חברת Quantum Computing פרסמה את תוצאותיה לרבעון הרביעי של 2025, והמספרים מעוררים שאלות. מצד אחד - שווי שוק של כשני מיליארד דולר. מצד שני - הכנסות של פחות מ-200 אלף דולר בלבד לרבעון.

אבל אם אתם תוהים איך חברה כזו בכלל נסחרת בבורסה, הסבר קצר: בעולם ההשקעות, שווי שוק לא משקף את היום, הוא משקף את מה שהמשקיעים מאמינים שיהיה מחר. וכשמדובר בקוונטים, "המחר" הזה נראה לרבים כמהפכה שלא ראינו כמותה מאז האינטרנט. זו בדיוק הסיבה שמשקיעים מוכנים לסבול הפסדים בטווח הקצר - ולהמר על פוטנציאל עצום בטווח הארוך.

ההכנסות ברבעון עמדו על 198 אלף דולר - ירידה חדה לעומת 384 אלף דולר ברבעון הקודם, אך זינוק של 219% לעומת אותה תקופה אשתקד, כשהחברה הכניסה 62 אלף דולר בלבד. הצמיחה השנתית מרשימה על הנייר, אבל הבסיס כל כך נמוך שקשה לדעת אם מדובר במגמה אמיתית או לא.

ההפסד למניה עמד על סנט אחד בלבד, תוצאה שהכתה את תחזיות האנליסטים שציפו להפסד של ארבעה סנט. זו נקודת אור משמעותית, לפחות מבחינת ניהול עלויות. ההפסד הנקי הכולל הצטמצם ל-1.6 מיליון דולר לעומת 51.2 מיליון דולר בשנה שעברה - שיפור דרמטי לכאורה.

אלא שחשוב להבין: רוב השיפור לא הגיע מפעילות עסקית אמיתית, אלא מרווח חשבונאי חד פעמי ומהכנסות ריבית. פעילות הליבה עצמה עדיין רחוקה ממספרים משמעותיים.

גם ההוצאות קפצו בצורה חדה: מ-10.5 מיליון ל-22.1 מיליון דולר ברבעון. החברה מסבירה זאת בהרחבת כוח האדם, השקעות בצמיחה ארוכת טווח ורכישת חברת Luminar Semiconductor תמורת 110 מיליון דולר במזומן - מהלך שאמור לחזק את יכולות ייצור השבבים הפוטוניים שלה ולאפשר הרחבת ייצור משמעותית.

אם עד לפני שנתיים דיברו מומחים על 20–30 שנה עד ליישום מסחרי של טכנולוגיית קוונטים, היום ההערכות מתקצרות ל-4-5 שנים בלבד. ממשלות, תאגידי ענק וקרנות הון סיכון שופכות מיליארדים לתחום - כי מחשב קוונטי פעיל יוכל לפצח הצפנות מורכבות, לשנות לחלוטין את עולמות הרפואה, הפיננסים והבינה המלאכותית, ולבצע חישובים שמחשב רגיל לא יסיים גם אחרי מיליוני שנים.

QUBT מבדילה את עצמה ממתחרות כמו IonQ ו-D-Wave בזכות מפעל שבבים ייחודי המבוסס על טכנולוגיה פוטונית מתקדמת - תחום שבו לחברה יתרון תחרותי לדבריה. המפעל, שנפתח ב-2025, כבר מתחיל לייצר הכנסות ראשוניות, ובמקביל מתוכנן מתקן ייצור שני שיאפשר הרחבה לקנה מידה מסחרי.

עם זאת, יש גם מי שמהמר נגד החברה: שורטיסטים, ובראשם מחקר Iceberg, טוענים שהחברה נוטה לייצר הייפ ללא עמידה בהבטחות, ומאשימים אותה בהצגת מצגי שווא. גם ההיסטוריה שלה לא שגרתית בלשון המעטה: QUBT החלה כחברת דיו למדפסות, עברה להפצת משקאות, נקלעה לכינוס נכסים, ורק ב-2018 הפכה לחברת קוונטים. המנכ"ל הקודם עזב לאחר שנה בלבד, והיו"ר הנוכחי, יופינג הואנג, מכהן כיום גם כמנכ"ל.

בנוסף, גם אם הטכנולוגיה תתממש בזמן - עדיין אין פתרונות לשגיאות הרבות בתהליכי המחשוב, ורוב המערכות עדיין פועלות בסביבת מעבדה ולא בסביבה מסחרית אמיתית.

עוד ב-

ישראל על סף פריצת דרך קוונטית: הבכירים בתעשייה חושפים הכל

לכתבה המלאה

מניות הקוונטים הן הן הימור על עשור שלם. מי שמוכן לסבול סיכון גבוה ותנודתיות חדה עשוי למצוא את עצמו בצד הנכון של אחת המהפכות הגדולות של המאה. מי שמחפש יציבות, תזרים מזומנים או דיבידנדים, כדאי שיחכה לסימנים משמעותיים יותר לפני שהוא נוגע בסקטור הזה.