אחרי שנים בהן לא דובר עליהן הרבה, קרנות הסל האקטיביות  הופכות לטרנד הלוהט בוול סטריט. אמנם הן קיימות כבר כמעט שני עשורים, אך רק לאחרונה הן זוכות לפופולריות משמעותית עם נתח הולך וגדל בשוק ונכסים מנוהלים בסך של למעלה מטריליון דולר. מה הופך אותן לאטרקטיביות דווקא עכשיו, ומה צריך לדעת לפני שנכנסים להשקעה בהן?

קרנות סל אקטיביות פועלות בדומה לקרנות סל מסורתיות בכך שהן נסחרות בבורסה כמו מניה, אך בניגוד לקרנות פסיביות שעוקבות אחר מדד ידוע מראש (כמו S&P 500), הקרנות האקטיביות מנוהלות באופן שוטף על ידי מנהלי השקעות שמבצעים בחירות אקטיביות בנוגע למה להכניס לקרן.

במקום להשקיע בכל החברות הגדולות במדד מסוים, הקרן בוחרת באופן סלקטיבי במניות, אג"ח או נגזרים שלדעת מנהל הקרן יניבו תשואות גבוהות יותר. זה מאפשר יותר גמישות - אך גם טומן בחובו יותר סיכון.

למרות שהן עדיין מהוות רק כ-10% מהנכסים שמנוהלים בקרנות סל, קרנות אקטיביות קוצרות הצלחה מסחררת ב-2025. לפי דו"ח של Citi Research, הן אחראיות לכשליש מכלל הכספים שנכנסו לקרנות סל השנה - עדות לעלייה ברורה בביקוש מצד משקיעים שמחפשים משהו אחר ממה שהשוק הכללי מציע.

חלק מהקרנות האקטיביות מתמחות באסטרטגיות ייחודיות, כמו כתיבת אופציות, השקעה סלקטיבית בסקטורים מסוימים, או גישה חדשנית לאג"ח.

כמה קרנות אקטיביות בולטות מעל לשאר: הראשונה היא JPMorgan Equity Premium Income ETF (סימול: JEPI). מדובר בקרן האקטיבית הגדולה ביותר לפי שווי נכסים עם כ-41 מיליארד דולר תחת ניהולה.

הקרן משלבת השקעה במניות גדולות עם אסטרטגיית כתיבת אופציות מסוג Covered Call על מדד S&P 500, מה שמייצר תשואה חודשית נאה של כ-7% - אך גם מגביל את הרווחים בזמן עליות חדות. השנה, לדוגמה, הקרן דווקא ירדה ב-3.5% בעוד ה-S&P 500 עלה ב-11.5%.

הקרן השנייה היא Dimensional US Core Equity 2 ETF (סימול (DFAC). קרן זו התחילה את דרכה כקרן נאמנות רגילה, אך הפכה לקרן סל ב-2021. היא מתמקדת בחברות קטנות יותר עם שווי נמוך ומכפילים אטרקטיביים, תוך הימנעות ממניות טכנולוגיה חמות. מהלך זה פגע בתשואות בשנים האחרונות אך עשוי להשתלם בטווח הארוך אם תתפוצץ בועת ה-AI שהרבה חוששים ממנה.

הקרן השלישית היא Fidelity Total Bond ETF (סימול: FSKAX), קרן אקטיבית רחבה בתחום האג"ח שמנהלת כבר מעל 120 מיליארד דולר. הקרן משקיעה בעיקר באג"ח בדירוג השקעה (80%), אך כוללת גם נתח של אג"ח בתשואה גבוהה (20%). לאורך העשור האחרון, הקרן הניבה בממוצע תשואה שנתית של 2.9%, לעומת 1.8% בלבד בקרן פסיבית מקבילה מבית iShares - פער לא מבוטל בעולמות הסולידיים.

כמו כל השקעה, גם לקרנות אקטיביות יש יתרונות וחסרונות: היתרונות הן בעיקר גמישות בהתאמה לשוק משתנה, פוטנציאל לתשואת יתר בתקופות חזקות ואפשרות להיחשף לאסטרטגיות מגוונות - אופציות, אג"ח, מניות סקטוריאליות.

החסרונות הם בעיקר עלויות ניהול גבוהות יותר, תלול במנהל הקרן בכל הנוגע לתשואה, ואפשרות לפספס ראלי בשוק הרחב אם המנהל לקח החלטות לא נכונות.

עוד ב-

לקראת עונת הדוחות בוול סטריט: זה מה שהמשקיעים רוצים לראות

לכתבה המלאה

הקרנות האקטיביות מתאימות למי שמחפש לגוון את תיק ההשקעות, לחשוב מחוץ לקופסה, ולנסות לנצל חוסר יעילות בשוק. הן לא מחליפות השקעות בקרנות מחקות למשל אלא משלימות אותן. מצד שני, משקיע סולידי שמחפש מינימום ניהול ומקסימום שקיפות, עשוי להעדיף קרנות פסיביות פשוטות וזולות.