השוק

הפדרל ריזרב יחליט בקרוב על הורדת הריבית? | סקירת מזרחי טפחות

דו"ח שוק התעסוקה בארה"ב מציג תוספת של 119 אלף משרות בחודש ספטמבר. על פי סקירת מזרחי טפחות, הציפיות בשוקי הריבית בארה"ב ממשיכות לתמחר הסתברות של כ-25% להורדת ריבית על ידי הפד

כתבי ice השוק | 20/11/2025 16:00

יושב ראש הפדרל ריזרב ג'רום פאוול (צילום Federalreserve/ flickr, freepik)

יוני פנינג, אסטרטג ראשי במזרחי טפחות, פרסם היום (חמישי) את הסקירה הכלכלית של הבנק והציג תמונת מצב על כלכלת ושוק העבודה בארה"ב. לאחר עיכוב ממושך בשל השבתת הממשל, דו"ח שוק התעסוקה בארה"ב מצביע על תוספת של 119 אלף משרות בחודש ספטמבר.

"בניגוד לנתונים קודמים, מדובר להערכתנו בתוספת נדיבה ביחס לזו הנדרשת לאיזון אל מול הגידול הכללי באוכלוסייה בארה"ב. מצד שני, בסיוע קל של עלייה בשיעור ההשתתפות, היא מגיעה עם שיעור אבטלה שדווקא מוסיף 0.1%, ל-4.4%", כך ציין פנינג.

לדבריו, יש להתייחס לגידול של 3.8% בשכר השעתי הממוצע - אינפלציוני במידת מה. אם מניחים התייעלות של אחוז ומשהו במשק האמריקאי, וכמובן את מצבו של הצרכן האמריקאי שנראה קצת יותר דחוק לאחרונה, נקבל שוק תעסוקה שגם אם הוא אינפלציוני מחד. מאידך, גם אם אותו שיעור אבטלה מעיד על תעסוקה מלאה, הוא בהחלט כזה שהסיכונים ממנו "מוטים כלפי מטה".

על רקע הנתון המעורב, הציפיות בשוקי הריבית בארה"ב ממשיכות לתמחר הסתברות של כ-25% להורדת ריבית על ידי הפד, זאת בהחלטה הקרובה בדצמבר. ההשפעה פה מתונה יחסית, אולי גם כי ספטמבר היה לפני זמן מה.

מצד שני, פרסום נתוני אוקטובר בוטל על ידי ה-BLS לאחרונה. מלבד זאת, נתוני נובמבר יפורסמו רק ב-16 בדצמבר, אחרי אותה ההודעה. במובן הזה, ייתכן שהנתון כן מהותי מבחינת המדיניות בהמשך.

בראייה מקומית, בימים האחרונים ראינו את הציפיות מבנק ישראל להורדה בהודעה בשבוע הבא נעות מעל ל-90%. אם היחלשות השקל בימים האחרונים לא הזיזה את זה, כנראה שגם ה-NFP בארה"ב לא.

עוד ב-

הורדת הריבית מתקרבת: מתי בנק ישראל צפוי לבצע את ההפחתה?

לכתבה המלאה

עוד ציין הבכיר במזרחי טפחות, כי אותה הסתברות מתונה להורדה בארה"ב בדצמבר כן עשויה להיות גורם להערכת הכלכלנים בבנק מבחינת ההודעה של בנק ישראל בינואר. לא בהכרח רק משיקולים תיאורטיים, אלא אולי גם מבחינת ההשפעה הפוטנציאלית על אותו שער החליפין של השקל.