השוק

תחזית דיסקונט: זה מה שיקרה לדולר ולשקל בסוף שנת 2026

על פי כלכלני דיסקונט, בתרחישים המרכזיים קיימת ההערכה כי דולר-שקל יהיה ברמה של 3-3.12 בסוף 2026, אם כי במהלך התקופה תיתכן תנודתיות לכל כיוון. הסיכון לשקל נובע באם יתממש תרחיש של החמרה ביטחונית מהותית, או ממגמה מתמשכת של ירידה במניות בעולם | כל הפרטים

כתבי ice השוק | 14/11/2025 6:20

שמואל קצביאן, אסטרטג שווקים פיננסיים בדיסקונט, פרסם את הסקירה הכלכלית של הבנק. בתרחישים המרכזיים הכלכלנים צופים דולר-שקל ברמה של 3-3.12 בסוף 2026, אם כי במהלך התקופה תיתכן תנודתיות לכל כיוון. הסיכון לשקל נובע באם יתממש תרחיש של החמרה ביטחונית מהותית, או ממגמה מתמשכת של ירידה במניות בעולם. מאידך, באם יתממש תרחיש ביטחוני/גיאופוליטי אופטימי במיוחד, הדולר שקל עשוי אף לרדת מתחת לרמה של 3.

עוד צוין, כי בתקופה האחרונה ובפרט מאז תחילת מבצע "עם כלביא" כלכלני דיסקונט העריכו כי השקל ירשום מגמה כללית של התחזקות מול הדולר, גם אם בדרך תהיה תנודתיות.

סיכום המגמות שהיו עד כה והערכת הכלכלנים במבט לסוף 2026:
השקל רשם מאז תחילת השנה התחזקות של כ-12% מול הדולר ולמעשה הרמה הנוכחית (3.2) מגלמת התחזקות בקצב השנתי החזק ביותר מאז הונפק השקל החדש (1986). בניגוד למה שמקובל לחשוב - עד לסביב אמצע אוקטובר התחזקותו של השקל הייתה אומנם ניכרת, אך לא חריגה במיוחד בהשוואה בינלאומית.

השקל התחזק מול הדולר בשיעור כמעט זהה להתחזקות סל מטבעות המערב מול הדולר וביצועיו מול הדולר היו במקום ה-11 מבין 23 מטבעות עיקריים בעולם. לאחר שבוע המסחר שהסתיים ב-17 לאוקטובר השקל התחזק באופן רוחבי מול כל המטבעות העיקריים בעולם, בעיקר על רקע השיפור בתפיסת המצב הביטחוני של ישראל ועל רקע תוכנית טראמפ וההסכם לשחרור החטופים שנתפסו בשווקים כגורם מבני שיתמוך בשקל.

התנודתיות הגלומה באופציות בכסף על הדולר-שקל הגיעה בימים האחרונים (בחלק מהטווחים) לרמות שפל מאז 2022, עניין שמגלם את השיפור שחל בתפיסת הסיכון לגבי ישראל והשקל.

נקודה מעניינת לציון היא שהרגישות של השקל לשינוי נתון במניות השתנתה לטובת השקל, כלומר המגמה החיובית של השקל הייתה מעבר לנגזר מהמגמה החיובית במניות בעולם. נזכיר כי עקב פעולות המוסדיים וגורמים נוספים עלייה בשוקי המניות בעולם מלווה בהתחזקות השקל מול הדולר, בעוד שירידה במניות בעולם מלווה בהיחלשות השקל.

יחד עם זאת המגמה במניות בעולם איננה ההסבר להתחזקות החדה של השקל ובפרט לאחרונה, מאחר ועוצמת הקשר בין המגמה במניות והמגמה בדולר-שקל השתנתה לטובת המטבע הישראלי.

מאז תחילת 2025 לכל 1% של עלייה בחוזה נאסד"ק – השקל התחזק מול הדולר ב-0.38% באופן ממוצע על פני השבועות מאז תחילת השנה. מאידך לכל אחוז ירידה בחוזה על הנאסד"ק נרשמה היחלשות שבועית ממוצעת של 0.22% בלבד בשקל מול הדולר. מצב של רגישות חזקה יותר לטובת השקל, כשהמניות בעולם עולות, לעומת רגישות מתונה יותר כשהמניות יורדות, לא היה בשנים האחרונות, גם לא ב-2021-2022, כפי שניתן לראות בגרף למטה.

"אנו מעריכים כי התחזקות השקל תיתמך ממצב ביטחוני חיובי (גם אם החזית מול עזה לא תסתיים), מהצפי לרמה גבוהה יותר של מדדי המניות בעולם בסוף 2026 (S&P 500 ברמה של 7,000-8,000 בסוף 2026) ומגורמים כלכליים כמו חשבון שוטף חיובי בישראל על רקע יצוא ההייטק ויצוא ביטחוני חזק, והתאוששות ניכרת בצמיחה ב-2026. אנו מעריכים כי הצמיחה בישראל ב-2026 תהיה גבוהה יותר בהשוואה לכל אחת מהמדינות המפותחות העיקריות", כך ציינו הכלכלנים.

עוד ב-

השביתה הגדולה נגמרה - איך המשקיעים מגיבים?

לכתבה המלאה

בטווח הקצר חדשות מהותיות בנושא הביטחוני ישפיעו על המסחר בשקל לכל כיוון, ובמידה מתונה יותר אולי גם מדיניות בנק ישראל. כמו כן יהיו גם השפעות גלובליות של המגמה בשוקי המניות בעולם והמגמה בדולר מול סל מטבעות המערב. ברקע הגלובלי נציין כי סיום עונת הדו"חות בארה"ב (למעט אינבידיה ומעט מניות נוספות) והחזרה המדורגת של פרסום נתוני מאקרו בארה"ב (לאור סיום השביתה) יתנו משקל חזק יותר למאקרו על פני המיקרו בהשפעה על השווקים בארה"ב.