ויקטור בהר, מנהל המחלקה הכלכלית בחטיבה הפיננסית של בנק הפועלים כותב בסקירה השבועית שלו כי סיכוני האינפלציה גבוהים וכי ישראל נמצאת לפני גל העלאות מסים שילחצו גם הם את האינפלציה כלפי מעלה. הריבית, בתנאים האלה, מעריך בהר, בנק ישראל לא יוריד בקרוב את הריבית ומעבר לזאת, הרי שהוא יכול לאפשר לריבית שלא לרדת עד שהפדרל ריזרב יתחיל להוריד ריבית.

"התוצר צמח ברבעון הראשון בשיעור שנתי של 14.1%. הצמיחה הגבוהה היא בעיקר הודות לנקודת ההשוואה הנמוכה של הרבעון הראשון לפרוץ המלחמה. רמת התוצר ברבעון הראשון הייתה עדיין נמוכה ב- 2.8% (לא במונחים שנתיים) מזו של הרבעון השלישי אשתקד.

"רמות ההשקעות (בייחוד בבנייה למגורים) והיצוא היו נמוכות באופן ניכר מאלו של הרבעון השלישי של 2023. כמו כן הזינוק בצמיחה הושג הרבה בזכות מדיניות ממשלתית מאוד מרחיבה שאינה יכולה להתקיים לאורך זמן, לאור הגירעונות התקציביים שהיא גוררת. שיעורי הצמיחה צפויים להתמתן במידה ניכרת ברבעונים הקרובים, בהשפעה של ירידה בצריכה הציבורית, והסטה של צריכה של משקי הבית לחו"ל. אנו עדיין מעריכים שהצמיחה השנתית לא תעלה על 1%" כותב בהר.  

"מדד המחירים לצרכן לחודש אפריל 2024 עלה ב-0.8%. בשנים-עשר החודשים האחרונים המדד עלה בשיעור של 2.8%, והמדד ללא אנרגיה עלה ב-2.5%. עליית המדד הייתה גבוהה מהתחזיות והושפעה מסעיף הוצאות לנסיעות לחו“ל שעלה ב-11.1% ותרם כמעט 0.5 נקודות אחוז למדד. העלייה החדה משקפת התייקרות מצטברת במחירי הטיסות מפרוץ המלחמה. אנו מניחים שהתייקרות תימדד בסעיף זה גם בחודשים הבאים.

"מחירי הארחה ונופש רשמו עליית מחיר עונתית בשיעור של 7.7%. מדד שירותי דירות בבעלות (שכ“ד) עלה ב-0.5% וקצב העלייה השנתי עומד על 2%. את העליות החודש קיזז במעט סעיף הירקות והפירות שירד ב-1.3%, וריהוט וציוד לבית שמחירם ירד החודש ב-0.5%.

"במבט קדימה סיכוני האינפלציה מתגברים. בחודש מאי צפויה עלייה גבוהה במחירי המזון, ובעיקר במחירי מוצרי החלב. מחירי הטיסות לחו“ל צפויים להמשיך לעלות בחודשים הקרובים. קצב עליית השכר ממשיך להיות גבוה- 7.7% בחודשים ינואר-פברואר לעומת אשתקד. בחודש אפריל עלה שכר המינימום ב–5.5%".

בהר מוסיף עוד כי "עליות שכר אלו צפויות להשפיע בעיקר על מחירי השירותים. עליית הגירעון הממשלתי מהווה גורם אינפלציוני נוסף, היא תביא ככל הנראה עליית מיסים עקיפים שתורמים לעליית האינפלציה. יתכן כי שיעור המע"מ שצפוי לעלות בחודש ינואר 2025 יוקדם. בשלב זה אנו משאירים את תחזית האינפלציה לשנה הקרובה על 3.2%, ומעריכים שהסיכונים מוטים לאינפלציה גבוהה יותר.

עוד ב-

בנק ישראל מזהיר את רשות ני"ע: אל תסכנו את המערכת הפיננסית

לכתבה המלאה

"הפחתות הריבית יחכו. השווקים עברו לגלם מצב בו הריבית יורדת אולי פעם אחת לקראת סוף השנה וגם זה לא בטוח. גם מעבר לשנה הנוכחית השווקים מגלמים עתה התייצבות של הריבית ברמה של 4.25% בשנתיים הקרובות. לחצי האינפלציה בישראל גבוהים בנקודת הזמן הנוכחית מאלו שבארה"ב, השכר עולה בקצב מהיר יותר, הגירעון גבוה יותר, והסיכונים גבוהים יותר. נתונים אלו מצדיקים הצטמצמות של הפער בין הריבית בישראל לארה"ב, אם בכלל צריך להיות פער כזה".