אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי של בית ההשקעות מיטב, כותב בסקירה השבועית שלו שנראה כי מדד S&P 500 מתנתק משוק האג"ח ואינו משקף את הסיכונים להיחלשות בביצועים של הכלכלה האמריקאית, ומכאן הוא ממליץ לצמצם חשיפה למדד שהפך לטרנד בעולם ההשקעות הישראלי.

"על פניו, הסיפור שמספרים השווקים נראה כך – שוק המניות ממשיך לעלות כי הכלכלה האמריקאית חזקה והאינפלציה יורדת, מה שיאפשר ל-FED להוריד ריבית בהדרגה. בהתאם לאותו התסריט גם תשואות האג"ח יורדות" כותב זבז'ינסקי.

"מדדי ה-S&P500 ו-Nasdaq המשיכו לעלות בשיעורים חדים, אך מדדי המניות הקטנות יותר כגון Russell 2000 ,S&P400 Midcap, S&P600 Small cap רשמו בחודש האחרון ירידות חזקות של 4%-5%. 

"לא רק ש S&P500 התנתק מרוב המניות שמרכיבות אותו, אלא שהוא גם התנתק מאג"ח ה-High Yields. בניגוד לדפוס הרגיל, העליות האחרונות ב-S&P500 התרחשו במקביל לעלייה משמעותית במרווחים של אג"ח ה-HY.מצב מאוד לא רגוע בשוק המניות, כפי שהצגנו, לא מפריע למדד ה-VIX להיות באחת הרמות הנמוכה ביותר ב-5 השנים האחרונות. 

"הסתירה העמוקה בין מה שמתרחש ברוב המניות לבין מדדי המניות העיקריים מוסברת כמובן ע"י הישגים חריגים של כמה מניות בודדות (Apple, Google ובעיקר Nvidia). זה לא רק עניין טכני. אלמלא מניות אלה, השיח בתקשורת שמתייחס לשוק המניות, וכפועל יוצא ממנו למצב הכלכלה היה כנראה שונה לחלוטין.

"מצבן של מרבית המניות משקף היחלשות בכלכלה, כפי שמשתקף מהנתונים הכלכליים בחודשיים האחרונים. דפוס הקשר הנוכחי בין מדדי המניות הגדולים לכלכלה קצת מזכיר את תקופת הדוט.קום כאשר בין אוקטובר 1999 למרץ 2000 ה-Nasdaq עלה בכמעט 90%, אך המדד S&P500 במשקל שווה נותר ללא שינוי".

עוד ב-

יצחק תשובה מתעניין בישראכרט? גורמים בשוק ההון: פייק ניוז

לכתבה המלאה

בשורה התחתונה, אומר זבז'ינסקי, "אנו מעריכים שהמשק האמריקאי ייחלש בהמשך השנה יותר ממה שמעריך ה-FED, מה שיאלץ אותו להוריד ריבית מהר מהתחזיות. אנו מעריכים שמכלול הסיכונים מצדיק להוריד סיכון בשוק המניות".