השוק

אחרי זינוק של 600%: המניה הלוהטת בבורסה יורדת אחרי הדוחות

ההכנסות זינקו 85%, הרווח למניה הכה את הציפיות ב-18% - ובכל זאת, המשקיעים לא השתכנעו לחלוטין. כשמניה נסחרת במכפיל של 227 על הרווח, גם חדשות טובות לא תמיד מספיקות

רוי שיינמן | 5/5/2026 8:45

פלנטיר פרסמה אמש את תוצאות הרבעון הראשון של 2026, ועל הנייר - הכול נראה מצוין. ההכנסות קפצו ב-85% בהשוואה לאשתקד ועמדו על 1.63 מיליארד דולר, מעל לתחזית הקונצנזוס שעמדה על 1.53 מיליארד דולר. הרווח המתואם למניה עלה ביותר מ-150% ל-0.33 דולר, לעומת ציפייה של 0.28 דולר. החברה גם העלתה את תחזית ההכנסות לשנה כולה - מ-7.19 מיליארד דולר ל-7.66 מיליארד.

ובכל זאת, במסחר המאוחר ירדה המניה בכ-2.3%. מתחילת השנה היא כבר איבדה כ-18% מערכה. הסיפור הזה, שבו חברה מדווחת על נתונים טובים ממה שציפו - ומחירה בכל זאת יורד - ממחיש בדיוק מה מיוחד, ומה מסוכן, בהשקעה בפלנטיר ואולי בכלל במניות הבינה המלאכותית.

הנתון הבולט ביותר בדוחות הוא הצמיחה בשוק האמריקאי. ההכנסות בארה"ב יותר מהכפילו את עצמן בתוך שנה, עם עלייה של 104% - פעם ראשונה שהחברה חוצה את רף ה-100% בצמיחה שנתית מאז הנפקתה לציבור. מתוך סך ההכנסות של 1.63 מיליארד דולר, כ-1.28 מיליארד הגיעו מארה"ב בלבד.

המנכ"ל אלכס קארפ לא התעלם מהספקנים. "כשכולם אמרו שתוכנה הפכה להיות חסרת ערך, אנחנו בנינו פלטפורמות שעובדות", אמר בשיחת המשקיעים. קארפ גם שאל: "איך חברה יכולה לצמוח 100% בארה"ב עם מחלקת מכירות שמעולם לא הייתה גדולה?" - שאלה רטורית שמרמזת שהמוצר עצמו מוכר את עצמו, לא כוח מכירות מסורתי.

פלנטיר היא שחקנית מפתח בחוזים ממשלתיים אמריקאיים - הפנטגון, משרד ביטחון המולדת, ואפילו משרד החקלאות. בחודש מרץ, לפי הדיווחים, הרחיב הפנטגון את השימוש במערכת Maven של פלנטיר - פלטפורמת בינה מלאכותית שמנתחת נתוני שדה קרב ומספקת תובנות מעשיות.

גם הנשיא טראמפ עשה לחברה פרסום חינמי בחודש שעבר, כשכינה אותה בפוסט ברשת החברתית שלו כבעלת "יכולות לחימה ומצוינות ציוד מרשימות". מאז אותו פוסט ב-10 באפריל, המניה עלתה 15%.

מתוך חשבון Truth של טראמפ.

מלבד הממשלה, הביקוש הפרטי מאיץ. פלנטיר דיווחה שברבעון האחרון סגרה 206 עסקאות בשווי מיליון דולר ומעלה, 72 עסקאות של 5 מיליון דולר לפחות, ו-47 עסקאות מעל 10 מיליון דולר - כאשר בין לקוחותיה נמנות חברות כמו אנבידיה, איירבוס וסטלנטיס. תחזית ההכנסות המסחריות בארה"ב לשנה המלאה עודכנה כלפי מעלה לצמיחה של 120% - עלייה לעומת תחזית קודמת של 115%.

מכפיל הרווח של החברה עומד כיום על כ-228, לעומת ממוצע של קרוב ל-429 ב-12 החודשים האחרונים. במילים פשוטות: המשקיעים משלמים על כל שקל רווח של פלנטיר מחיר שאין לו כמעט אח ורע בשוק. לשם השוואה, מכפיל הרווח הממוצע במדד S&P 500 עומד על כ-25-30.

זה לא בהכרח אומר שהמניה לא שווה את הכסף - אבל זה אומר שהשוק מגלם ציפיות עתידיות אדירות. ברגע שהתוצאות, ולו במעט, לא מצדיקות את הפרמיה, המשקיעים מתאכזבים - גם אם הנתונים עצמם מצוינים.

בשנה שעברה זינקה המניה בכ-150%. על פני חמש שנים, התשואה קרובה ל-600%. מי שקנה מוקדם - הרוויח בענק. השאלה הפתוחה היא האם הביצועים בהמשך ימשיכו באותו הקצב.

בשבוע שעבר, אנליסטים מאופנהיימר פתחו סיקור על פלנטיר עם המלצת Outperform ומחיר יעד של 200 דולר - שמשמעו פוטנציאל עלייה של כ-35% מהמחיר הנוכחי. הם ציינו את מנהיגות החברה בתחום ה-AI ואת הארכיטקטורה הייחודית שלה, שמקשה על לקוחות לעזוב ברגע שהם משתמשים בפלטפורמה. מנגד, אנליסטים מ-HSBC המשיכו עם המלצת Hold ויעד נמוך יותר, בהסתמך על חששות הערכת שווי.

עוד ב-

המשקיעים בחרו את המנצחות במלחמה: אחת מהן כבר זינקה ב-27%

לכתבה המלאה

אם אתם חשופים לפלנטיר - דרך תיק השקעות, קרן סל טכנולוגיה או קרן פנסיה עם רכיב מניות גלובלי - כדאי להבין שמדובר במניה שמתנהגת כמו הימור על עתיד ה-AI יותר מאשר כהשקעה מסורתית. התוצאות האחרונות מרשימות, הצמיחה אמיתית, ועדיין השוק לא מוכן לחגוג - כי הציפיות כבר גבוהות מאוד. פלנטיר היא מניה שמתגמלת את הסבלניים, אבל גם שורפת את מי שנכנס מהסיבות הלא נכונות.