השוק
שיא היסטורי באסיה: הבורסה מזנקת מעל 5%
העליות מגיעות בעקבות יציבות פוליטית חסרת תקדים, המאפשרת קידום מדיניות כלכלית מרחיבה וקיצוצי מסים - אך הכלכלן הבכיר מזהיר מפני ההשלכות לטווח הארוך
בורסות מציגות הבוקר זינוק מרשים של כ-5.5%, כאשר מדד הניקיי חצה לראשונה בהיסטוריה את רף 57,000 נקודות ומדד הטופיקס הרחב יותר מטפס ביותר מ-3%.
העליות החדות מגיעות ברקע לאיורע פוליטי דרמטי: ראשת הממשלה סנאה טאקאיצ'י והמפלגה הליברל-דמוקרטית שלה (LDP) הבטיחו 316 מושבים מתוך 465 בבית התחתון של הפרלמנט - רוב של שני שלישים שלא נראה מעולם.
המשקיעים בטוקיו חוגגים, אבל מה בדיוק מניע את האופוריה הזו?
רונן מנחם, כלכלן השווקים הראשי של מזרחי טפחות, מסביר שהשוק רץ אחרי יציבות פוליטית שהייתה חסרה בשנים האחרונות, וזו לבדה סיבה טובה להתלהבות - לפחות בשלב הראשוני.
שתי הממשלות הקודמות קרסו בגלל שערוריות שחיתות ויוקר המחיה המתמשך, מה שהותיר את יפן בחוסר וודאות פוליטית. טאקאיצ'י, ראשת הממשלה הראשונה של יפן, הימרה על בחירות מוקדמות זמן קצר לאחר כניסתה לתפקיד בספטמבר – וההימור השתלם לה בענק.
הרוב המוחלט מעניק לה את החופש לקדם את המדיניות הכלכלית שלה ללא מיקוח ממושך עם מפלגות אופוזיציה. המשמעות המיידית: מדיניות פיסקלית מרחיבה, קיצוצי מסים, המשך של "אבנומיקס" (המדיניות הכלכלית שעיצב ראש הממשלה לשעבר שינזו אבה), ודרישה למדיניות מוניטרית רופפת יותר מהבנק המרכזי.
השווקים מתלהבים מההבטחות להזרמת כסף למשק. סקטור הנדל"ן מוביל את העליות עם זינוק של מעל 7%, ואחריו מניות הבריאות והתעשייה. חברת האינטרנט היפנית CyberAgent מזנקת ב-16%, יצרנית ציוד השבבים Advantest ב-12%, וחברת Sumitomo Electric Industries עולה במעל 11%.
אבל מנחם ממזרחי טפחות מזהיר: התמונה לא אחידה בכל השווקים. שוק המניות מזנק, היין מתחזק, אבל שוק האג"ח מספר סיפור אחר. התשואה על אג"ח ממשלתי יפני ל-10 שנים עלתה ל-2.3% - לעומת 2.1% שבוע קודם לכן ו-1.5% לפני חצי שנה.
החוב הממשלתי של יפן עומד על 240% מהתוצר - שיא עולמי בקרב המדינות המפותחות. עד כה, הריביות הנמוכות אפשרו ליפן לנשום למרות נטל החוב העצום. אבל אם טאקאיצ'י תממש את הבטחותיה להגדלת ההוצאות הממשלתיות וקיצוצי המסים, המימון יצטרך לבוא מאיפשהו - וזה מעלה את החשש שיפן תצטרך להנפיק עוד ועוד איגרות חוב.
בנוסף, המדיניות המרחיבה עלולה ללחוץ על המחירים. האינפלציה ביפן עומדת כיום על 2.1% - מחצית ממה שהייתה לפני שנה - אבל הזרמת כסף נוספת למשק עלולה להצית מחדש את לחצי המחירים.
הבנק המרכזי של יפן כבר העלה את הריבית מ-מינוס 0.1% ל-0.75% בשנתיים-שלוש האחרונות, והשאיר אותה ללא שינוי בישיבה הראשונה של 2026. אבל האיתותים לשוק ברורים: אם הכלכלה והאינפלציה יתפתחו כצפוי, הריבית תמשיך לעלות.
אם אתם משקיעים בקרנות פנסיה או בקרנות נאמנות עם אקספוזר לשווקים מתעוררים או לאסיה, יש סיכוי טוב שיש לכם חשיפה ליפן. העליות היום נראות מרשימות, אבל לטווח הבינוני המשוואה מורכבת יותר: יין חזק פוגע ביצואניות היפניות, עליית ריבית מאיימת על ה"קארי טרייד" (לווים כסף ביפן בריבית נמוכה ומשקיעים אותו במקומות אחרים), ונטל החוב המתפוצץ עלול להוביל חוסר יציבות.
עוד ב-
רונן מנחם מסכם זאת בצורה ברורה: ההשפעות על השווקים השונים לא אחידות. אמנם שוק המניות והיין מקבלים רוח גבית, אבל שוק האג"ח מספר סיפור זהיר יותר. השאלה היא אם טאקאיצ'י תצליח לאזן בין הצמיחה המובטחת לבין האחריות הפיסקלית - כי ההימור הזה משפיע לא רק על המשקיעים ביפן, אלא על כל מי שיש לו חשיפה לשווקים העולמיים.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
