בשעה שהבורסה האמריקאית ממשיכה לשבור שיאים ומדד ה-S&P 500 הפופולרי ממשיך לזנק, נכנסים רבים מהישראלים לבדוק את הקרן שמחקה את המדד. להפתעתם הם מגלים שהתשואה נמוכה בכמה אחוזים מהמדד עצמו, מתאכזבים ומתעצבנים – אז מה בדיוק קרה כאן?

האמת, אין כאן טעות – אלא תוצאה ישירה של חישוב שהתעלמתם ממנו: השפעת שער החליפין. למה זה קורה? הנה ההסבר: רוב הקרנות השקליות שמחקות מדדים זרים – בין אם אלו קרנות איריות או קרנות ישראליות שנסחרות בשקלים – מחזיקות נכסים בדולרים וחשופות למט"ח, לדולר. כאשר השקל מתחזק מול הדולר, שווי ההשקעה שלכם בשקלים נפגע, גם אם המדד הזר ממשיך לעלות – וכמובן הפוך. זה לא באג, זה פיצ'ר.

כך לדוגמה, אם ה-S&P 500 עלה ב-10% אך הדולר נחלש ב-5% מול השקל, התשואה שלכם תעמוד על כ-5% בלבד בשקלים, ולא על 10%. במילים פשוטות יותר, כאשר השקל מתחזק, חלק מהתשואה שלכם נשחקת בשער החליפין. איך ניתן להתמודד את זה? יש 2 אפשרויות מובילות למשקיעים ישראלים על מנת לא להיות חשופים להפרשי המט"ח:
 

• קרן מנוטרלת מט"ח – קרנות ישראליות שאמנם נסחרות בשקלים, כשקונים אותם בשקלים, אבל מנהל הקרן מגדר אותן והן לא חשופות לשינוי המט"ח. על פניו זה נשמע מצוין נכון? אז הנה הצד הפחות זוהר: יש עלות נטרול לא מבוטלת לכך. למעשה, יש גם מצב שתשלמו על זה היום אפילו 1%.

 

• קרן נקובה במט"ח – כאן מדובר בקרנות שקונים אותן בדולרים, כמו קרנות אמריקאיות או קרנות איריות בדולרים, שנסחרות בבורסות אירופאיות. גם פה לא הכל תענוג. אם אין לכם דולרים, תצטרכו להמיר מט"ח, שגם זה יכול להגיע בקלות בהלוך ובחזור ל-1%.

ועוד נקודה שכדאי להביא בחשבון אם רוצים לקנות קרנות נקובות: עמלות קניה ומכירה גבוהות יחסית בברוקרים הישראלים. אז איך ניתן להתנהל במצב העניינים הנוכחי? לפני שנסקור את האפשרויות, חשוב לי להבהיר באופן חד משמעי: כל אמירה עתידית לגבי המט"ח – האם יתחזק מול השקל או לא – היא ספקולטיבית ולא ניתן לדעת מה יביא יום. עם זאת, התחזקות השקל פותחת אפשרויות למחשבה מחודשת:
 

• אם אתם סבורים שהשקל ייחלש בעתיד, ניתן לשקול להשקיע בקרנות חשופות מט"ח – זה יביא לכם את תשואת פערי המט"ח + תשואת המדד.

 

• אם אתם רוצים ודאות מלאה ולא להיות תלויים בשער הדולר, אפשר לשקול מעבר לקרנות מנוטרלות מט"ח, שיאפשרו לכם לקבל בקירוב את תשואת המדד בלבד.

 

• רופציה אחרת היא לשלב בין שתי האפשרויות ולפזר את ההשקעות בין קרנות חשופות לקרנות מנוטרלות – בהתאם לצרכים, לתקציב ולגישה האישית שלכם.

 

• אם יש לכם דולרים וחשוב לכם לשמור עליהם, ניתן פשוט לרכוש קרנות נקובות בדולר.

סימני דרך למשקיע:

• הסתכלו על תשואות בטווח הארוך, ולא על תנודות קצרות.

 

•  בדקו אם הקרן שלכם חשופה או מנוטרלת מט"ח – והבינו את המשמעות מבחינת ניהול סיכונים.

 

• אל תקבלו החלטות פזיזות מתוך לחץ, אלא מתוך תכנון מושכל, שקול ואחראי.

 

• אם אינכם בטוחים כיצד לפעול, זה הזמן לבדוק את מבנה התיק ולבצע התאמות לפי המטרות והאופק ההשקעתי שלכם.

מה אני חושב על זה? התחזקות השקל מול הדולר אינה בהכרח סיבה להיכנס ללחץ, אלא הזדמנות לבדוק את מבנה התיק שלכם ולהבין כיצד חשיפה למט"ח משפיעה על התשואות שלכם. אינני יודע מה יביא יום, אך ניסיון העבר מלמד שהשקל-דולר רוקדים על פי רוב טנגו צמוד: פעם השקל עולה ופעם הדולר.

לתפיסתי, לנסות לתזמן את השוק לא צריך להיות בסל השיקולים של משקיעים פסיביים בשוק ההון. על כן חשוב והכרחי לגבש אסטרטגיה ולהתנהל לפיה, אל תתנו לכל תזוזה בשוק להכתיב את הצעדים שלכם – להיפך. אתם תגדירו מה אתם רוצים ותפעלו בהתאם. חשוב להבין: השקעות בשוק ההון הן מרתון, ולא ספרינט. אם תתכננו נכון, תוכלו לנצל את המצב לטובתכם ולבנות לעצמכם יציבות פיננסית ארוכת טווח גם בתקופות תנודתיות.

*הכותב, דב נודל, הוא המנכ"ל והמייסד של חתול פיננסי, מהקהילות הפיננסיות הגדולות והמשפיעות בישראל.

עוד ב-

חיסכון פנסיוני: כך תמנעו מהטעות שעלולה לעלות לכם ביוקר

לכתבה המלאה

הכתוב מובא למטרות אינפורמטיביות וכלליות בלבד ואינו מהווה בשום אופן עמדה או המלצה. האמור אינו מהווה ייעוץ פיננסי או פנסיוני, ואין בו כדי להוות תחליף לייעוץ השקעות אישי המתחשב בנתונים, בצרכים ובמאפיינים המיוחדים של כל אדם.