השוק

חדשות טובות לעידן עופר - זה מה שהיה בדוחות איי.סי.אל

אחרי צניחה של 15% במניה בשבוע שעבר בעקבות התחזקות החששות מאובדן הזיכיון בים המלח, איי.סי.אל מספקת דוחות טובים לרבעון השלישי - עם זינוק חד במגזר הפעילות החשוב | כל המספרים

רוי שיינמן | 12/11/2025 12:07

עידן עופר, בית החולים סורוקה בבאר שבע (צילום ג'ונתן גלין סמית, shutterstock, פלאש 90/ דודו גרינשפן)

איי.סי.אל, חברת הכימיכלים והמינרלים שבשליטת עידן עופר, פרסמה תוצאות רבעוניות שלישי שמראות יציבות יחסית - אבל עיני חלק מהמשקיעים עדיין נשואות לסאגה המתמשכת סביב זיכיון ים המלח שהפילה את המניה בכ-15% בשבוע שעבר.

איי.סי.אל (בעבר מפעלי ים המלח) היא חברה גלובלית המתמחה במינרלים מיוחדים לחקלאות, תעשייה ומזון. החברה פועלת בארבעה מגזרים עיקריים: מוצרים תעשייתיים (ברום ומינרלים), אשלג, פתרונות פוספט ופתרונות צמיחה לחקלאות. הזיכיון לכרייה בים המלח מהווה נכס מרכזי בפעילותה, במיוחד בתחום האשלג והברום.

הרבעון השלישי של 2025 הציג תמונה של יציבות וצמיחה מתונה. המכירות הסתכמו ב-1.85 מיליארד דולר, עלייה של כ-100 מיליון דולר (כ-6%) לעומת התקופה המקבילה אשתקד. הרווח הנקי לבעלי המניות נותר כמעט ללא שינוי - 115 מיליון דולר לעומת 113 מיליון דולר אשתקד.

ה-EBITDA המתואם עלה ב-4% ל-398 מיליון דולר, מה שמעיד על יציבות בפעילות העסקית. הרווח למניה נותר על 0.09 דולר, בדיוק כמו אשתקד.

אם יש מנצח ברבעון הזה, זה בהחלט מגזר האשלג. המכירות זינקו ל-453 מיליון דולר לעומת 389 מיליון דולר אשתקד - עלייה של כ-16%. אבל הסיפור האמיתי הוא ברווחיות: ה-EBITDA קפץ ב-40% ל-169 מיליון דולר, הודות לעלייה משמעותית של 19% במחיר הממוצע לטון אשלג.

מגזר פתרונות הפוספט הציג גם צמיחה במכירות (605 מיליון דולר לעומת 577 מיליון דולר), בעוד שמגזר פתרונות הצמיחה רשם עלייה במכירות אך ירידה ברווחיות, בעיקר בגלל קשיים בברזיל ועלויות חומרי גלם גבוהות יותר באסיה.

מעבר למספרים, מה שעדיין מעסיק את המשקיעים כאמור הוא העתיד של איי.סי.אל בים המלח. בשבוע שעבר, החברה חתמה על מסמך עקרונות עם מדינת ישראל שמסדיר את סיום הזיכיון הנוכחי ב-2030. על פי ההסכם, איי.סי.אל תקבל 2.54 מיליארד דולר (כ-8 מיליארד שקל) תמורת נכסי הזיכיון, אם לא תזכה במכרז החדש.

מדובר בסכום משמעותי, אז למה המניה צנחה ב-15%? התשובה טמונה במה שהחברה מוותרת עליו. במשך שנים, לאיי.סי.אל הייתה זכות סירוב ראשונה - כלומר, אם מישהו אחר היה מנצח במכרז, החברה יכלה פשוט להתאים את ההצעה ולזכות בו בכל מקרה. זה הפך את הזיכיון למעשה לבלתי תחרותי והבטיח לחברה בעלות על אחד הנכסים החשובים במדינת ישראל.

עכשיו, איי.סי.אל מוותרת על היתרון הזה ומסכימה להתחרות בתנאים שווים. אמנם לחברה יש יתרונות משמעותיים - כל התשתיות כבר במקום, עשרות שנות ניסיון, ושרשרת ערך שלמה של מוצרים - אבל אין עוד ערובה שהיא תזכה.

המנכ"ל אלעד אהרונסון ניצל את הדוחות כדי לחדד את האסטרטגיה של החברה: "ברבעון השלישי, ICL הציגה צמיחה לעומת אשתקד במכירות וב-EBITDA, על אף ביצועים מעורבים בחלק מהאיזורים ובשווקי קצה מסוימים. אנו מרוצים מהתוצאות שהשגנו ברבעון השלישי ומתחילת השנה, ומביטים קדימה אל עבר העתיד.

אהרונסון התייחס גם לסוגיית ים המלח: "אנו מאמינים כי ICL הינה המועמדת המתאימה ביותר לזיכיון הבא, וצעד משמעותי זה עתיד לספק ל-ICL בהירות רגולטורית וודאות עסקית לטווח ארוך, שניהם חיוניים להמשך פעילותנו ולצמיחתנו.

עוד אנו מאמינים כי מסמך העקרונות יכול להעניק ודאות פיננסית ותפעולית גדולה יותר, ולהערכתנו מייצר תנאים הוגנים ואטרקטיביים לגבי הזיכיון העתידי באופן המאפשר לנו לשמור על מיקוד במשימתנו העיקרית - הנעת צמיחה רווחית בפעילויות המוצרים המיוחדים וחיזוק ההובלה שלנו בכל תחומי הפעילות".

במקביל, החברה מודיעה שהיא נוטשת את התוכניות להרחבת הפעילות בחומרים לסוללות (LFP) בארה"ב ובספרד, לאחר ביטול המענקים הפדרליים ותחזיות למחירים נמוכים.

החברה גם מאשרת את התחזית שלה ל-2025 - EBITDA של 0.95-1.15 מיליארד דולר במגזרי המוצרים המיוחדים, ומכירות אשלג של 4.3-4.5 מיליון טון.

עוד ב-

עידן עופר בדרך לאקזיט מטורף? קבוצת הכדורגל שלו בדרך לבעלים חדש

לכתבה המלאה

התוצאות הרבעוניות של איי.סי.אל מראות חברה יציבה עם צמיחה מתונה. אבל העניין האמיתי הוא בעתיד - האם החברה תצליח לשמור על הזיכיון בים המלח במכרז התחרותי, או שנראה פרק חדש בהיסטוריה של המשאב הטבעי החשוב הזה. עד 2030, נדע את התשובה.