תוצאות הרבעון הראשון של מטא הציגו תמונה שנראית על הנייר מצוינת: הכנסות של 56.3 מיליארד דולר, רווח של 10.44 דולר למניה - כמעט פי שניים ממה שציפו האנליסטים בוול סטריט, שצפו רווח של 8.15 דולר בלבד. ההכנסות קפצו 33% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, וממוצע המשתמשים הפעילים יומית (בלפחות אחת מאפליקציות מטא) חצה את רף 3.56 מיליארד איש. במילים אחרות - מטא גדולה יותר, רווחית יותר, ופופולרית יותר מאי פעם.

ועדיין, המניה צונחת כ-7% במסחר המאוחר לאחר פרסום הנתונים.

התשובה נמצאת לא ברווחים אלא בהוצאות - ובמיוחד בהוצאות ההון, ה-Capex, שמשקפות כמה החברה משקיעה בתשתיות ובינה מלאכותית. מטא הודיעה כי תגדיל את תקציב ההשקעות ל-2026 לטווח שבין 125 ל-145 מיליארד דולר - עלייה של כ-10 מיליארד דולר לעומת התחזית הקודמת של 115 עד 135 מיליארד. הסיבה: עלויות רכיבים גבוהות יותר ממה שצפו, ועלויות נוספות של מרכזי נתונים לצרכי הבינה המלאכותית.

כדי להבין את הסדר גודל - 130 מיליארד דולר זה יותר מהתמ"ג השנתי של מדינות כמו אוקראינה או פורטוגל. מטא, בשנה אחת, מוציאה על מחשבים ותשתיות סכום שממשלות שלמות יתקשו לדמיין.

הנפח הפרסומי של מטא ממשיך לגדול בקצב מרשים: כמות החשיפות לפרסומות עלתה ב-19% לעומת אשתקד, והמחיר הממוצע לפרסומת עלה ב-12%. זה אומר שמפרסמים משלמים יותר, וגם רואים יותר תוצאות - שילוב שמסביר את הצמיחה החדה בהכנסות.

מאגר המשתמשים שמר על יציבות יחסית, אם כי חלה ירידה קלה ברבעון האחרון - ומטא מסבירה זאת בשיבושי אינטרנט באיראן ובהגבלות על ווטסאפ ברוסיה. אלה גורמים חיצוניים שאינם בשליטת החברה.

לרבעון השני, מטא צופה הכנסות בין 58 ל-61 מיליארד דולר - המשך מגמת הצמיחה. אבל האוצר האמיתי של מטא הוא המזומנים: החברה מחזיקה כ-81 מיליארד דולר בקופה, ותזרים המזומנים מהפעילות השוטפת עמד ברבעון על 32 מיליארד דולר.

מי שמחזיק מניות מטא בתיק צריך להכיר את המתח שעומד במרכז הסיפור: מצד אחד, מטא היא מכונת רווחים שפועלת בצורה יוצאת דופן. מצד שני, ההנהלה מבצעת הימור ענקי על בינה מלאכותית, ותוצאות ההימור הזה עדיין לא ברורות.

מתחילת 2026 המניה כמעט לא זזה - למרות עלייה של כ-20% בשנה האחרונה. המשקיעים עדיין לא החליטו אם הוצאות ה-AI הן מהלך נכון או מסוכן.

עוד ב-

מכה למארק צוקרברג: סין מבטלת את העסקה ב-2 מיליארד דולר

לכתבה המלאה

יש גם סיכונים נוספים שמטא עצמה מזכירה בדוח: הליכים משפטיים בארה"ב ובאירופה, רגולציה הולכת ומתרחבת, וביקורת ציבורית על פעילות נערים בפלטפורמה - נושאים שעלולים להתגלות כיקרים. לעת עתה, מטא עדיין מרוויחה כמו מעט חברות בעולם. השאלה היא אם ההשקעות העצומות בבינה מלאכותית יצדיקו את עצמן - ומתי.