הבנק המרכזי האירופי (ECB) החליט להותיר את הריבית ללא שינוי, ברמה של 2%, בפגישתו האחרונה לשנת 2025 (בדצמבר). זו הפעם הרביעית ברציפות שהריבית נותרת ללא שינוי. ההחלטה נעשתה על רקע אינפלציה שנותרה מעל יעד ה-2%, גם אם במעט, ובצל אי-ודאות גבוהה, למרות שתחזית הצמיחה השתפרה לאחרונה.

לפי הערכה של ג’אנלואיג’י מנדרוצאטו, כלכלן בכיר בבנק השוייצרי EFG, החלטת ה-ECB משקפת את העובדה שהאינפלציה עדיין אינה מאפשרת שינוי כיוון ברור במדיניות המוניטרית, וכי גם על רקע שיפור בפעילות, הסביבה המאקרו-כלכלית באירופה נותרת תנודתית ולא יציבה.

מנדרוצאטו מציין כי תחזיות המאקרו החדשות של הבנק המרכזי מצביעות על מרחב מוגבל מאוד להמשך הקלה מוניטרית בטווח הקצר, ואף מרמזות כי הסיכונים סביב נתיב הריבית נוטים כלפי מעלה. כלומר, אם תתקבע סביבת אינפלציה עקשנית מהצפוי או תימשך התאוששות חזקה מההערכות, הדיון בשוק עשוי לזוז מתרחיש של הורדות נוספות לעבר אפשרות של שמירה ממושכת על ריבית גבוהה ואף הידוקה. 

עוד ב-

האינפלציה בארה"ב מתחת לצפי: כך זה ישפיע על הריבית

לכתבה המלאה

עם זאת, ב-EFG מדגישים כי שינוי בפועל בעמדה המוניטרית אינו נראה מיידי, אך אם התרחיש הכלכלי יתפתח כפי שמעריכים בבנק ובשווקים, הנושא צפוי לעלות לסדר היום מהמחצית השנייה של 2026.