החלטת דירקטוריון ענקית האשראי ישראכרט הערב (ראשון) מאפשרת לראשונה לבחון את ההצעות שהתקבלו ביום חמישי האחרון של בנק ירושלים ודלק של יצחק תשובה, לרכישת ישראכרט. כאשר על הפרק: ההצעה ראש בראש של דלק מול מנורה, כאשר על הנייר היא נראית כעדיפה יותר.

מאידך, בדיווח של ישראכרט לא נכתב שההצעה של דלק עדיפה אלא נוסח לקוני - אספת בעלי המניות נדחית: "זאת לצורך מתן שהות לחברה לבחון הצעות חלופיות שקיבלה מבנק ירושלים בע"מ ומקבוצת דלק בע"מ". יושם לב בדיוק ההודעה כי תיקון לוחות הזמנים נעשה יחד עם מנורה מבטחים, היינו בתיאום והבנה איתה: "חתמה החברה על תיקון להסכם ההשקעה עם מנורה מבטחים החזקות בע"מ". בכמה זמן מדובר? עד סוף החודש, היינו שבועיים מהיום.

מה הסיבות לכך שמנורה כזאת "חביבה" עם ישראכרט ונותנת לה לבחון הצעות אחרות? קודם כל, ומעל הכול, למנורה ניתנה זכות ראשונים: היינו, גם אם ישראכרט תמצא הצעה שנראית לה כעדיפה, למנורה ניתנה הזכות הראשונית להשוות את ההצעה - כאשר באם ישראכרט תחליט לבטל את העסקה היא תשלם קנס לא קטן לענקית הביטוח: 62 מיליון שקל.

נדבך נוסף הוא ההכנה המדוקדקת של מנורה כבר מרגע חתימת הדירקטוריון על העסקה. במנורה נפגשו עם כל המוסדיים וקיבלו את הסכמת כולם (פרט לאחד שטרם החליט) על רכישת השליטה. בנוסף, אומרים גורמים במנורה כי אפילו עם דלק נקבעה פגישה אך היא בוטלה לאור הצעתם המפתיעה ביום חמישי האחרון. כך או כך במנורה כבר קיבלו את הסכמת המוסדיים, וחלק ניכר מבעלי המניות, כך שמכשול עתידי כבר הוסר. 

יש לציין את החישוב שערכו ככל הנראה במנורה אל מול ההצעה של דלק, והסיבה לרגיעה המפתיעה שנשמעת בחברה גם לאחר החלטת הדירקטוריון לדחיית אספת בעלי המניות. גורמים בכירים אמרו ל-ice כי ההצעה של מנורה לפי שווי של 3.15 מיליארד שקל כבר אינה רלוונטית לאור השווי של ענקית האשראי שכבר הגיע בימים האחרונים ל-3.17 מיליארד שקל. אם כן, ההצעה של מנורה כבר לא מהווה פרמייה מעל שווי השוק.

אולם במנורה מחשבים אחרת: ההצעה של דלק הינה לפי שווי של 3.36 מיליארד שקל, היינו הפער הוא 210 מיליון שקל. אבל זה על כל ה-100%. באם נחשב לפי הצעת דלק של רכישת 37% יוצא שהפער הוא סביב ה-77.7 מיליון שקל, ובאם הקנס לביטול העסקה הוא 62 מיליון שקל, יוצא אם כן שההצעה של תשובה רחוקה מלהיות עדיפה לגמרי. זו גם הסיבה שישראכרט לא הכריזו עדיין על ההצעה של דלק כהצעה עדיפה, ובאם המו"מ יתקדם עם תשובה ועידן וולס, אזי על כל פנים למנורה יש את האפשרות קודם להשוות, כאמור.

במנורה אומרים היום כי הם מאמינים שההצעה של דלק לא תהיה עדיפה בסופו של דבר, וגם כי חברת הביטוח תקבל את כל האישורים מבנק ישראל ורשות התחרות באם בעלי המניות יצביעו בעד הרכישה.

במנורה מזכירים היום את היכולת המוכחת של ענקית הביטוח להשביח חברות בהן רכשו שליטה כדוגמת מבטחים ושומרה, כאשר בעוד השוק אמר שהן שילמו מחיר יקר - בוצע תהליך התייעלות שהוביל להשבחה וגידול השווי, וגם בישראכרט תחת השליטה במנורה הם יראו השבחה של החברה.

עוד ב-

העסקה הלוהטת בישראל: כמה תשלם מנורה לישראכרט אם ההסכם יתפוצץ?

לכתבה המלאה

כזכור, דירקטוריון ישראכרט החליט היום לדחות את אספת בעלי המניות שתוכננה ליום שלישי הקרוב, ובה היו אמורים בעלי המניות להצביע על הצעת הרכישה של מנורה (33% לפי שווי של 3.15 מיליארד שקל). ביום חמישי האחרון, הן בנק ירושלים והן דלק של יצחק תשובה ועידן וולס, הציעו ברגע האחרון הצעות נוספות. בעוד על הנייר היה נראה בתחילה שדלק ויצחק תשובה טרפו את הקלפים, במנורה משדרים עסקים כרגיל.