פעילים ניהול תיקי השקעות ערכו סקירה כלכלית שבועית בה נגעו בכל הנושאים הכי חם בכלכלה העולמית

"פסח 2026 פוגש את ישראל והעולם בעיצומה של מלחמה מורכבת באיראן. אין ספק שמתחילת המלחמה, בסוף חודש פברואר, חלה עלייה משמעותית ברמת אי-הוודאות בכל ההיבטים של חיינו. במרכז ההשפעות הכלכליות של המלחמה נמצאים משבר בענפי האנרגיה, כולל עלייה חדה במחירי הנפט והגז הטבעי, ושיבושים בשרשרת האספקה הגלובלית.

מבחינה כלכלית מדובר בזעזוע היצע עם פוטנציאל משמעותי לסטאגפלציה, כלומר תהליך של עלייה בשיעורי האינפלציה וירידה בשיעורי הצמיחה ובתעסוקה. על הרקע הזה, בשווקי ההון בעולם, למעט בישראל, חלה עלייה בתפיסת הסיכון של המשקיעים וכתוצאה מכך חלו ירידות משמעותיות במדדי המניות בצד עלייה בתשואות לפדיון על אג"ח.

מעניין לציין שגם בפסח 2025 העולם הפיננסי היה נתון לאווירת עלייה באי-הודאות ובסיכונים. זאת, על רקע הכרזה של הנשיא טראמפ על העלאה חד-צדדית של שיעורי המכס על היבוא לארה"ב—הכרזה שנתפסה כבעלת פוטנציאל של התחלת מלחמת סחר גלובלית. הזעזוע המיידי בשווקים הפיננסיים אז היה הרבה יותר עוצמתי ממה שרואים עד עתה לקראת פסח 2026.

מתחילת המלחמה נרשמו ירידות במדדי המניות בעולם בו בזמן שבורסת ת"א רשמה עליות. במהלך החודש האחרון מדד מניות גלובלי ירד 6% ומתחילת השנה הירידה הגיעה ל-3%. בארה"ב, מדדי דאו ג'ונס, S&P500 ונאסד"ק ירדו בין 5% ל-6.5% מתחילת השנה ובין 4% ל-6% מתחילת השנה. ירידות חדות יותר נרשמו בבורסות אירופה ואסיה, אזורים שצפויים להיפגע יותר על רקע התלות הגדולה שלהם ביבוא אנרגיה.

מדד אירו 50 ירד קרוב ל-8% מתחילת השנה ו"רק" 2% מתחילת השנה. באסיה, מתחילת המלחמה בלטו הירידות בבורסות דרום קוריאה, יפן, טייוואן והודו בשיעורים בין 8% ל- 10%. עם זאת, בורסות דרום קוריאה, יפן וטייוואן נמצאות עדיין בטריטוריה חיובית מתחילת השנה. התשואה לפדיון על אג"ח ממשלת ארה"ב ל- 10 שנים עלתה מעט יחסית מתחילת המלחמה, מ- =4% ל- =4.3%--זאת, תוך תנודתיות ניכרת. 

מול הירידות בבורסות חו"ל, מדד ת"א 125 עלה 2.4% מתחילת המלחמה ו- 14% מתחילת השנה. כפי שהדגשנו בעבר, ביצועים אלה מגלמים את ההערכה שהמלחמה תצליח להפחית משמעותית את הסיכונים הביטחוניים והגיאופוליטיים של המדינה, כאשר בינתיים קיים אמון בעמידות של המשק גם בתקופת המלחמה. סיום קרוב ומוצלח של המלחמה צפוי לתמוך בהתממשות התרחיש לעיל. 

מה מצב העסקים בישראל בזמן המלחמה? בעקבות המלחמה שהחלה בסוף פברואר ביצעה הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה סקר בזק לבחינת מצב העסקים. נתוני הסקר נאספו בתאריכים 12.3-10.3 והם משקפים את דיווחי המנהלים על מצב התעסוקה והפגיעה בחברתם בחודש מרץ 2026. מדגם הסקר כלל כ- 1,779 חברות, ושיעור ההשבה עמד על 72%.

על פי הממצאים, כאחד מכל ארבעה עסקים נמצא במצב של סגירה זמנית/היקף תעסוקה מינימלי. כ-6% בלבד מהעסקים בענפי הייטק והפיננסים נמצאים במצב זה, לעומת כ- 47% מהעסקים בענפי שירותי מזון ומשקאות, מסעדות ואולמות אירועים.

כ-44% מהעסקים דיווחו על היקף תעסוקה שגרתי. גם באומדן זה נמצאה שונות גבוהה בין הענפים. כ-71% מהעסקים בענפי ההייטק והפיננסים שמרו על היקף תעסוקה גבוה חרף מצב החירום, ואילו בענפי שירותי מזון ומשקאות ובענפי הבינוי נאמדו שיעורים נמוכים משמעותית 22% ו- 38% בהתאמה.

בדומה לתקופות חירום קודמות, גם בתקופה הנוכחית השפעת המלחמה על התעסוקה בעסקים קטנים שלילית יותר לעומת עסקים גדולים. כ- 31%  מהעסקים הקטנים (שבהם 10-5 משרות שכיר) נמצאים בהיקף תעסוקה מינימלי/סגירה זמנית, לעומת 4% בלבד מהעסקים הגדולים. 

עוד ב-

פיצויים והשתתפות בהוצאות: מתווה הסיוע לעסקים נחשף

לכתבה המלאה

אשר לפגיעה הצפויה בהכנסות החברה, בשאלון הסקר נשאלו המדווחים על הפגיעה המוערכת הצפויה בפדיון חברתם בחודש מרץ כתוצאה מהמלחמה. כ- 32% מהמנהלים מעריכים שפדיון חברתם ייפגע באופן חמור (בשיעור של יותר מ- 50%), וכ- 24% מהמנהלים מעריכים שלא תהיה פגיעה בפדיון או שתהיה פגיעה קלה (של עד 10%). כ- 44% מהמנהלים בענף שירותי מזון ומשקאות מעריכים שפדיון חברתם בחודש מרץ ייפגע באופן חמור. לעומת זאת,  רק כ- 6% מהמנהלים בענפי ההייטק מעריכים שפדיון חברתם בחודש מרץ ייפגע באופן חמור".