השוק

הישראלים נוטשים את וול סטריט: לאן עברו מיליארדי שקלים?

תוך שלושה חודשים בלבד גויסו כמעט 18 מיליארד שקל לקרנות הנאמנות - בזמן שהשווקים בעולם חוו טלטלות משמעותיות. לאן בדיוק זרם הכסף, מאיפה הוא יצא, ומה זה אומר על המשקיעים הישראלים ב-2026?

רוי שיינמן | 9/4/2026 14:04

הרבעון הראשון של 2026 הסתיים עם תמונה מעניינת ולא מובנת מאליה: בעוד שוקי המניות בעולם הציגו תנודתיות קיצונית, המשקיעים הישראלים המשיכו להזרים כסף לקרנות הנאמנות בקצב גבוה. הנתונים מגיעים מניתוח של נאור כהן, מנהל קשרי יועצים במיטב בית השקעות.

הרבעון הראשון של 2026 היה תנודתי במיוחד. ינואר ופברואר התחילו בעליות, אך מרץ הפך את הקערה על פיה. בסיכום רבעוני, ה-S&P 500 ירד כ-4.6%, הנאסד"ק צנח כ-7.1%, והדאקס הגרמני ירד כ-7.4%. הניקיי היפני, לעומת זאת, הצליח לסיים את הרבעון בעלייה קלה של כ-1.4%.

ישראל הייתה סיפור שונה לחלוטין. על רקע המלחמה ואי הודאות הביטחונית, השוק המקומי הפגין חוסן יוצא דופן: מדד ת"א 35 עלה מתחילת השנה כ-19%, ות"א 125 הוסיף כ-15%. מדד ת"א 90 בעלייה צנועה יותר של 2.5%. בשוק האג"ח המקומי נרשמה מגמה מעורבת: אג"ח קונצרניות עלו 0.3% בעוד האג"ח הממשלתי הכללי ירד ב-0.3%.

בסיכום הרבעון, גייסה תעשיית קרנות הנאמנות כ-17.75 מיליארד שקל. יחד עם עליית ערך של כ-5.25 מיליארד שקל, גדלו נכסי התעשייה בכ-23 מיליארד שקל, מ-757 מיליארד שקל בסוף 2025 לכ-780.4 מיליארד שקל בסוף מרץ. זהו קצב צמיחה של כ-3.1% תוך רבעון אחד בלבד.

המגמה הבולטת ביותר של הרבעון היא ברורה: הסטת כספים ממניות בחוץ לארץ לטובת מניות ישראליות ואפיקים סולידיים יותר. בכלל התעשייה נכנסו כ-4.6 מיליארד שקל לקרנות המתמחות במניות בישראל, ובמקביל יצאו כ-5.2 מיליארד שקל מקרנות המתמחות במניות בחו"ל.

זו החלטה אקטיבית של המשקיעים לצמצם חשיפה לסיכון גלובלי ולהגדיל חשיפה לשוק הביתי, וכנראה שבצדק: ת"א 35 זינק כאמור ב-19% בזמן שה-S&P 500 ירד כמעט 5%.

הקרנות האקטיביות המסורתיות סיימו את הרבעון כמגייסות הגדולות בתעשייה עם כ-10.4 מיליארד שקל. שתי קטגוריות בלטו במיוחד: אג"ח כללי, שמשך כ-4.55 מיליארד שקל - הקטגוריה המובילה ברבעון - ואג"ח מדינה, שגייסה כ-3.25 מיליארד שקל.

שתיהן משקפות את אותה נטייה: העדפה לסולידיות על רקע אי הוודאות הגלובלית. מניות ישראל תרמו גם הן כ-1.4 מיליארד שקל לגיוסי הקרנות האקטיביות.

לאחר שברבעון הרביעי של 2025 החלו הקרנות הכספיות לפדות כספים, הן חזרו לגייס ברבעון הראשון של 2026. הגיוס הסתכם בכ-7.85 מיליארד שקל, כאשר הקרנות השקליות משכו כ-6.9 מיליארד שקל והדולריות הוסיפו כ-0.95 מיליארד.

הקרנות הכספיות מנהלות כיום כ-188 מיליארד שקל, ומהוות כ-24% מנכסי התעשייה כולה. הריבית הגבוהה ממשיכה להפוך אותן לאפיק אטרקטיבי עבור כסף שמחפש תשואה עם סיכון מינימלי.

התמונה בתעשייה הפסיבית מורכבת יותר. בסיכום הרבעון, הקרנות הפסיביות פדו כ-0.45 מיליארד שקל - אך הנתון הזה מסתיר פער גדול: הקרנות המחקות גייסו כ-3.45 מיליארד שקל, ואילו קרנות הסל פדו כ-3.9 מיליארד שקל. ההסבר טמון בעיקר בקטגוריית מניות חו"ל: קרנות הסל בקטגוריה זו פדו לבדן כ-3.6 מיליארד שקל ברבעון. לעומת זאת, בקטגוריית מניות ישראל, הקרנות המחקות גייסו כ-3.25 מיליארד שקל.

אם הרבעון כולו הצביע על מגמה, הרי שמרץ דחס אותה לתוך ארבעה שבועות. בחודש האחרון של הרבעון ירד הדאקס כ-10.3%, הניקיי כ-13.2% וה-S&P 500 והדאו ג'ונס ספגו ירידות של יותר מ-5%. בישראל, ת"א 35 ירד רק 0.7%.

בתוך הסערה הזו, החברות הישראליות גייסו כ-4.5 מיליארד שקל לקרנות - אך בו זמנית, ירידת הערך בשוק "גילחה" כ-15.4 מיליארד שקל מהתעשייה, וצמצמה את נכסיה מ-791 ל-780.1 מיליארד שקל. אג"ח מדינה הוביל את גיוסי החודש בקרנות האקטיביות עם כ-855 מיליון שקל - בפעם הראשונה מזה שנים רבות שקטגוריה זו מובילה את הטבלה.

ניתוח הרבעון מצביע על כך שהמשקיע הישראלי הפך לזהיר יותר: הוא לא ברח מהשוק, אבל הוא בחר בזהירות לאן להפנות את הכסף. הוא קיצר טווחי השקעה, העדיף את ישראל על חו"ל, ובחר אג"ח על פני מניות גלובליות - ובסוף הרבעון, ת"א 35 הוכיח שהוא צדק.

עוד ב-

שער הדולר צונח ב-1.6%: זה השער בו נסחר אחרי הפסקת האש

לכתבה המלאה

אם החסכונות שלכם מושקעים בקרנות נאמנות, שווה לבדוק: האם התמהיל שלכם עדיין משקף את המציאות החדשה - או שאתם עדיין חשופים לשווקים שירדו ואולי עוד לא סיימו לרדת?