יונתן כץ וכלכלני לידר שוקי הון, בית ההשקעות הישראלי, ערכו אתמול (ראשון) סקירת מיקרו עם פתיחתו של השבוע החדש בנוגע למספר נושאים מסקרנים בכלכלה העולמית והמקומית: שוק העבודה בישראל מראה עלייה בשיעור ההשתתפות, אך עדיין נמצא תחת לחצים בשוק העבודה הדוק. בכל הנוגע לכלכלה העולמית, בארה"ב ובאירופה נרשמו סימני חולשה, עם האטה בצמיחה וחשש ממגמות אינפלציוניות שעשויות להשפיע גם על המשק המקומי והעולמי.

ישראל: מגמת ההתאוששות בשוק העבודה נמשכת -
בחודשים האחרונים ניכרת עלייה בשיעור מחפשי המשרות בשוק העבודה בישראל. בינואר 2025, שיעור ההשתתפות (מספר המועסקים ומחפשי עבודה מכלל האוכלוסייה) בשוק העבודה עלה ל-63.0%, לעומת 62.9% בדצמבר ו-62.5% בינואר בשנה שעברה. מדובר בעלייה קלה בהשוואה לערב מלחמת "חרבות ברזל" (63.5%). מאחורי העלייה עומדים גורמים כמו הפסקת הלחימה בישראל, כמו גם החלטת הממשלה לצמצם את התמיכות למפונים מהמלחמה החל ממרץ הקרוב, דבר שמעודד רבים לשוב לשוק העבודה. בנוסף, מספר המגויסים שנעדרו מעבודתם בינואר ירד ל-25,000, לעומת 45,000 בחודש הקודם, מה שמעיד על חזרה מסוימת לשגרה בשוק העבודה.

למרות עליית שיעור ההשתתפות, שוק העבודה נשאר הדוק, במיוחד בתחומים כמו תעשייה ובנייה. יחס הביקוש לעובדים, שמודד את מספר המשרות הפנויות מול מספר המובטלים, עומד כיום על 0.86, בהשוואה ל-0.65 ערב המלחמה ול-0.9 לאחר תקופת הקורונה. שיעור המשרות הפנויות ירד קלות ל-4.41% בינואר, אך עדיין נותר גבוה יחסית. התחום הכלכלי מצביע על מחסור בעובדים בתעשיות מרכזיות, מה שגורם לעליית שכר, ושיעור עליית השכר בסקטור העסקי צפוי להישאר סביב 5.5%-6%.

ירידה בצריכה השוטפת לנפש: כיצד זה ישפיע על החלטת בנק ישראל להוריד את הריבית? - 
במהלך הרבעון הרביעי של 2024, הצמיחה הייתה 2.5%, כאשר אם לוקחים בחשבון את המיסים על היבוא, הצמיחה הייתה נמוכה יותר ב-1.5%. הצמיחה נתמכה בעיקר על ידי גידול בצריכה של בני קיימא, שצמחה ב-12% לנפש, כאשר רוב הגידול נבע מהקדמת רכישת מכוניות (עלייה של 81% לעומת הרבעון הקודם) לפני העלאת המיסים. הצריכה השוטפת לנפש ירדה ב-0.4%. 

ההשקעות בבנייה עלו ב-9%, אך הן עדיין נמוכות ב-24% לעומת ערב המלחמה. נתוני הייצוא היו מאכזבים, כאשר הייצוא התעשייתי ירד ב-2.2% לאחר עלייה של 7.8%, וייצוא שירותי ההיי-טק ירד ב-2.7% לאחר עלייה של 3.7%.

בשנת 2024, התוצר לנפש ירד ב-0.3%, לאחר ירידה של 0.1% ב-2023. בין הרבעון השלישי של 2023 לרבעון הרביעי של 2024, ניתן לראות ירידה חדה בהשקעות בבנייה ובייצוא, בעוד שצריכה ציבורית ופרטית גדלו, במיוחד הצריכה הפרטית שצמחה ב-5.6%. התוצר לנפש ירד ב-2.1%.

מבחינת בנק ישראל, הצמיחה האיטית והירידה בצריכה השוטפת ברבעון הרביעי של 2024, עשויות לתמוך בהורדת ריבית בעתיד, אך הוא ככול הנראה יעדיף להמתין ולבחון את נתוני הרבעון הראשון, ובפרט את מצב האינפלציה. תחזית היא שהריבית תרד ב-0.25%, אך לא צפוי להיווצר רמז להורדת ריבית בהחלטה הקרובה מחר.

ארה"ב: המדדים מציגים סימנים של חולשה -
בארה"ב, בשבועות האחרונים, ניתן היה לראות סימני חולשה בפעילות הכלכלית. מדד מנהלי הרכש (PMI) בענפי השירותים ירד לפסגה של 49.7 בפברואר, רמה הנמוכה ביותר בשנתיים האחרונות, מה שמעיד על ירידה בהזמנות וחשש לעתיד הכלכלה.

במקביל, נתוני דורשי העבודה מראים עלייה של 5,000 דורשי עבודה חדשים, וצפויה עלייה באבטלה אם פיטורי עובדים במגזר הציבורי יימשכו. בשוק הנדל"ן, המכירות של בתים יד שנייה ירדו ב-4.9%, ונרשמה ירידה של 10% בהתחלות הבנייה. תופעות אלו משקפות חולשה בשוק האמריקאי וחשש להאצה באינפלציה, בעיקר בקרב עסקים וצרכנים.

אירופה: הצמיחה האיטית נמשכת - 
באירופה, הצמיחה הכלכלית נותרה איטית, עם ירידה קלה במדד מנהלי הרכש (PMI) בענפי השירותים, שהגיע ל-50.7 בפברואר. במדד התעשייה נרשמה עלייה קלה, אך המדד הכללי נותר קרוב לרמה של קיפאון.

למרות זאת, מדד האמון הצרכני עלה מעט, מה שמעיד על אופטימיות זהירה בקרב הצרכנים. בנוסף, באירופה נרשמה האצה באינפלציה, בעיקר בעקבות עליות מחירים בשירותים כמו חינוך, טיסות ומזון.

עוד ב-

לידר שוקי הון: ישראל מתאוששת; סימני האטה בגוש האירו

לכתבה המלאה

התחזיות לאינפלציה בעולם מעידות על חשש ממגמות עולמיות שעשויות להפעיל לחצים על הפד בארה"ב והבנקים המרכזיים באירופה. התמונה הכלכלית העולמית מצביעה על האטה כלכלית, עם סימנים להחמרה בפעילות בסקטור הציבורי והפרטי, שמלווה באי וודאות גוברת על רקע מדיניות מכסים וגורמים נוספים.