השוק
יוליוס בר: "בנק ECB יפחית את הריבית ב-25 נקודות בסיס"
ה-ECB, הבנק המרכזי האירופי, מתמודד עם מציאות של תקיעות כלכלית אשר גורמת לנקיטת פעולה דרמטית - הורדת הריבית במשך זמן ארוך יותר ממה שהיה דרוש. יוליוס בר: "ה-ECB יפחית את הריבית ב-25 נקודות בסיס בכל אחת מששת הפגישות הבאות שלו"
ה-ECB, הבנק המרכזי האירופי, מתמודד יותר ויותר עם מציאות של תקיעות כלכלית, שבה אובדן תחרותיות מחירים, תחרות גוברת מצד מדינות זרות, מדיניות פיסקלית הדוקה וחשש גובר ממדיניות פוליטית ומסחרית יוצרים מציאות שבה עמידה במדיניות מוניטרית מגבילה אינה מתאימה.
מורשת ההלם האינפלציוני הקודם מובילה להססנות בהתאמת המדיניות המוניטרית למציאות החדשה, שברובה נשלטת על ידי כוחות דיפלציוניים. העיכוב גורם לכך שהבנק המרכזי יצטרך להוריד את הריבית במשך זמן ארוך יותר ועמוק יותר ממה שהיה דרוש רק כדי להגיע לעמדה ניטרלית.
אנו משנים את תחזית הריבית שלנו ל-12 חודשים ל-1.75% במקום 2.25%. אנו גם מורידים את תחזית התשואה ל-10 שנים על אג"ח גרמניות (Bunds) ל-2.3% במקום 2.6%.
הכישלון של הבנק המרכזי האירופי (ECB) לחזות את עליית האינפלציה ב-2021 יצר מורשת שמקשה על ה- ECB להסתגל למציאות המשתנה כיום. כתוצאה מכך, אנו מצפים שה- ECB יגיב מאוחר יותר ממה שצריך לכוחות הדיפלציה המתגלים, מה שיחייב את הבנק המרכזי להוריד את הריבית לאורך זמן ובצורה עמוקה יותר מאילו היה פועל בצורה נועזת מלכתחילה.
אנו סבורים כי המכשול עבור ה-ECB להוריד את הריבית ב-50 נקודות בסיס בפגישה אחת הוא גבוה ביותר, ובמקום זאת הוא יפחית את הריבית ב-25 נקודות בסיס בכל אחת מששת הפגישות הבאות שלו.
אנו משנים את תחזית הריבית שלנו ל-12 חודשים ל-1.75% במקום 2.25%. האזור האירופי ניצב כעת בפני מספר רוחות נגד, וההתכווצות הממושכת בפעילות התעשייתית מתחילה להשפיע כעת על התעסוקה ועל תחזיות ההכנסה של הצרכנים.
במקביל, האזור האירופי מתמודד עם אובדן משמעותי של תחרותיות מחירים בינלאומית, כשעלויות העבודה ומחירי המפעלים עלו יותר מאשר במדינות אחרות בשלוש השנים האחרונות.
מדיניות פיסקלית הדוקה וחשש גובר ממדיניות פוליטית ומסחרית מוסיפים לרוחות נגד הצמיחה הללו, מה שמחייב את המדיניות המוניטרית המגבילה הנוכחית להיות מוטעית בדיוק כפי שהיה הריבית על פיקדונות של 0.5% במרץ 2022, כאשר האינפלציה באזור האירופי עמדה על 7.5% והמדד הבסיסי לאינפלציה הוערך ב-5.4%.
כיום, האינפלציה עומדת על 2.3% והנטייה הבסיסית עומדת על 2.0%. התגברות על אובדן התחרותיות במחירים בינלאומיים תוביל לדיפלציה, שכן משמעת עלויות תהיה המנוף המרכזי.
עוד ב-
שמירה על מדיניות פיסקלית הדוקה והמשך חוסר הוודאות הפוליטית והמסחרית יחמירו את הכוחות הללו על ידי דיכוי הביקוש המקומי. המדיניות המוניטרית תנוע במהירות האפשרית ממדיניותה המגבילה הנוכחית למדיניות מרחיבה, עם ריביות מדיניות מתחת ל-2%.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
