השוק

מניית ספוטיפיי טסה ב-10%: הנתונים המפתיעים שמאחורי השיאים

למרות זינוק במספר המשתמשים וברווחים, קצב גידול ההכנסות הוא הנמוך ביותר מאז כניסתה של ספוטיפיי לבורסה, והעלאות המחירים לצרכן מתחילות לעורר חשש אצל המשקיעים

רוי שיינמן | 10/2/2026 14:34

ספוטיפיי סיימה את 2025 עם נתון מרשים: 751 מיליון משתמשים פעילים חודשיים, תוספת של 38 מיליון רק ברבעון האחרון. זה השיא של החברה השוודית מאז הקמתה. הנתון הזה נחשף כחלק מהדוחות הרבעוניים של החברה, שמביאים לתגובה חיובית במיוחד בשוק עם זינוק של כ-10% במסחר המוקדם.

החברה הודיעה שהיא שילמה למעלה מ-11 מיליארד דולר לתעשיית המוסיקה ב-2025 - סכום שהיא מכנה "התשלום השנתי הגדול ביותר ליוצרי מוסיקה מכל קמעונאי בהיסטוריה".

הרווח התפעולי של ספוטיפיי זינק ב-47% ברבעון הרביעי ל-701 מיליון אירו. הכנסותיה עלו ב-7% ל-4.53 מיליארד אירו. אבל, וזה "אבל" משמעותי: קצב גידול ההכנסות הוא הנמוך ביותר מאז שהחברה נכנסה לבורסה ב-2018.

החברה נכנסה ל-2026 עם מבנה ניהול חדש: המייסד דניאל אק פינה את מקומו כמנכ"ל ומשמש כעת יו"ר, ובמקומו פועלים שני מנכ"לים משותפים - גוסטב סודרשטרום ואלכס נורשטרום.

ספוטיפיי השיקה לאחרונה פלייליסטים מבוססי AI, השקיעה בווידאו פודקאסטים כולל שיתוף פעולה עם נטפליקס, והתרחבה מעבר לאודיובוקס לספרים פיזיים - בשיתוף עם Bookshop.org.

אבל זה לא מספיק כדי להסתיר את התמונה המלאה: הכנסות הפרסום ירדו ב-4% ברבעון, למרות שהמדד הקבוע, שמנטרל הפרשי מט"ח, הראה צמיחה של 4%.

ספוטיפיי העלתה השנה את מחיר המנוי החודשי ב-1 דולר ל-12.99 דולר בארה"ב, אסטוניה ולטביה. זו העלאת המחיר השלישית ב-4 שנים. במקביל, החברה העלתה מחירים ביותר מ-150 שווקים ב-2025. התוצאה מפתיעה: 290 מיליון מנויים משלמים, עלייה של 10% בשנה.

אבל תחזית החברה לרבעון הראשון של 2026 מגלה תמונה שונה: רק 3 מיליון מנויים חדשים, פחות מהצפוי. זה רמז לכך שהעלאות המחירים עלולות לגרום ללקוחות לחשוב פעמיים אם להישאר.

אם אתם בעלי מניות ספוטיפיי - אתם יכולים להיות מרוצים. אבל אם אתם משתמשים: בקרוב תשלמו עוד יותר. ספוטיפיי היא חברה רווחית שמשלמת מיליארדים לתעשייה - אך הסוגיה האמיתית היא האם החלוקה הוגנת, וכל עוד הסוגיה תישאר על השולחן, החברה תהיה תחת ביקורת כבדה של הציבור.