אתמול בתל אביב היה יום מסחר שאף אחד לא יכל לחזות אותו. ת"א 35 פתח בירידות חדות של עד 2.5%, עבר לעליות של עד 0.8% אחרי ההודעה על דחיית האולטימטום, ונסגר בסוף ב-0.1% בלבד.

מי שהסתכל רק על הסגירה לא הבין דבר ממה שקרה במהלך היום. ת"א 90 סיים בירידה של 2.6%, ות"א 125 נחלש 0.5%. מדד הנפט והגז צנח 4.4% - כתוצאה מצניחת מחירי הנפט בעולם. מנגד, מדד הביטוח זינק 2.8%.

מה שקרה: בשעות הבוקר פרסם טראמפ שמתנהלות "שיחות טובות ופרודוקטיביות" עם איראן, ושהמתקפה על תחנות הכוח נדחית. הנפט צנח בכמעט 9 דולר תוך דקות. איראן הכחישה את השיחות - אבל השוק כבר זז. זה הפך את אתמול לאחד הימים הכי תנודתיים מאז פרוץ המלחמה.

בוול סטריט אמש דברי טראמפ הביאו לריבאונד חד. הדאו עלה 1.4% ויותר מ-600 נקודות, ה-S&P 500 זינק 1.1%, הנאסד"ק קפץ 1.3%. הנפט צנח 10% - WTI חזר מתחת ל-89 דולר, הברנט ירד מתחת ל-100 לאחר שנגע ב-113 לפנות בוקר. טראמפ אמר שמיצרי הורמוז "עשויים להיפתח בקרוב" ואף רמז לשליטה משותפת על המצר. השוק קנה את הסיפור.

מה צפוי היום? התמונה מורכבת. אחרי יום תנודתי, ייתכן שהפתיחה בתל אביב תהיה חיובית. מניות הנפט והגז ימשיכו להיות תחת לחץ כל עוד מחיר הנפט נמוך מאתמול. הביטוח, הנדל"ן, הבנייה - סקטורים שסבלו מהמלחמה - עשויים להמשיך לתקן כלפי מעלה. אבל בסביבה הנוכחית, כל כותרת אחת מהמזרח התיכון יכולה להפוך את הכיוון תוך דקות.

מי שמכר לפני יומיים, כשהסנטימנט היה שלילי ונדמה היה שהמלחמה מתמשכת - ספג הפסד בדיוק לפני שהשוק התאושש. מי שקנה בחיפזון אתמול בשיא הפסגה, אחרי ההכרזה על השיחות - ייתכן שנכנס לפוזיציה שכבר הספיקה לתקן כלפי מטה. שני המהלכים האלה, שנראים הגיוניים כשעושים אותם, לרוב מסתיימים בתוצאה הפוכה ממה שתוכנן.

הפסיכולוגיה של ימים כאלה היא לקח ידוע אבל קשה לעמוד בפניו. כשהשוק יורד בחדות, המוח האנושי מעבד את זה כאיום קיומי ומייצר לחץ למכור ולצאת. כשהשוק עולה בחדות על ידיעה אחת, אותו מוח חושש להחמיץ ורץ לקנות. שתי התגובות האלה, שההרגשה שהן נכונות, הן בדיוק הגורם לכך שמשקיעים רבים קונים בשיא ומוכרים בשפל.

הנתונים ברורים: משקיעים שמבצעים שינויים תכופים בתיקים בתקופות של אי ודאות גיאופוליטית מציגים תשואות נמוכות יותר בהשוואה למי שנשאר בפוזיציה. לא בגלל שהם פחות חכמים - אלא כי בלתי אפשרי לתזמן את השוק. המלחמה הנוכחית כבר סיפקה לפחות חמישה רגעים שבהם "הכיוון ברור" - ובכל אחד מהם מי שפעל על בסיס הכותרת של אותו רגע, לרוב טעה.

עוד ב-

הטריק של טראמפ: זו הסיבה שהוא בחר בתאריך 28.3

לכתבה המלאה

אם יש מסר אחד לקחת מהשבועות האחרונים, הוא זה: למשקיעים לטווח ארוך, ימי מסחר כמו אתמול הם רעש. לבדוק את התיק פעם ביום בסביבה כזו זה כמעט בטוח לפגוע בתשואה שלכם ולהתפתות לקבל החלטה לא נכונה. מי שמשקיע לפנסיה שישאל את עצמו: האם כותרת של טראמפ מ-Truth Social בשעה שתיים לפנות בוקר אמורה לשנות את תוכנית ההשקעה שלי? לרוב - התשובה ברורה.