השוק
אחרי הזינוק במניה: מנכ"ל מגדל חושף מה עומד מאחורי המספרים
רווח של 1.8 מיליארד שקל, יעדי 2027 שהושגו לפני הזמן, ותוכנית שאפתנית לשנת 2028 - מנכ"ל מגדל רונן אגסי שוחח עם ice על מה שעומד מאחורי המספרים
מי שפתח היום נתוני המסחר בבורסה מייד ראה את מניית מגדל שטסה כלפי מעלה בשיעור דו ספרתי, וגררה איתה את כל סקטור הביטוח. הסיבה: דוח שנתי שהפתיע לטובה כמעט בכל פרמטר.
החברה סיימה את 2025 עם רווח כולל של 1.8 מיליארד שקל - עלייה של כ-30% לעומת 1.4 מיליארד שקל אשתקד. רווחי הליבה, המנוטרלים מתנודות שוק ההון, זינקו אף הם בכ-40%.
אלא שמאחורי המספרים מסתתר מנוע צמיחה שרבים מהקוראים אינם מכירים - ה-CSM, או בעברית: מרווח השירות החוזי. מדובר בעצם ב"קופת רווחים נדחים" שנוצרה בעקבות המעבר לתקן החשבונאי הבינלאומי IFRS 17.
כשמגדל מוכרת לכם פוליסת ביטוח חיים לעשרות שנים קדימה, היא לא רושמת את כל הרווח הצפוי ביום חתימת החוזה. במקום זאת, הרווח הזה נאגר בתוך ה-CSM ומשתחרר בצורה מדודה לדוח רווח והפסד לאורך חיי הפוליסה.
ה-CSM של מגדל צמח השנה בכ-10%, כשאחד הגורמים המרכזיים לכך הוא דמי ניהול משתנים בסך 1.4 מיליארד שקל שהוזנו לתוכו - פרי ביצועי שוק ההון שהיטיבו עם תיקי הלקוחות. הנקודה החשובה: הרזרבה הזו לא תנודתית ביומיום, ולכן היא בעצם עירבון - לא מושלם, אך משמעותי - לרווחים שיגיעו בשנים הבאות, גם אם השוק ייחלש.
ולכן, כשמגדל מציבה יעד להגיע לנכסים מנוהלים של מעל 800 מיליארד שקל עד 2028 ולחצות רף של 3 מיליארד שקל ברווחי ליבה - זה לא רק עניין של בעלי המניות.
כדי להבין לעומק מה עומד מאחורי הקפיצה, ומה מגדל מתכננת לשנים הקרובות, רונן אגסי, מנכ"ל מגדל, דיבר על הכל בשיחה עם ice.
איך אתה מסכם את השנה החולפת בפעילות של מגדל?
"אנחנו מציגים שנה עם תוצאות מצוינות וצמיחה עקבית. סיימנו עם רווח כולל של 1.8 מיליארד שקל, לעומת 1.4 מיליארד בשנה שעברה. מרכיבי הרווח שלנו מגוונים ומתחלקים לרווחי ליבה, פעילות פיננסית ופעילויות אחרות. השנה נהנינו מרווחיות פיננסית של כ-600 מיליון שקל, שהגיעה בעיקר מביצועי תיק הנוסטרו שלנו.
"אנחנו מציגים שנה עם תוצאות מצוינות וצמיחה עקבית. סיימנו עם רווח כולל של 1.8 מיליארד שקל, לעומת 1.4 מיליארד בשנה שעברה. מרכיבי הרווח שלנו מגוונים ומתחלקים לרווחי ליבה, פעילות פיננסית ופעילויות אחרות. השנה נהנינו מרווחיות פיננסית של כ-600 מיליון שקל, שהגיעה בעיקר מביצועי תיק הנוסטרו שלנו.
מה עומד מאחורי הזינוק של 40% ברווחי הליבה?
רווחי הליבה שלנו מנוטרלים מהשפעות שוק ההון. הצמיחה בקווי העסקים נעה בין 10% ל-60%, וזה נובע מפעולות מהותיות שביצענו בבסיס העסק. מעבר לרווחיות השוטפת, מרכיב ה-CSM שלנו צמח ב-10%, וגבינו השנה דמי ניהול משתנים מהותיים מאוד בסך 1.4 מיליארד שקל".
רווחי הליבה שלנו מנוטרלים מהשפעות שוק ההון. הצמיחה בקווי העסקים נעה בין 10% ל-60%, וזה נובע מפעולות מהותיות שביצענו בבסיס העסק. מעבר לרווחיות השוטפת, מרכיב ה-CSM שלנו צמח ב-10%, וגבינו השנה דמי ניהול משתנים מהותיים מאוד בסך 1.4 מיליארד שקל".
עד כמה שוק ההון השפיע באופן ישיר על התוצאות שראינו בדוח?
"השינויים הפיננסיים (שוק ההון) תרמו כ-1.7 מיליארד שקל. עם זאת, דמי הניהול המשתנים מתחלקים באופן לא פרופורציונלי בין ה-CSM לרווח השוטף. לרווח המיידי נכנסו רק כ-200 מיליון שקל הקשורים לתשואה חסרת סיכון (אג"ח ממשלתי), בעוד ש-1.4 מיליארד שקל הולכים ל-CSM ויוכרו כרווח לאורך זמן".
