים שונים בנושא ויש מעט יותר מידע בעניין.
דיפסיק היא חברת סטראטאפ סינית שנוסדה ע"י קרן גידור סינית. ב-20 בינואר החברה שחררה מספר מודלים של AI ובהם R1. המודל הציג ביצועים הניתנים להשוואה (בדרך כלל) למודלים קיימים של חברות במערב. היתרון הגדול הוא שלדברי החברה נעשתה השקעה של 5.6 מיליון דולר בלבד ותוך 55 ימי אימון (במודל V3 שהושק עוד בדצמבר) וזאת תוך שימוש בשבבים חלשים יחסית.
החדשות סביב מודל הבינה המלאכותית של דיפסיק ממשיכות "לתפוס כותרות", כשבינתיים התפרסמו הצהרות וניתוחים של גורמים שונים בנושא ויש מעט יותר מידע בעניין.
דיפסיק היא חברת סטראטאפ סינית שנוסדה ע"י קרן גידור סינית. ב-20 בינואר החברה שחררה מספר מודלים של AI ובהם R1. המודל הציג ביצועים הניתנים להשוואה (בדרך כלל) למודלים קיימים של חברות במערב. היתרון הגדול הוא שלדברי החברה נעשתה השקעה של 5.6 מיליון דולר בלבד ותוך 55 ימי אימון (במודל V3 שהושק עוד בדצמבר) וזאת תוך שימוש בשבבים חלשים יחסית.
נזכיר כי תחום הבינה המלאכותית נמצא בכותרות מזה זמן רב ותמך בעליות החדות בשוקי המניות בארה"ב בשנים האחרונות ובפרט של חברות הביג טק. התחום גם היווה אינטרס לאומי-ביטחוני של ארה"ב וצפויה להיות לו השפעה על לא מעט תחומים.
העניין המרכזי הוא לא יכולות ה-AI של דיפסיק, אלא בעיקר דרישה מתונה יותר של משאבים (תקציבים/שבבים) שבהם יש צורך בתחום. עניין זה מערער את הגישה שפיתוח הבינה מלאכותית דורש תקציבים עצומים ושבבים מתקדמים ועשוי לערער את השליטה של חברות כמו Nvidia בשוק , או לפחות לשנות את הגישה וכח התמחור שלה לאורך זמן.
ניתן למנות למשל מספר הבדלים בין דיפסיק לבין חלק גדול מהמודלים הקיימים. ראשית, לדברי דיפסיק התקציב שנדרש לאימון ופיתוח היה נמוך יחסית. זאת, לעומת מאות מיליונים ויותר שנדרשו לצורך פיתוח ואימון המודלים המערביים. כך למשל עלויות פיתוח ואימון ChatGPT-4 היו בין 100 ל-200 מיליון דולר, לעומת כ-6 מיליון דולר במודל V3 של דיפסיק.
שנית, החברה עשתה שימוש בכמות קטנה יותר של שבבים. לפי הדיווחים דיפסיק, לפיתוח V3 נעשה שימוש בשלב האימון ב-2,048 שבבי H800 (לא הכי מתקדמים) של אנבידיה. לצורך ההשוואה ChatGPT-4 הצריך 30,000 שבבים (של A100).
בנוסף, היתרונות של דיפסיק מתבטאים גם בצריכת אנרגיה נמוכה יותר ויכולת לפעול על מערכות מחשוב זמינות מקומיות (לפי הדיווחים והידוע כעת).
יתרון נוסף הוא נגישות הקוד הפתוח. המודל של דיפסיק הינו בקוד פתוח, כלומר הוא ניתן לשימוש, גמישות והתאמה אישית. עניין זה מאתגר מודלים של AI בקוד סגור ומאפשר גישה מותאמת יותר לארגונים קטנים/בינוניים, שיפור מתמיד ואימוץ רחב יותר של הקוד.
השאלה העיקרית היא האם המשאבים/עלויות ששימשו את דיפסיק הם אכן כפי שדווח, מבחינת סוג וכמות השבבים ועלויות האימון והפיתוח. ישנם מומחים הטוענים כי חברת דיפסיק לא מגלה את הנתונים האמיתיים בנושא והעלויות/כמות השבבים בשימוש שונות באופן משמעותי.
במידה והמשאבים ששימשו את החברה הם אכן בדומה למה שידוע כעת, השאלה הבאה (והקלה יותר) היא האם הגישה של דיפסיק אכן ניתנת להרחבה ברמה גלובלית. בדיסקונט מעריכים כי התשובה כאן תהיה חיובית ומציינים נציין כי נכון ל-27 בינואר האפליקציה של דיפסיק הגיעה לראש הטבלה בחנות האפליקציות של אפל הן בארה"ב והן בבריטניה. עוד מעריכים בדיסקונט, כי במידה והמידע שפורסם נכון, האימוץ שלה ילך ויתרחב.
מההצהרות האחרונות של גורמים במערב ניתן להבין, נכון למה שידוע כעת, כי אכן יש כאן Game Changer בתחום הבינה המלאכותית כשההתייחסות למודל של דיפסיק דווקא חיובית בהקשר הכללי ואינה מעידה על "מלחמה" בגישה של דיפסיק.
נשיא ארה"ב , שידוע בגישתו התומכת בחברות ויצור אמריקאי הכריז אתמול כי הטכנולוגיה הסינית צריכה לשמש זרז עבור חברות אמריקאיות וטוב שחברות בסין מצאו שיטה זולה ומהירה יותר לבינה מלאכותית. הנשיא תיאר את המצב כ"חיובי, נכס" ואמר כי "במקום להוציא מיליארדים ומיליארדים, תוציא פחות, ותגיע, בתקווה, לאותו פתרון".
