השוק
נטפליקס בדוחות חזקים: אבל המניה הפתיעה את כולם
325 מיליון מנויים, הכנסות שיא, ורווח שהכה את הציפיות - אבל משהו בדוחות נטפליקס גרם לרעידת אדמה בוול סטריט. מה בדיוק הפחיד את המשקיעים הגדולים? התשובה נמצאת בפרט אחד קטן שכולם פספסו
נטפליקס פרסמה את דוחותיה לרבעון הרביעי של 2025, שהציגו תמונה מעורבת: הכנסות חזקות מהצפוי, רווח למניה שהכה את התחזיות - אבל תחזית שולי רווח מאכזבת לשנת 2026 שגרמה למניה לצלול בכ-5% במסחר המאוחר.
החברה דיווחה על הכנסות של 12.05 מיליארד דולר ברבעון, בהשוואה לציפיות של 11.96 מיליארד דולר, גידול של כמעט 18% מול אותו רבעון אשתקד. הרווח למניה הגיע ל-56 סנט, לעומת הצפי של 55 סנט. במבט ראשון, מדובר בהפתעה חיובית שאמורה הייתה לשמח את השוק - אך התמונה השתנתה כשהחברה חשפה את התחזית לשנה הקרובה.
נטפליקס צופה הכנסות של 50.7-51.7 מיליארד דולר ב-2026, מה שמייצג גידול של 12%-14%. נתון זה גבוה מעט מהציפיות של וול סטריט (51 מיליארד דולר), אבל הבעיה התחילה כשהחברה הודיעה על שולי רווח תפעולי צפויים של 31.5% בלבד - מתחת לצפי האנליסטים של 32.6%.
הסיבה: השקעות מוגברות בתוכן מקורי והוצאות של כ-275 מיליון דולר הקשורות לרכישה המתוכננת של נכסי הסטרימינג והאולפנים של וורנר ברוס דיסקברי.
נטפליקס גם הודיעה כי שינתה את הצעתה לרכישת וורנר ברוס דיסקברי לעסקה במזומן בלבד, במחיר של 27.75 דולר למניה - שווי כולל של כ-72 מיליארד דולר.
לצורך העסקה, החברה מכריזה על השהיה זמנית של תוכנית הרכישה העצמית של מניותיה, כדי לבנות "כרית מזומנים" לעסקה. כבר כאן המשקיעים מבינים: מדובר במשאבים עצומים, ועכשיו הם נשלפים מהדיבידנד החוזר אליהם.
אבל לא הם לבד בזירה. פרמאונט סקיידנס, הנשלטת על ידי משפחת אליסון, הגישה הצעה במזומן של 30 דולר למניה - שווי כולל של 108 מיליארד דולר - הכוללת גם את נכסי הכבלים והחדשות של החברה המשולבת. נטפליקס, לעומת זאת, מתמקדת רק בנכסי הסטרימינג והסרטים.
הדירקטוריון של וורנר דחה את ההצעה המתוקנת של פרמאונט, תוך הצהרה שהיא עדיין "נחותה" מההסכם עם נטפליקס. אבל השוק לא משוכנע: מאז ההכרזה על העסקה ב-5 בדצמבר, מניית נטפליקס צנחה ב-16%, בעוד מדד ה-S&P 500 ירד רק 0.9%. המסר ברור: המשקיעים חוששים שנטפליקס משלמת יותר מדי, נכנסת לחוב כבד, ועלולה לפספס את המטרה.
לפי ג'ון בלטון, מנהל תיקים ב-Gabelli Funds, האכזבה העיקרית של המשקיעים מהדוחות היא בתחזית לשולי הרווח: "זה קצת מתחת לציפיות, אז סביר שנראה תיקון קל כלפי מטה באומדני הרווחים".
בלטון מסביר שמחזורי ההשקעה בתוכן בתעשייה זו עולים ויורדים לאורך תקופות רב שנתיות, ונראה שנטפליקס נכנסת כעת לשלב של השקעה מוגברת - מה שבטווח הקצר לוחץ על הרווחיות.
מנגד, נטפליקס מבקשת להרגיע: היא עברה את 325 מיליון מנויים בעולם ברבעון האחרון, הכנסות הפרסום צפויות להכפיל את עצמן השנה, והיא בונה שידורים בספורט בשידור חי ובפודקאסטים בווידאו.
אם אתם מחזיקים בנטפליקס, או חושבים לקנות, הנה מה שצריך לזכור: החברה ממשיכה לצמוח, אבל הצמיחה הזו באה עם מחיר. התחזית לשולי רווח נמוכים יותר משקפת לחץ על הרווחיות בטווח הקצר, והעסקה עם וורנר ברוס - אם תתממש - תשנה את פרופיל החוב והסיכון של החברה.
מצד שני, נטפליקס היא עדיין שחקן דומיננטי בתעשיית הסטרימינג, עם בסיס מנויים עצום ומודל עסקי שמוכיח את עצמו שנה אחרי שנה. אבל האופוריה שסביב מניות הטכנולוגיה בשנים האחרונות לא מבטיחה חסינות מפני תנודתיות - במיוחד כשהחברה נכנסת לעסקה שנויה במחלוקת כזו.
עוד ב-
נטפליקס מספקת במספרים, אבל מאכזבת בתחזית. המניה צונחת כי המשקיעים רוצים לראות תשואה מהירה יותר - ועסקת וורנר ברוס מייצרת יותר שאלות מאשר תשובות. אם אתם מאמינים בסיפור לטווח הארוך, זו עשויה להיות הזדמנות. אם אתם מחפשים רווחים מהירים, תתכוננו לעוד תנודתיות.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
