קרן התשתיות הישראלית קיסטון, שרשמה עלייה של 116% מתחילת 2026 ו-214% במהלך השנה האחרונה, הודיעה על שינוי מבני עמוק שמגדיר מחדש את מה שהיא בכלל.

עד היום פעלה קיסטון כקרן תשתיות שמנוהלת על ידי חברת ניהול חיצונית - מבנה נפוץ בשוק, אך כזה שכרוך בעלויות משמעותיות. כעת מודיעה החברה שהיא מפנימה את הניהול: מחסלת את ההסכמים עם חברת הניהול החיצונית ובונה מנגנון ניהול פנימי.

המשמעות הכלכלית דרמטית: חיסכון של כרבע מיליארד שקל בדמי ניהול, שיפור בתזרים ובשורת הרווח, ופישוט המבנה. בראש החברה ימשיכו לכהן רוני בירם כיו"ר ונבות בר כמנכ"ל.

במסגרת העסקה, המייסדים - בירם, בר וגיל דויטש - יגדילו את אחזקותיהם ויהפכו למחזיקי דבוקת שליטה בחברה. בתמורה לוויתור על זכויות הניהול, תוקצה לחברת הניהול של המייסדים כ-5% ממניות קיסטון, תמורת השקעה נוספת של כ-52 מיליון שקל. מחיר הייחוס לעסקה: 12.425 שקל למניה - שווי שגובש בתיאום עם המחזיקים המוסדיים הגדולים. המהלך כולו גובש בתמיכה פעילה של הגופים המוסדיים המרכזיים בחברה.

לצד השינוי הארגוני, קיסטון מכריזה על פרויקט שאפתני לא פחות: קמפוס דאטה סנטר תת-קרקעי בבאר טוביה, בצמוד לתחנת הכוח IPM. מדובר בשני מתקנים בהספק כולל של כ-40 מגה-וואט, שייבנו דרך חברת TRIPLE-M ויהיו מוכנים להפעלה בתחילת 2028.

מה שמייחד את הפרויקט הזה הוא לא רק הגודל, אלא היגיון הפעולה שלו: חיבור ישיר בין מתחם ייצור החשמל לחוות השרתים, מבלי לעבור דרך רשת החשמל הארצית. תחנת IPM מייצרת כ-450 מגה-וואט ויכולה למכור חשמל ישירות ללקוחות - דאטה סנטר שיושב לידה הופך ללקוח עוגן.

קיסטון מגיעה לנקודה הזו עם רקע של ביצועים חריגים. בשנה שעברה רשמה הכנסות של כ-1.2 מיליארד שקל - פי 4.5 מהשנה הקודמת - ורווח נקי שזינק ב-387% לכ-942 מיליון שקל. האחזקה באגד הוערכה בעסקה עם מיטב גמל ופנסיה לפי שווי של כ-6 מיליארד שקל, לעומת כ-4.9 מיליארד ששולמו עליה - ורשמה לקיסטון רווח חד-פעמי של כ-385 מיליון שקל.

אם הפנסיה שלכם מנוהלת במיטב - אגד כבר נמצאת בתיק שלכם בעקיפין. וקיסטון עצמה, עם שווי שוק של כ-4.3 מיליארד שקל, מינוף נמוך של 26% ויתרת מזומן של כ-313 מיליון שקל, נמצאת בתיקים של חלק גדול מהמוסדיים בישראל.

כל הסיפור הזה מגיע עם סיכון שלא כדאי להתעלם ממנו. קיסטון בנתה את המוניטין שלה על תחבורה ציבורית ואנרגיה - לא על ניהול תשתיות IT. מרכז נתונים בסטנדרט בינלאומי הוא עסק שונה לחלוטין, עם לקוחות תובעניים ותחרות גלובלית. הפרויקט בבאר טוביה עדיין בשלב ייזום, ההפעלה רחוקה כ-18 חודשים, ועדיין לא הוכרז מי הלקוחות.

עוד ב-

המניה זינקה 75% בפחות מ-3 חודשים: קרן התשתיות מטריפה את המשקיעים

לכתבה המלאה

מנכ״ל קיסטון, נבות בר, מסר: "באמצעות מהלך זה, קיסטון הופכת לגוף השקעות אקטיבי בתחום התשתיות, תוך הבטחת רציפות ויציבות ניהולית לטווח ארוך, הפועל באמצעות חברות ייעודיות להשבחה של נכסים, עם מעורבות גבוהה בניהול ההשקעות ואסטרטגיית מימושים סדורה. המהלך נשען על המומנטום שקיסטון כבר יצרה בשנים האחרונות. ביטול דמי הניהול והעמקת השקעת המייסדים בחברה מבטאים מחויבות עמוקה לביצועים וליצירת ערך ארוך טווח".