עוד ב-

אחרי שהתרסקה ב-70% השנה: המניה הישראלית קופצת בבורסה

לכתבה המלאה

אלקטריאון קיבלה השבוע מתנה שהיא ממש זקוקה לה - הסכם עם DENSO, אחד מספקי הרכיבים הגדולים בתעשיית הרכב העולמית, שיזרים לחברה הישראלית עד 29 מיליון שקל על פני שלוש שנים. זה נשמע כמו חדשות טובות, ובמובן מסוים זה באמת כך, אבל צריך להבין את ההקשר המלא כדי להעריך אם זה באמת מהפך או סתם פלסטר על פצע פתוח. אלקטריאון נמצאת במצב כלכלי בעייתי מאוד. המניה צנחה בשנה האחרונה ב-70%, ושווי השוק שלה התכווץ מכ-3 מיליארד שקל בשיא לכ-900 מיליון שקל בלבד. הכנסות החברה זעירות - ברבעון השלישי רק 5.7 מיליון שקל, לעומת 11 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד - והיא ממשיכה לשרוף כמעט 100 מיליון שקל בשנה. זה אומר שהחברה שורפת כסף הרבה יותר מהר ממה שהיא מייצרת אותו. ההסכם עם DENSO הוא בהחלט אוויר לנשימה. במסגרתו, אלקטריאון תספק שירותי פיתוח טכנולוגי למערכות טעינה אלחוטית לרכב, הן לרכבים פרטיים והן לכבדים. DENSO רואה ערך בידע וניסיון של אלקטריאון, וזה טוב - כשענקית כזו משקיעה בך משאבים, זה אומר שיש פוטנציאל אמיתי. החברה גם הייתה חלק מקונסורציום שזכה במכרז של Horizon Europe עם שותפים כמו טויוטה ו-ABB, דבר שמחזק את המעמד הטכנולוגי. אבל האמת היא ש-29 מיליון שקל על פני שלוש שנים לא פותרים את הבעיה המבנית. זה בערך 9.5 מיליון שקל לשנה, בזמן שהחברה שורפת פי עשרה מזה בשנה. זה עוזר, בוודאי, אבל זה לא משנה את התמונה הכוללת - אלקטריאון עדיין צריכה להוכיח שהיא יכולה להפוך את הטכנולוגיה המרשימה שלה לעסק רווחי שמייצר הכנסות אמיתיות. הבעיה הגדולה יותר היא התחרות מהסינים. ענקיות כמו BYD ו-CATL פיתחו מטענים מהירים שמסוגלים להטעין רכב ל-400 קילומטר תוך חמש דקות בלבד. זה איום קיומי על הקונסופט של אלקטריאון - אם אפשר להטעין כל כך מהר בתחנת טעינה רגילה, למה להשקיע מיליארדים בתשתית מורכבת מתחת לכבישים? השוק כבר הגיב: אחרי ההודעה של BYD בתחילת השנה שעברה, מניית אלקטריאון צנחה ב-20% ביומיים בלבד. החברה גם נאלצה לבצע צעדי התייעלות כואבים - פיטורים של כרבע מכוח העבודה, קיצוצים בהוצאות - וגם הנשיא לשעבר רובי ריבלין, שהצטרף לחברה ב-2021 בתקווה לפתוח דלתות ולחזק את האמון בה, כבר עזב ועבר הלאה. אז מה קורה פה? בטווח הקצר, ההסכם עם DENSO נותן לאלקטריאון קצת חמצן ואישור שהטכנולוגיה שלה נחשבת רצינית על ידי שחקנים גדולים. זה חשוב. אבל בטווח הבינוני והארוך, השאלות הגדולות נשארות: האם אלקטריאון תצליח להמיר את הפיילוטים והמענקים למכירות אמיתיות? האם היא תוכל להתמודד עם התחרות הסינית? והאם תהיה לה מספיק כסף כדי לשרוד עד שהיא תגיע לרווחיות?   למשקיעים, זה סיפור של סיכון גבוה ופוטנציאל גבוה. אם אלקטריאון תצליח לפרוץ - אם צרפת אכן תפרוס אלפי קילומטרים של כבישים חשמליים כפי שהיא מתכוונת, ואם החברה תצליח להיות הספקית המרכזית - זה יכול להיות ענק. אבל אם לא, אז גם 29 מיליון שקל מיפן לא יעצרו את ההתרסקות.