בנק לאומי מסמן את המניות המומלצות שלו לשנה הקרובה וברשימה מככבת מניית קבוצת דלק שעברה מהפך בשנתיים האחרונות כשעידן ולס המנכ"ל הצעיר התחיל לנהל אותה וכולם היו בטוחים שיצחק תשובה מקריב אותו כך שיקח את החברה להסדר חוב מביש. אבל ולס שינס מותניים והוביל את החברה מהמקום הנמוך בו הייתה למצב בו היא מתחילה להציף ערך עד כדי שכבר לא מביך לדבר על דיווידנדים.

אם כן, רגע לפני שנספר לכם על התחזית של בנק לאומי לחברה נזכיר שרק לפני שנתיים נראה היה שקבוצת דלק הולכת להסדר חוב שלא לומר חדלות פירעון. איש העסקים יצחק תשובה החליט למנות את עידן ולס למנכ"ל החברה אחרי שכל מי שיכול היה - ברח ממנה.

מכאן התחיל מחול שדים. כולם היו בטוחים שיצחק תשובה החליט להקריב את עידן ולס שניהל את העסקים הפרטיים שלו ולמעשה טס עמוק מתחת לרדאר אבל ולס הצעיר הפתיע - ועוד איך הפתיע. הוא לקח את קבוצת דלק לתהליך כואב מאוד של מימוש נכסים שאינם בעסקי הליבה שלה - תחום האנרגיה. השאיר פוטנציאל רווח בכל כעסקת מימוש (ע"ע דלק ישראל וכן הלאה) והתחיל להזרים כסף לתוך החברה.

כשתשובה שהאמין מההתחלה בעבודה של ולס התחיל להזרים כסף כפי חלקו בהחזקה, כסף שהגיע ממימוש נכסים פרטיים וזה תהליך כואב לכל אחד ובטח לתשובה שראה את עולם העסקים כמעט בכל התהפוכות שלו בעשורים האחרונים.

בפני ולס עמדה משימה לא פשוטה בכלל אחרי מימושהנכסים והיא ניהול היחסים עם המערכת הבנקאית ועם מחזיקי האג"ח וכאן במלאכת מחשבת הוא הצליח להוריד את הבנקים מהגב שלו והקדיש הרבה זמן ליחסים עם שוק ההון וכאן הוא הצליח וקיבל את אמון השחקנים הציניים בשוק שנתנו לו זמן. זמן למה? לממש נכסים שאינם בפעילות ליבה, לפתח עסקים שהם כן בעסקי הליבה ובסופו שלו יום - להחזיר להם את הכסף שלהם עם ריבית נחמדה.

השיא של התהליך הזה הגיע כשולס לא נכנס למלחמות אגו עם יוסי אבו מניומד אנרג'י (לשעבר דלק קידוחים) ונתן לו את המרחב הדרוש לעשות את מה שהוא יודע הכי טוב לעשות - לנהל את ניומד אנרג'י בשוק האנרגיה שמשתנה במהירות לנגד עיננו.

השלב השני היה להכין את איתקה להנפקה וכאן היה צריך לנהל את החלומות מול המציאות. החלומות דיברו על שווי חברה של 5 מיליארד דולר, המציאות כפתה 4 מיליארד דולר (קצת פחות). ולס לא מצמץ ועשה את הדבר הנכון - נצמד לתוכנית האסטרטגית שקיבלה את גיוי בעלי המניות ושוק ההון והוציא את איתקה להנפקה הגדולה השנה בשוק המפלצתי בלונדון.

אם כן, זה התהליך בקליפת אגוז וכאן קיבלה קבוצת דלק מחדש את אמון שוק ההון ומכאן מגיע הניתוח של בנק לאומי רגע לפני 2023, שנה שהולכת להיות מאתגרת לכולם.

"מניית דלק הניבה גם בשנת 2022 את התשואה הגבוהה בענף האנרגיה המקומי, בשיעור של 72%, ותרמה לעליית מדד הנפט והגז הישראלי. הנפקת איתקה, לפי שווי של 2.5 מיליארד ליש"ט, השלימה את הליך ההתאוששות של דלק והכניסה לקופתה כמיליארד ש"ח, תוך שמירת השליטה" כותבים היום בלאומי שוקי הון.

"נציין שגם בהנחת דיבידנדים של 330 מיליון דולר בשנת 2023 (ולא 460 מיליון דולר שצופה דלק), קיימת היתכנות לפירעון מוקדם של הסדרות עתירות ההתניות, בכפוף לרמת מחירי נפט סבירה. דלק היא חברת אנרגיה בעלת פרופיל סיכון בינוני-גבוה, מעצם מינוף משורשר. בחברה האם, מבנה ההון של דלק קרוב מאוד לקבוצת ה-A ,אבל המנוף עם החזקה בחברות ה-E&P  מעצים את התנודתיות" הם מוסיפים.

עוד ב-

האם מניית קבוצת דלק הפכה לסחורה הכי חמה בבורסה?

לכתבה המלאה

בשורה התחתונה כותבת האנליסטית הוותיקה והמוערכת אלה פריד מלאומי שוקי הון כי היא (ולאומי) ״רואים בקבוצת דלק אפיק אטרקטיבי לחשיפה לענף״. פריד מעניקה אם כן לקבוצת דלק המלצת "קניה" עם מחיר יעד של 571 שקל, כלומר פוטנציאל רווחים של 30% בהשוואה  למחיר היום של המניה בבורסה.