מיטרוניקס, יצרנית רובוטי הבריכות הישראלית שהייתה פעם אחת מהחברות הגדולות בבורסה, פרסמה אזהרת רווח חריפה לקראת פרסום הדוחות השנתיים לשנת 2025. על פי ההערכה הראשונית שמסרה החברה, ההפסד הנקי השנתי צפוי לנוע בין 200 ל-230 מיליון שקל - נתון שמגלם גם הפרשות והפחתות חד פעמיות של 80 עד 100 מיליון שקל שנרשמו ברבעון הרביעי בלבד.

ההודעה נשלחה לבורסה לאחר שגורמי מקצוע בחברה ויועצים חיצוניים זיהו, במסגרת הכנת הדוחות השנתיים, מספר נושאים חשבונאיים ובהם ירידות ערך נכסים ועדכוני אומדנים. החברה הדגישה כי מדובר בהערכה ראשונית בלבד, וכי התוצאות הסופיות עשויות להיות שונות בהתאם להשלמת תהליכי הביקורת.

כדי להבין את חומרת האזהרה, צריך להסתכל על הנתונים שקדמו לה. ברבעון השלישי של 2025 דיווחה מיטרוניקס על הכנסות של כ-339 מיליון שקל - עלייה מתונה לעומת אותו רבעון שנה קודם - אך הרווחיות התרסקה.

שיעור הרווח הגולמי צנח מ-37% ל-30%, הרווח התפעולי הפך להפסד של 24 מיליון שקל, וההפסד הנקי הגיע ל-40 מיליון שקל - יותר מפי שניים לעומת הרבעון המקביל.

בסיכום תשעת החודשים הראשונים של השנה, ההפסד הנקי הסתכם בכ-14 מיליון שקל - לעומת רווח של 65 מיליון שקל בתקופה המקבילה ב-2024. כמעט כל הרווח נמחק תוך שנה.

הסיבה להתרסקות מורכבת ממספר גורמים שפעלו בו זמנית. ביקושים שהתמתנו אחרי שיאי הקורונה הביאו למלאים גבוהים אצל המפיצים - בעיקר באירופה ובארה"ב. כאשר מפיץ יושב על מחסן מלא, הוא פשוט מזמין פחות.

זה פוגע בהכנסות, אבל גם דוחף את מחירי הרובוטים מטה ומוחק את הרווח. מעל לכל אלה ריחפה תחרות גוברת ממתחרים סיניים זולים יותר, ותנודות שערי המטבע - בעיקר התחזקות השקל - שהוסיפו לחץ נוסף על השורה התחתונה.

ההפרשות של 80-100 מיליון שקל שמיטרוניקס צפויה לרשום ברבעון הרביעי מוצגות כאירוע חד פעמי. אבל בהסתכלות רחבה יותר, הן נראות כהמשך ישיר של מה שראינו לאורך כל השנה: מיטרוניקס לא מצליחה למכור מספיק ונתקעת עם מלאי ישן.

ואכן השוק מגלם זאת: מניית מיטרוניקס נסחרת סביב 3.18 שקל, ירידה של כ-35% מתחילת השנה, לשווי שוק של כ-291 מיליון שקל בלבד - בעוד ההון העצמי של החברה עומד על כ-629 מיליון שקל. פער שכזה בין השווי בבורסה לשווי בספרים מלמד שהמשקיעים פסימיים במיוחד.

אבל לא הכל שחור. החברה הצליחה לצמצם את מלאיה במעל 200 מיליון שקל בשנה האחרונה, שיפרה את תזרים המזומנים, וקיצצה בעלויות תפעול. ובראש החברה ייכנס בקרוב מנכ"ל חדש מחוץ לארגון, רפי בן עמי, שמביא ניסיון בחברות טכנולוגיה גלובליות.

עוד ב-

החברה הישראלית שקרסה מרוויחה בגדול: כמה תקבל מרשות המסים?

לכתבה המלאה

אך השאלות הגדולות נותרות פתוחות: האם ההפרשות שיירשמו עכשיו יסגרו את הפרק הכואב, או שמא הדוחות שיפורסמו בשבוע הבא יגלו שיש עוד נתונים גרועים שהמשקיעים ייאלצו להתמודד עמם? ועד שהמנכ"ל החדש יספיק להשפיע - מי שמחזיק במניה ייאלץ להמתין ובעיקר לקוות לטוב.