על הנייר, הרבעון האחרון של IonQ נראה מרשים במיוחד. ההכנסות זינקו ב-755% לשיא של 64.7 מיליון דולר - אבל בוול סטריט, לפעמים, הביצועים הטובים ביותר הם בדיוק מה שמוריד מניה.

ההכנסות של 64.7 מיליון דולר ריסקו את תחזיות האנליסטים שעמדו על כ-50 מיליון דולר. החברה גם העלתה את תחזית ההכנסות לשנה המלאה ב-25 מיליון דולר לטווח שבין 260 ל-270 מיליון דולר - ולרבעון הנוכחי היא מצפה להכנסות של 65-68 מיליון דולר, שוב מעל ציפיות השוק.

אבל כאן נכנסים הפרטים שמעסיקים את המשקיעים. ההפסד המתואם למניה עמד על 34 סנט - שיא שלילי לחברה. ה"רווח" הנקי המרשים של 805 מיליון דולר? רובו המכריע מקורו ברווח חשבונאי חד פעמי של יותר ממיליארד דולר על אופציות - ולא בפעילות עסקית אמיתית. בניכוי הסעיף הזה, IonQ הפסידה כ-270 מיליון דולר מפעילות שוטפת.

הסיבה לאכזבה של המשקיעים היא הפער בין הסיפור לבין המספרים. IonQ שיווקה את עצמה - ומנכ"לה ניקולו דה מסי מקדם זאת בגלוי - כ"אנבידיה של עולם הקוונטים", ועד עכשיו המשקיעים יישרו קו - מאז אמצע 2024 המניה זינקה בכ-900%.

המשמעות: השוק כבר תמחר את העתיד הרחוק למניה בהנחה שהחברה באמת תהפוך למובילה הבלתי מעורערת של תחום הקוונטים - כמו אנבידיה בתחום שבבי ה-AI. כשהעלאת התחזית שהציגה IonQ נבחנת דרך הפריזמה הזו - היא צעד הנכון, אבל לא מספיק גדול כדי להצדיק שווי שוק של 20 מיליארד דולר. המשקיעים לא מדדו את IonQ לפי מה שהיא כיום, אלא לפי ההבטחה שנמצאת כבר בתוך המחיר.

לאלה שמחזיקים במניה לטווח ארוך, הדוח לא מאיים - הוא מחזק. החברה הציגה מכירת מערכת 256 קיוביט ראשונה, קיבלה שבבים ראשונים מקו הייצור שלה, ומחזיקה כיום קופת מזומנים של 3.5 מיליארד דולר ללא חוב. אלה לא המספרים של חברה שמתקרבת לקריסה - אלה המספרים של חברה שבונה תשתית למשהו גדול בהרבה.

מחשוב קוונטי עשוי להיות הפריצה הטכנולוגית הגדולה של העשור. הטכנולוגיה מבטיחה לפתור בעיות שמחשבים קלאסיים לא יוכלו לגשת אליהן גם אחרי מיליוני שנות חישוב - ביישומים שנוגעים לתרופות, בינה מלאכותית, הצפנה ופיננסים. רוב המומחים מניחים שה"עליונות הקוונטית" - הרגע שבו המחשוב הקוונטי יעקוף את הקלאסי בצורה מובהקת - תגיע בשנות ה-2030.

IonQ נסחרת בנאסד"ק ונגישה לכל אחד שמחזיק חשבון השקעות. אבל לפני שנכנסים - כדאי להבין בדיוק מה קונים. זו לא מניית ערך קלאסית, ולא חברה שמרוויחה כבר היום. זה הימור - אולי מושכל, אבל הימור - על כך שמחשוב קוונטי יהפוך לתעשייה מרכזית, וש-IonQ תהיה מי שתוביל אותה.

הבטא של המניה עומד על יותר מ-2, כלומר היא תנודתית פי שניים מהשוק הרחב. כלומר - מי שנכנס צריך להיות מוכן לרכבת הרים.

עוד ב-

מניות הקוונטים טסות - בזכות דונלד טראמפ

לכתבה המלאה

השאלה שנשארת פתוחה היא פשוטה: האם IonQ תצליח באמת לסגור את הפער ולהיות הדור הבא של אנבידיה - או שתישאר מניית ציפיות שהמציאות לא עמדה בהן?