השוק

מהפך: האסטרטג הבכיר חושף למה אירופה היא השקעה טובה יותר מארה"ב

האם הכלכלה האמריקאית נכנסת למשבר, או שמדובר רק בהאטה זמנית? אסטרטג בכיר בענקית ההשקעות אינבסקו טוען שהגיע הזמן להשקיע באירופה - מה הסיבות שלו ומה זה אומר על תיקי ההשקעות שלנו?

רוי שיינמן | 23/12/2025 19:52

הכלכלה האמריקאית מאטה - על כך כבר אין ויכוח. השאלה היא מה זה אומר למשקיעים ולכסף שלהם. בן גאטרידג', אסטרטג שווקים בחברת הנכסים אינבסקו, לא מתחמק מהעובדות: "אין לי ספק שהכלכלה האמריקאית נמצאת בהאטה", הוא אמר השבוע. אך להבדיל מאחרים, הוא לא רואה בכך איתות למיתון קרוב.

לפי גאטרידג', מדובר בהאטה טבעית וחלק מהמחזור הכלכלי - כזו שמלווה ביצירת מקומות עבודה מתונה יותר, אך גם באיפוק בפיטורים. לכך מתווספת הורדת הריבית של הפדרל ריזרב, שאמורה לתמוך בפעילות הכלכלית.

"אנחנו נמצאים בסביבה של גיוס מועט ופיטורים מועטים, ועם הקלה מוניטרית שצפויה להימשך - זאת לא תחילתו של מיתון אלא האטה באמצע הדרך", הוא הסביר. התוצאה? "זה לא בלתי סביר שהמניות האמריקאיות ימשיכו לעלות לקראת סוף השנה".

אבל העניין האמיתי, לפי אינבסקו, נמצא באירופה. גאטרידג' טוען שב-2026 השוק האירופי עשוי להניב תשואות טובות משמעותית מארה"ב. למה? ראשית, הדולר חזק מדי - והוא צפוי להיחלש.

"אנחנו חושבים שהדולר יכול להיחלש עוד יותר מכאן", הוא אמר. דולר חלש הופך את המניות האירופיות לזולות יותר, ומשפר את הכדאיות של השקעה מחוץ לארה"ב.

שנית, הבנק המרכזי האירופי ממשיך להוריד ריבית, מה שמוזיל אשראי ומעודד השקעות. במקביל, בנקים באירופה מגבירים את ההלוואות, משק האשראי מתאושש, ותוכניות גדולות לתשתיות ולהגנה צפויות להזרים כסף לכלכלה.

"כל אלו ביחד מובילים להמשך ביצועי יתר של אירופה מול ארה"ב", אמר גאטרידג'. לדבריו, זהו "סיפור לא מוערך מספיק".

זה לא אומר שארה"ב היא הימור גרוע. גאטרידג' מציין שהפחתות אפשריות במכסים, במיסים וברמת הריבית - אם יקרו - עשויות לתת דחיפה כלכלית משמעותית. אבל יש מחיר. "יש בזה משהו שטוב מאוד לצמיחה, אבל גם משהו קצת אינפלציוני", הוא אמר.

המשמעות: אם הממשל האמריקאי ידחוף יותר מדי כסף למשק, שוק האג"ח עלול להגיב בעצבנות, והפדרל ריזרב עלול לחזור להעלות ריבית.

גאטרידג' מברך על כך שפוליטיקאים בארה"ב מתחילים להקשיב יותר לסוגיית הגירעון התקציבי. "אנחנו רוצים להיזהר כדי שהרחבה פיסקאלית מוגזמת לא תגרום לבנקים המרכזיים לזוז בכיוון ההפוך", הוא אמר. במילים פשוטות: יותר מדי כסף שיזרום לציבור, למשל דרך הורדות מסים, עלול להצית את האינפלציה מחדש, ולפגוע בשוק המניות ובאג"ח.

גאטרידג' גם התייחס למתח המתמשך בזירת הסחר, במיוחד בתעשיית הרכב האירופית. לדבריו, יצרניות הרכב ביבשת "היו איטיות באופן הרסני" בניצול ההזדמנויות ברכבים חשמליים, בזמן שסין השתלטה על השוק.

התוצאה היא תעשייה שנמצאת "תחת לחץ מהותי". הוא מצפה שהאיחוד האירופי יגיב במדיניות כלשהי, אך ספקן לגבי מהלך שבאמת ישנה את המצב. "אני לא רואה באופי האירופי להיות כל כך אגרסיבי", הוא אמר, והדגיש שאירופה מעדיפה לשמור על יחסי עבודה פוריים עם סין.

דבריו של גאטרידג' מזכירים את החשיבות של פיזור ההשקעות שלכם. אם תיק ההשקעות שלכם מרוכז בארה"ב - במניות טכנולוגיה או במדדי S&P 500 - כדאי לשקול חשיפה לאירופה. שוק שנראה משעמם עשוי להיות הזדמנות, במיוחד אם הדולר ממשיך להיחלש.

מנגד, אל תתעלמו מהסיכונים: הפוליטיקה האמריקאית עלולה להביא לתנודתיות, ואירופה עדיין מתמודדת עם חולשה מבנית בתעשיות מסוימות.

עוד ב-

מנהל ההשקעות שהרוויח 2,000% - וחושף בדיוק איך עשה זאת

לכתבה המלאה

הכלכלה האמריקאית לא קורסת - היא מתאזנת. השאלה היא מה קורה אחר כך, ואיפה נכון לחפש תשואות. אינבסקו מהמרת על אירופה. האם השוק יוכיח אותה צודקת? 2026 תספק את התשובה.