"השינויים הפיננסיים (שוק ההון) תרמו כ-1.7 מיליארד שקל. עם זאת, דמי הניהול המשתנים מתחלקים באופן לא פרופורציונלי בין ה-CSM לרווח השוטף. לרווח המיידי נכנסו רק כ-200 מיליון שקל הקשורים לתשואה חסרת סיכון (אג"ח ממשלתי), בעוד ש-1.4 מיליארד שקל הולכים ל-CSM ויוכרו כרווח לאורך זמן".
מהי התחזית שלכם לגבי התרומה העתידית של דמי הניהול המשתנים?
"למרכיב הזה יש תוחלת ארוכת טווח. אנחנו מעריכים שתיק ההשקעות שלנו, הכולל מעל 50% חשיפה למניות (אקוויטי), משקף תשואה שנתית ממוצעת של 5%-6%. המשמעות היא שבין 400 ל-500 מיליון שקל צפויים להיזקף ל-CSM בכל שנה מדמי הניהול המשתנים במידה והשוק יתנהג כמצופה".
"למרכיב הזה יש תוחלת ארוכת טווח. אנחנו מעריכים שתיק ההשקעות שלנו, הכולל מעל 50% חשיפה למניות (אקוויטי), משקף תשואה שנתית ממוצעת של 5%-6%. המשמעות היא שבין 400 ל-500 מיליון שקל צפויים להיזקף ל-CSM בכל שנה מדמי הניהול המשתנים במידה והשוק יתנהג כמצופה".
פרסמתם יעדים חדשים ושאפתניים לשנת 2028, מה השתנה מאז פרסום היעדים הקודמים?
"השגנו את רוב יעדי 2027 לפני הזמן. השגנו יציבות ניהולית, צמיחה בהון וביטחון ביכולת ההוצאה לפועל שלנו. תיק הנוסטרו שלנו, שעומד על 70 מיליארד שקל, הוא הגדול בענף וזה מתגמל אותנו מאוד. בקרן הפנסיה, שבעבר סבלה משחיקה בנתחי השוק, אנחנו רואים השנה צמיחה בכל פרמטר: ניודים, צבירות והגדלת הנכסים המנוהלים".
"השגנו את רוב יעדי 2027 לפני הזמן. השגנו יציבות ניהולית, צמיחה בהון וביטחון ביכולת ההוצאה לפועל שלנו. תיק הנוסטרו שלנו, שעומד על 70 מיליארד שקל, הוא הגדול בענף וזה מתגמל אותנו מאוד. בקרן הפנסיה, שבעבר סבלה משחיקה בנתחי השוק, אנחנו רואים השנה צמיחה בכל פרמטר: ניודים, צבירות והגדלת הנכסים המנוהלים".
מה לגבי תחום הביטוח הכללי, שבעבר הסב לחברה הפסדים?
"בביטוח הכללי הצגנו שיפור דרמטי. מהפסד בעבר עברנו לרווח של 400 מיליון שקל השנה, בזכות פעולות חיתום קפדניות ובחירה נכונה של סוגי לקוחות. גם 'מגדל סוכנויות' מהווה מקור רווח משמעותי עם תרומה של 140 מיליון שקל. ליעד של 2028 נגיע עם נכסים מנוהלים של מעל 800 מיליארד שקל ורווחי ליבה שיחצו את רף ה-3 מיליארד שקל".
"בביטוח הכללי הצגנו שיפור דרמטי. מהפסד בעבר עברנו לרווח של 400 מיליון שקל השנה, בזכות פעולות חיתום קפדניות ובחירה נכונה של סוגי לקוחות. גם 'מגדל סוכנויות' מהווה מקור רווח משמעותי עם תרומה של 140 מיליון שקל. ליעד של 2028 נגיע עם נכסים מנוהלים של מעל 800 מיליארד שקל ורווחי ליבה שיחצו את רף ה-3 מיליארד שקל".
האם התחזיות הללו נגזרות בעיקר משחרור הרווחים העתידיים מה-CSM?
"בהחלט. הן נגזרות משחרור הדרגתי של ה-CSM לאורך השנים, לצד הצמיחה בפעילויות הביטוחיות והפיננסיות הנוספות שאנו מקדמים".
"בהחלט. הן נגזרות משחרור הדרגתי של ה-CSM לאורך השנים, לצד הצמיחה בפעילויות הביטוחיות והפיננסיות הנוספות שאנו מקדמים".
עוד ב-
לאור ההישגים המוקדמים, מדוע החלטתם להתחיל בחלוקת דיבידנד רק משנת 2027?
"זו התחזית הנוכחית שלנו על בסיס הנתונים. אנחנו פועלים ומנסים להקדים את המועד הזה במידת האפשר, אך נכון לעכשיו זהו ציר הזמן הריאלי".
"זו התחזית הנוכחית שלנו על בסיס הנתונים. אנחנו פועלים ומנסים להקדים את המועד הזה במידת האפשר, אך נכון לעכשיו זהו ציר הזמן הריאלי".
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
