השוק

מנכ"ל שטראוס מקפיץ את המשקיעים - זה המהלך שעשה

למרות שבעוד מספר שבועות שטראוס צפויה לאשר למנכ"ל שי באב"ד חבילות אופציות נדיבה, המנכ"ל בחר לממש דווקא עכשיו במחיר נמוך. מה ההסבר האפשרי וכמה הרוויח באב"ד?

רוי שיינמן | 8/12/2025 16:13

שי באבד (צילום פלג אלקלעי, shutterstock)

שי באב"ד, מנכ"ל קבוצת שטראוס, ביצע מימוש מצומצם יחסית של אופציות תמורת 1.27 מיליון שקל, שהניב לו רווח של כ-190 אלף שקל בלבד. מדובר במהלך שמעורר שאלות בעיקר בגלל העיתוי - שבועות ספורים לפני אסיפת בעלי מניות קריטית שאמורה לאשר לו חבילת אופציות גדולה בהרבה.

באסיפה הקרובה צפויים בעלי המניות לדון באישור חבילה של 750 אלף אופציות חדשות למנכ"ל, בשווי מוערך של 12.5 מיליון שקל. מחיר המימוש נקבע על 98.36 שקל - גבוה בכ-6% מהממוצע ב-30 הימים שקדמו לאישור הדירקטוריון, אך נמוך ממחיר המניה הנוכחי שעומד על 107.1 שקל.

אם האסיפה תאשר, השווי הכולל של האופציות שבידי באב"ד יזנק למעל 20 מיליון שקל.

המימוש האחרון מעורר תמיהה: באב"ד מימש רק 12,096 אופציות מתוך כמעט חצי מיליון שכבר הבשילו ועומדות כיום על שווי של 8.2 מיליון שקל. מדוע לממש סכום כה מינורי דווקא עכשיו?

הסבר אפשרי אחד - אם כי ספקולטיבי - הוא שבאב"ד בחר במכוון לבצע מימוש סמלי של האופציות הוותיקות והפחות רווחיות עבורו לפני קבלת החבילה החדשה.

מהלך כזה עשוי לשמש "ביטוח תדמיתי": במידה ותישמע ביקורת עתידית על התגמול הנדיב שלו, כפי שנשמעה בעבר, יוכל המנכ"ל להצביע על המימוש הזה ולטעון שהוא מימש לפי תנאים פחות משתלמים.

התוצאות העסקיות האחרונות של שטראוס מספקות רקע למהלך. ברבעון השלישי של 2025 זינקה החברה ב-42.7% ברווח הנקי ל-146 מיליון שקל, למרות אתגרים משמעותיים. המכירות צמחו ב-9.6% לכ-3.3 מיליארד שקל, והרווח התפעולי קפץ ב-24% ל-268 מיליון שקל.

הישגים אלו מגיעים על רקע סביבה כלכלית מאתגרת: עלייה חדה במחירי הקפה הירוק והקקאו, התייקרות של 6.1% במחיר החלב הגולמי, והיחלשות הריאל הברזילאי שפגעה במכירות בכ-95 מיליון שקל.

למרות זאת, הצעדים שנקטה ההנהלה, לצד מכירת פעילות הממרחים בארה"ב וקיצוץ בהוצאות השיווק, הובילו לשיפור ברווחיות התפעולית.

מעניין לראות שבזמן שנתח השוק של שטראוס בישראל טיפס ל-12.2% מהשוק הקמעונאי, הרווחיות הגולמית נשחקה מ-36.4% ל-33.7%. גם המכירות המקומיות צמחו רק ב-2.4% ל-1.6 מיליארד שקל - סימן שהעלאות המחירים שביצעה החברה לא הצליחו לכסות במלואן את עליית עלויות חומרי הגלם.