במשך שנים AMD חיה בצל של אנבידיה. לעיתים כאלטרנטיבה זולה, לעיתים כהבטחה לעתיד, ולעיתים פשוט כמי שמנסה להדביק את הפער. אבל בחודשים האחרונים מתרחש שינוי: AMD כבר לא רק רודפת, אלא מתחילה לבסס את מעמדה, והמשקיעים שמים לב - בעוד מניית אנבידיה זינקה בשנה האחרונה בכ-40%, AMD זינקה יותר מפי 2 - כ-88%.

הביקוש לשבבים שלה מזנק, הלקוחות הגדולים נועלים הזמנות חודשים קדימה, והחברה שוקלת מהלך שמעט חברות טכנולוגיה מעזות לבצע בלי חשש - העלאת מחירים.

הגורם המרכזי בסיפור הוא שוק מרכזי הנתונים לבינה מלאכותית. לפי האנליסטים בוול סטריט, ובראשם ג'ון וין מ-KeyBanc, החברה קרובה למצב של "סולד אאוט". הביקוש מגיע בעיקר מענקיות הענן - החברות שמקימות כיום חוות שרתים עצומות כדי להפעיל מודלים של AI, שירותי ענן מתקדמים ומערכות ארגוניות כבדות. כשהלקוחות האלה לוחצים על הדוושה, ספקי השבבים מרגישים זאת מיד.

התוצאה המיידית היא שיח פנימי על העלאת מחירים של 10%-15% כבר ברבעון הראשון. זה לא צעד טכני, אלא הצהרה. העלאת מחירים כזו משדרת לשוק שהחברה לא חוששת לאבד לקוחות - כי אין לה באמת אלטרנטיבה זמינה בטווח הקצר. עבור AMD, זו נקודת מפנה: מעבר מחברה שנאבקת על נתח שוק לחברה שמחזיקה בכוח תמחור.

גם התחזיות מספרות סיפור של  מהפך. ב-KeyBanc מעריכים שפעילות שבבי ה-AI של AMD תצמח בלפחות 50% ב-2026, ושהכנסות תחום הבינה המלאכותית יגיעו ל-14-15 מיליארד דולר.

חלק ניכר מהצמיחה הזו צפוי להגיע מדור השבבים הבא ומהפתרונות בקנה מידה רחב - מערכות שלמות של ארונות שרתים - שצפויות להיכנס לפריסה רחבה במחצית השנייה של השנה.

השוק, כהרגלו, לא מחכה. אתמול המניה קפצה בכ-6% ומחיר היעד של KeyBanc משקף כעת עלייה נוספת של 30%. זה מעניין במיוחד לאור העובדה שרק לפני כמה חודשים אותו אנליסט הזהיר מ"כיס אוויר" אפשרי בביקוש, בין דורות של שבבי AI. בפועל, הפער לא התממש. ההזמנות המשיכו לזרום, והחשש התחלף בלחץ הפוך - איך לעמוד בקצב.

עם זאת, בתחום המחשבים האישיים והגיימינג, AMD צפויה להמשיך ולחוות חולשה יחסית. מחירי הזיכרון מזנקים בגלל הביקוש של עולם ה-AI, והרכיב הזה מהווה חלק משמעותי מעלות הייצור.

המשמעות היא שחומרה לצרכנים פרטיים עלולה להתייקר, ושולי הרווח שם נשארים תחת לחץ. מנגד, דווקא המעבר לפעילות רווחית יותר במרכזי נתונים משפר את התמהיל הכולל של החברה ומחזק את הרווחיות הגולמית.

למשקיעים, הסיפור של AMD ממחיש כמה שוק השבבים דינאמי. מי שמחפש חשיפה למהפכת הבינה המלאכותית, מגלה כעת אלטרנטיבה עם צמיחה מהירה, תמחור שעדיין נמוך משמעותית מהמתחרה הגדולה - אבל גם סיכון גבוה יותר אם הביקוש יתקרר.

עוד ב-

המתחרה הגדולה של אנבידיה קופצת - זה מה שהמנכ"לית אמרה

לכתבה המלאה

AMD נמצאת בנקודה רגישה: מצד אחד רוח גבית חזקה, מצד שני ציפיות הולכות וגדלות. השאלה הגדולה אינה אם הביקוש קיים - אלא כמה זמן הוא יישאר חזק, והאם המשקיעים שמצטרפים עכשיו לא מגלים מאוחר מדי שהם כבר בתוך הסיפור.