בית ההשקעות הישראלי פסטרנק שהם, ערך סקירה כלכלית במרכזה נגע במבצע "שאגת הארי" וההשפעה שלו על המשקיעים בעולם וכמובן גם כאן בישראל.

"סוגרים שבוע רביעי למבצע שאגת הארי, והאופוריה שליוותה את הבורסה בתל אביב בתחילת המלחמה ממשיכה להתפוגג. מדד ת"א 125 צנח בכ-5% במהלך השבוע, כאשר יום שישי בלבד תרם ירידה חדה של כ-3.5%. מי שחשב שהשוק הישראלי יכול להתנתק מהאירועים לאורך זמן, קיבל תזכורת כואבת.

גם בארה"ב התמונה לא ורודה. מדד S&P 500 ירד בכ-2.1% במהלך השבוע, וסיכם חמישה שבועות רצופים של ירידות, הרצף הארוך ביותר מזה כמעט ארבע שנים. מתחילת השנה המדד בתשאוה שלילית של כ-7%. הנאסד"ק נכנס לטריטוריית תיקון רשמית עם ירידה של כ-3.2% השבוע ונמצא כ-11% מתחת לשיא שלו. 

בזירה הגיאופוליטית, נשיא ארה"ב טראמפ העניק לאיראן דחייה נוספת של 10 ימים עד ה-6 באפריל לפתיחת מצר הורמוז, תוך איום שאם לא ייענה הדרישה יופעלו מתקפות על תשתיות האנרגיה של איראן. האולטימטום הזה, שכבר נדחה פעמיים, לא שכנע את השווקים. מצר הורמוז, שדרכו עוברים כ-20% מאספקת האנרגיה העולמית, נותר למעשה סגור לתנועה מסחרית חופשית מאז תחילת מרץ.

מחירי הנפט היו תנודתיים במיוחד השבוע. שמועות על הפסקת אש שלחו את מחיר הברנט לכיוון 88 דולר לחבית, אך הדחייה המוחלטת של איראן את המשא ומתן החזירה את המחירים מעלה בחדות. הברנט סיים את השבוע ברמה של כמעט 113 דולר לחבית, כאשר ה-WTI סגר ברמה של כמעט 100$.

השפעות העליות במחיר הנפט והתארכות המלחמה מגיעות לשוק האג"ח כאשר התשואה על אג"ח ממשלתי אמריקאי ל-10 שנים טיפסה ל-4.44%, הרמה הגבוהה ביותר מאז יולי. התשואה ל-30 שנה כמעט נגעה ב-5% ונסגרה ברמה של 4.96%. מה גורם לעליית התשואות? כמה סיבות מרכזיות. שוק האג"ח האמריקאי כבר לא מתמחר הורדת ריבית בטווח הנראה לעין.

יתרה מזאת, שוק החוזים מתמחר סיכוי של כ-30% להעלאת ריבית של 25 נקודות בסיס עד סוף השנה. בנוסף, ביקושים חלשים במכרזי אג"ח ממשלתיים, הן בארה"ב והן באירופה, מעידים על תיאבון מופחת מצד המשקיעים לחוב ממשלתי בסביבה של אי ודאות גבוהה.

עליית התשואות לא פסחה על אירופה. תשואת הבונד הגרמני ל-10 שנים עלתה מעל 3.1%, הרמה הגבוהה ביותר מאז 2011, כאשר שוקי הכסף מתמחרים שלוש העלאות ריבית של ה-ECB עד ספטמבר. נשיאת ה-ECB לגארד הזהירה שהשיבושים האנרגטיים עלולים להימשך שנים, מה שמחזק את הציפייה לריבית גבוהה לאורך זמן.

