השוק

לקראת השבוע בוול סטריט: כך 2025 צפויה להסתיים, ומתי לא יהיה מסחר

השבוע האחרון למסחר בשנה מסתמן להביא איתו תנודתיות מתונה עם מסחר דליל כתוצאה מימי החופש בבורסה. המדדים המרכזיים צפויים לסיים את השנה בתשואה דו-ספרתית למרות הסערה בטכנולוגיה

רוי שיינמן | 28/12/2025 14:40

השבוע המקוצר שיחתום את 2025 מביא איתו נתונים כלכליים חשובים ומנוחה לסוחרים ביום חמישי בגלל יום השנה החדשה. שוק האג"ח ייסגר ביום רביעי בשעה 14:00 בצהריים, אך בבורסות המניות לא יהיה שינוי ביום רביעי, ערב השנה האזרחית - המסחר יתנהל כרגיל.

ביום חמישי, ה-1.1, לא יתקיים מסחר בכלל.

מיד לאחר מכן, ביום שישי 2 בינואר, ייפתח יום המסחר הראשון של 2026. בשנה שחלפה, המדדים המרכזיים בארה"ב התאוששו מהמשבר באפריל והצליחו לסגור בעליות דו-ספרתיות. ההיסטוריה מלמדת שהמגמות החזקות בדצמבר ובינואר עשויות להכתיב את הטון של השנה כולה - והאנליסטים צופים עוד שנה תנודתית.

השבוע המשקיעים יעקבו אחר נתונים מאקרו-כלכליים שיכולים להשפיע על ציפיות הריבית והאינפלציה. ביום שלישי יפורסמו פרוטוקולי הישיבה האחרונה של הפד' (FOMC) מדצמבר, שבה הורידו את הריבית ברבע אחוז אבל גילו מחלוקת משמעותית בין החברים לגבי ההמשך.

הפרסום יאפשר להבין איך הפד' רואה את מצב הכלכלה לקראת הישיבה הבאה בסוף ינואר, ומה מחכה למשקיעים בשוק האג"ח והמניות.

ביום רביעי, לצד סגירה מוקדמת בשוק האג"ח, יפורסם הדוח השבועי על בקשות האבטלה החדשות. זה אינדיקטור חשוב בזמן שהפד' מתלבט האם להמשיך ולהוריד את הריבית או לעצור בשל לחצי האינפלציה.

ההערכות מצביעות על כך שהמשק האמריקאי איבד בממוצע 20,000 משרות בחודש במהלך התקופה שבין אפריל לספטמבר - מה שמעורר דאגה אצל חלק מהאנליסטים.

ביום שני יפורסם דוח על מכירות הדירות בהמתנה בנובמבר, שנותן אינדיקציה על רמות המכירות העתידיות בשוק דיור שממשיך להיאבק בנושא הנגישות הכלכלית של דירות.

יום למחרת, ביום שלישי, יגיע מדד הבית של S&P Case-Shiller, המתעד את תנועות מחירי הדיור. הציפייה היא להאטה בהעליות - סימן לכך שקוני הדירות מגיעים לקצה גבול היכולת הפיננסית שלהם.

למרות הסערה שפקדה את מניות הטכנולוגיה בחודש האחרון, בעיקר בגלל חששות בנוגע להוצאות על בינה מלאכותית ולתשואה עליהן, המדדים המרכזיים צפויים לסיים את דצמבר בעלייה.

מדד ה-S&P 500 רשם שיא חדש ביום רביעי האחרון, לפני חג המולד, וכעת הוא רק כאחוז אחד מרף ה-7,000 נקודות - נקודת ציון שטרם הושגה. דצמבר ככל הנראה יהיה החודש השמיני ברציפות של עליות - הרצף הארוך ביותר מאז 2017-2018.

"המומנטום בוודאי לצד השוורים", אומר פול נולטה, אסטרטג שוק ויועץ בכיר ב-Murphy & Sylvest. "אלא אם יקרה אירוע קיצוני, נראה שהדרך הקלה ביותר למניות היא למעלה".

אבל מאחורי הקלעים יש דינמיקה מעניינת: סקטור הטכנולוגיה, שהיה המנוע של השוק השורי שנמשך למעלה משלוש שנים, איבד מאז תחילת נובמבר יותר מ-3%, בעוד שענפים אחרים - פיננסים, תחבורה, בריאות, ומניות קטנות - עלו.

לדברי אנתוני סגלימבן, אסטרטג שוק ראשי ב-Ameriprise Financial, זה מצביע על רוטציית שוק לתחומים שבהם השווי נמוך יותר ושלא עלו עד כה. "יש יותר משקיעים שמאמינים שהכלכלה כרגע במצב יציב למדי", הוא מסביר. "והיא עברה השנה מכשולים שייתכן שלא יהיו בשנה הבאה".

הפד' הוריד את הריבית ב-75 נקודות בסיס בשלוש הישיבות האחרונות של 2025, והגיע לרמה של 3.5%-3.75%. אבל ההחלטה האחרונה בדצמבר, להוריד רק ברבע אחוז, עברה בקושי ועוררה מחלוקות בין חברי הפד'. חלקם צופים קיצוץ נוסף, וחלקם לא - וזו השאלה המרכזית שמעסיקה את השוק לקראת 2026.

"לחזות כמה הורדות ריבית נקבל בשנה הבאה זה דבר גדול שהשוק מתמקד בו כרגע", אומר מייקל ריינולדס, סגן נשיא אסטרטגיה להשקעות ב-Glenmede. "הפרוטוקולים מיום שלישי יתנו לנו עוד קצת אינפורמציה".

לכך מתווספת שאלה נוספת: מתי הנשיא דונלד טראמפ ימנה יו"ר חדש לפד במקום ג'רום פאוול, שכהונתו תסתיים במאי? כל רמז בכיוון הזה עשוי להניע את השוק בשבוע הקרוב.

מעבר לנתוניפ הכלכליים והפד', ב-2026 ייכנס לתוקף שינוי משמעותי: 22 מדינות בארה"ב יעלו את שכר המינימום, ו-19 מתוכן יעשו זאת ביום הראשון של ינואר. זה יכול להשפיע על עלויות העסקים, על האינפלציה, ועל עמדת הפד' בהחלטות הריבית. חלק מהחברות יצטרכו לבחור אם להעביר את העליה למחירי המוצרים או לספוג את הקיצוץ ברווחים - וזה יתבטא בדוחות הבאים.

השבוע הקרוב יחשוף מידע חשוב עבור המשקיעים. הנתונים שיפורסמו ישפיעו על הציפיות לגבי ריבית, על ערך התיק, ועל השאלה המרכזית של 2026: האם העליות יימשכו, או שהשוק יתקן חזרה למטה?