מדען הבינה המלאכותית הראשי של מטא ציין כי ההנחה הגדולה ביותר מהצלחתה של דיפסיק איננה האיום הגובר מצד התחרות הסינית, אלא שמירת הערך של הבינה המלאכותית כקוד פתוח, כך שכל אחד יוכל להרוויח. נזכיר כי חלק ממודלי הבינה המלאכותית של מטא (כמו Llama 2) הם בעצמם קוד פתוח.
סם אלטמן, מנכ"ל ומייסד שותף של OpenAI ציין כי דגם R1 הינו מרשים וציין כי "זה לגיטימי וממריץ שיש מתחרה חדש". מיותר לציין כי ה-ChatGPT של OpenAI מאוים למעשה על ידי דיפסיק.
אולי ההמחשה הבולטת ביותר לתגובה החיובית במערב היא כי הדובר של חברת אנבידיה (שירדה אתמול ב-17% על רקע החדשות סביב דיפסיק) לא תקף את דיפסיק – אלא דווקא שיבח אותה, למרות שהיא מהווה (לפי ההנחות כעת) איום מרכזי מאוד על הביקושים לכמות גדולה של שבבים יקרים של אנבידיה.
דובר אנבידיה שיבח את מודל ה-R1 של דיפסיק והגדיר אותו כ"התקדמות מצויינת של AI". באנבידיה הדגישו את הגישה החדשנית של אנבידיה וציינו כי העבודה של דיפסיק מדגימה כיצד ניתן ליצור מודלים חדשים ביעילות. עוד נמסר מאנבידיה שה-GPUs שבהם השתמשה דיפסיק היו תואמים למגבלות היצוא, עניין שמוריד לחץ מסוים מהחששות להפרת כללי היצוא לסין (מה שהיה מגביר מתיחות בין ארה"ב לסין).
מה תהיה ההשפעה של המודלים של דיפסיק ברמת המאקרו ועולם ההשקעות?
בהנחה שכל הידוע עד כה אכן נכון – בדיסקונט מעריכים כי ההוצאות ההוניות של החברות הגדולות על תחום השבבים יתמנו בראיה ארוכת טווח. ברמת המאקרו בארה"ב/בעולם/בישראל החדשות תומכות בהתרחבות החדירה של AI לחברות שונות והן יאפשרו רמה נמוכה יותר של הוצאות הון על AI פר רמה נתונה של צרכים עסקיים.
בהנחה שכל הידוע עד כה אכן נכון – בדיסקונט מעריכים כי ההוצאות ההוניות של החברות הגדולות על תחום השבבים יתמנו בראיה ארוכת טווח. ברמת המאקרו בארה"ב/בעולם/בישראל החדשות תומכות בהתרחבות החדירה של AI לחברות שונות והן יאפשרו רמה נמוכה יותר של הוצאות הון על AI פר רמה נתונה של צרכים עסקיים.
יחד עם זאת, מציינים כלכלני הבנק, בוודאי שבשלב זה, התפתחויות אלו לכשעצמן לא מאתגרות באופן משמעותי (אם בכלל) כלפי מטה את האינפלציה הגלובלית או המקומית לצרכן מאחר והללו הושפעו בעיקר מתחומים כמו דיור או מגבלות היצע (בישראל בהשפעת המלחמה) שפחות קשורות לתחום ה-AI.
ברמת שוק המניות בכללו בדיסקונט מעריכים כי הגישה החדשה של דיפסיק לא תעיק על שוק המניות האמריקאי לאורך זמן, אלא תשנה את יחסי הכוחות בין החברות השונות ותגרום להם לשנות את הגישה שלהם לגבי תחום ההשקעות ב-AI (ושבבי AI).
בבנק מציינים כי תגובת השוק אתמול שוב מעידה על הצורך בתיק מניות מפוזר וזהירות מאחזקות יתר בחברות כמו אנבידיה. כדאי לשים לב למשל שבעוד שאנבידיה נפלה אתמול ב-17%, מטא (לשעבר פייסבוק) עלתה ב-1.9%. יתכן וזאת גם עקב הערכות כי החברה תתאים את עצמה וחלק מהמודלים שלה (כמו Llama) לפיתוח הזול יחסית של דיפסיק, עניין שעשוי להוזיל חלק מההשקעות המתוכננות.
בדיסקונט מעריכים כי ההתפתחויות יורידו את חסמי הכניסה ויאפשרו לחברות בינוניות/קטנות יותר להשקיע ב-AI ובפרט על רקע ההתמתנות הצפויה בעתיד בהשקעות גבוהות, עניין שנגיש יותר לחברות הגדולות.
ברמת הסקטורים בארה"ב, כותבים כלכלני הבנק, סקטורים כמו צריכה בסיסית ובריאות פחות יפגעו , ולאורך זמן אף ייהנו מהחדשות האחרונות לגבי ה-AI של דיפסיק. ברמת תתי הסקטורים הגישה החדשה של דיפסיק עשויה לתמוך בחברות פרסום (גישה זולה יותר ל-AI ביישומי פרסום), חברות נסיעות ותיירות, חברות צריכה העושות שימוש בבינה מלאכותית, חברות למסחר אלגוריתמי/טכנולוגיה פיננסית וככל הנראה גם סטארטאפים קטנים שיעשו שימוש במודלים/קוד של דיפסיק.
עוד ב-
ברמה הגלובלית, ענקיות הטק הסיניות/בשווקים המתפתחים צפויות לאמץ את הגישה והמודלים של דיפסיק. קרנות סל מעניינות בתחום הם למשל KWEB (מניות אינטרנט/קשורות לאינטרנט בסין).
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה