השוק

אנבידיה הטיסה את אינטל ב-30%: עכשיו היא עלולה לרסק אותה

אנבידיה הפיחה חיים באינטל אחרי שהשקיעה ב-5 מיליארד דולר לפני כמה חודשים - אבל כעת נראה שהיא מתרחקת ממנה. מה עומד מאחורי המהלכים האחרונים של אנבידיה ומה יקרה למניית אינטל?

רוי שיינמן | 25/12/2025 18:55

לפני כמה חודשים נראה היה שאינטל מצאה את המושיעה שלה כשאנבידיה השקיעה בה 5 מיליארד דולר והכריזה על שיתוף פעולה בפיתוח שבבים.

אך שני אירועים אחרונים מעוררים חששות שהחזון המשותף בסיכון: אנבידיה עצרה בדיקות לייצור שבבים בטכנולוגיית 18A של אינטל, וביצעה את הרכישה הגדולה בתולדותיה במסגרתה היא משלמת 20 מיליארד דולר עבור סטארטאפ Groq המתחרה בתחום דומה. האם ההזדמנות של אינטל לחזור לחיים חומקת לה בין הידיים?

ההשקעה של אנבידיה באינטל בתחילת השנה הנוכחית עוררה תקווה גדולה. יחד עם ההשקעה הממשלתית של ממשל טראמפ שהביאה לכך שארה"ב הפכה לבעלת 10% מאינטל, נראה היה שענקית השבבים האמריקאית חוזרת למשחק.

התוכנית: אינטל תפתח מעבדים מותאמים אישית שישתלבו עם שבבי אנבידיה, ושתי החברות יחד יאתגרו את הדומיננטיות של TSMC הטאיוונית בייצור שבבים מתקדמים.

אבל דיווח חדש מעיד על סדק גדול בין החברות: אנבידיה עצרה בדיקות לייצור שבבים בטכנולוגיית 18A של אינטל, למרות שמדובר בתהליך הייצור המתקדם ביותר שאינטל מפתחת ובו היא תולה את תקוותיה.

במקביל, אנבידיה הכריזה על הרכישה הגדולה ביותר בהיסטוריה שלה: 20 מיליארד דולר עבור Groq, סטארטאפ המתמחה במה שנקרא "אינפרנס" - תהליך שבו מודלים של בינה מלאכותית שכבר אומנו עונים לבקשות של משתמשים. זה בדיוק התחום שבו אנבידיה צריכה לחזק את עצמה מול מתחרים כמו AMD וסטארטאפים מבטיחים.

הרכישה לא מקרית: מייסד Groq, ג'ונתן רוס, הוא אחד ממפתחי ה-TPU של גוגל - שבב שנועד להתחרות בשבבי אנבידיה.

הצטרפותו לאנבידיה יחד עם צוות ההנדסה של Groq מחזקת את המיקוד של אנבידיה בתחום האינפרנס, שם התחרות צפויה להתחזק בשנים הקרובות. למרות שהעסקה מוצגת כרישיון טכנולוגיה ולא כרכישה מלאה (כדי להימנע מחששות אנטי-טראסט), המציאות היא שהמוח והטכנולוגיה עוברים לאנבידיה.

השאלה המרכזית: האם שני האירועים קשורים? תשובה ברורה אין, אך העיתוי מעורר חשד. אם אנבידיה הפסיקה את הבדיקות בגלל בעיות טכניות או תפוקה מאכזבת של 18A, זו בעיה גדולה.

אינטל השקיעה מיליארדי דולרים בפיתוח התהליך הזה, והצלחתו קריטית למודל העסקי שלה כפאונדרי, כלומר יצרנית שבבים עבור חברות אחרות. אם לקוחות גדולים כמו אנבידיה לא יעברו לייצור אצל אינטל, היא לא תוכל להתחרות ב-TSMC ובסמסונג.

מהצד השני, רכישת Groq מראה שאנבידיה מחפשת פתרונות במקומות אחרים - ואולי פחות זקוקה לאינטל. זה יכול להיות מהלך אסטרטגי שמחליש את הזיקה ביניהן, גם אם לא מבטל אותה לחלוטין. אינטל עדיין שומרת על לקוחות אחרים כמו מיקרוסופט ואמזון, אבל ההיקפים שלהם קטנים יותר מאלה שאנבידיה יכולה להביא.

אינטל ירדה בכ-23% בחמש השנים האחרונות, ובעוד שההשקעות של הממשל והשותפויות האחרונות נתנו תקווה, המהלכים האחרונים של אנבידיה מציבים סימן שאלה גדול.

המשקיעים צריכים להיות ערניים: אם 18A לא תשכנע לקוחות גדולים, התאוששות אינטל עלולה להתעכב או להיכשל. אנבידיה, לעומת זאת, ממשיכה לחזק את מעמדה ולהגן על השליטה שלה בשוק ה-AI, גם אם זה כרוך בהוצאות ענק.