אג"ח צרפתיות ל-10 שנים הגיעו לרמה הגבוהה ביותר מאז 2009, ומרווח התשואות בין איטליה לגרמניה התרחב עד ל-100 נקודות בסיס, מה שמשקף חשש גובר ממדינות עתירות חוב בסביבה של ריבית גבוהה. גם בישראל התשואה על אג"ח ממשלתי ל-10 שנים עלתה לרמה של כ-4.1%, מה שמשקף את הסביבה הגלובלית ואת פרמיית הסיכון הגיאופוליטית.

ובהקשר של חוב ממשלתי, סוכנות הדירוג פיץ' אישררה ביום שישי את דירוג האשראי של ישראל ברמת A עם תחזית שלילית. מצד אחד, פיץ' מציינת שהפעולות הצבאיות של ישראל הפחיתו במידה מסוימת את הסיכון הגיאופוליטי והציגו יכולת הגנתית אפקטיבית ביותר.

מצד שני, התחזית השלילית משקפת חוב ציבורי שצפוי לעלות ל-71.4% תוצר ב-2026 ול-72.5% ב-2027, הרבה מעל החציון של מדינות בדירוג Aשעומד על 56%. נציין שפיץ' מעריכה כי האינפלציה בישראל תישאר נמוכה בזכות ההסתמכות על גז מקומי לייצור חשמל, מה שמפחית את החשיפה לזעזוע מחירי הנפט. 

שישי שחור למניות הסייבר בוול סטריט. ושוב האחראית היא חברת אנטרופיק המפתחת את מודל קלוד. דליפה של מסמכים פנימיים על מודל AI חדש בשם "Mythos" כאשר מה שהבהיל את המשקיעים היה שורה אחת בטיוטה: המודל "מוביל בפער ניכר על כל מודל AI אחר ביכולות סייבר", ועלול לחולל גל של כלי תקיפה שירוצו מהר יותר מהמגנים. התוצאה? ירידות חדות בכל מניות הסייבר.

תעודת הסל Global X Cybersecurity נסגרה ברמה הנמוכה ביותר מאז נובמבר 2023, עם ירידה של מעל 21% מתחילת השנה. נזכיר שזה כבר האירוע השני - בפברואר מניות הסייבר ספגו ירידות דומות כשאנטרופיק השיקה כלי סריקת קוד שמאתר באגים שנסתרו שנים. להערכתנו, הפאניקה מוגזמת: סריקת קוד היא נישה קטנה וחברות כמו Palo Alto שעוסקות באבטחת תשתיות נמצאות בזירה אחרת לגמרי. יתרה מכך, דווקא האיום הגובר מ-AI יאלץ ארגונים להגדיל תקציבי אבטחה, מה שבטווח הבינוני עשוי לשחק לטובת החברות הגדולות בסקטור.

בבורסה המקומית עונת הדוחות מגיעה לשלבים הסופיים והשבוע דיווחו עשרות חברות וקיימו שיחות ועידה למשקיעים. אנחנו נתמקד בדוחות של החברות הביטוח: עונת הדוחות של חברות הביטוח לשנת 2025 הסתיימה עם תוצאות שיא כמעט בכל החברות.

הפניקס חצתה לראשונה את רף 3 מיליארד שקל ברווח כולל, הראל נשקה לאותה רמה עם תשואה של 27% על ההון (26% ברבעון הרביעי), כלל הציגה תשואה על ההון של 27.2% (29% ברבעון הרביעי)  והכפילה את הדיבידנד ל-400 מיליון שקל ומגדל עם תשואה על ההון של 22%.

עוד ב-

הבורסה הישראלית מזנקת בניגוד לעולם: אלו המניות שמרוויחות בענק

לכתבה המלאה

יש לזכור כי התשואות של שוק ההון משפיעות על תוצאות חברות הביטוח ושנת 2025 הייתה שנה נדירה מבחינת התשואות כך שבהסתכלות קדימה יהיה לחברות מאתגר לשמור על תוצאות כאלה. מדד ת"א ביטוח עלה בכ-150% ב-12 החודשים האחרונים".