המשקיעים מעניקים למיקרוסטרטג'י (MSTR) MicroStrategy מיליארדים בהלוואות בריבית אפס כדי שתוכל להגדיל את החזקות הביטקוין שלה. אם ביטקוין יגיע לשיאים חדשים, קבוצה מצומצמת של משקיעי אגרות חוב להמרה תרוויח בגדול. אם מחירי הביטקוין יירדו, הם יוכלו להחזיר את כספם מוקדם יותר. 

במקום להחזיק במניות, המשקיעים באגרות חוב להמרה יכולים להמיר את החוב למניות החברה אם ערך המניה יעלה מספיק. אם לא, הם יכולים להחזיר את אגרות החוב מוקדם יותר ולפדות את הכספים. במילים אחרות, מבחינת המשקיעים מדובר בסיכון מוגבל עם פוטנציאל רווח משמעותי אם המניה עולה.

שוק האגרות החוב להמרה האמריקאי מוערך ב-300 מיליארד דולר. מדובר במקור מימון זול שהיה בעבר מקור מימון לחברות קטנות ובינוניות, בעיקר מתחומי הטכנולוגיה והבריאות. ין ג'ין, מנהל אגרות חוב להמרה ב-Columbia Threadneedle Investments. " אמר ל-Barron's כי החברות הנפיקו אגרות חברות להמרה, בדרך כלל, לשלב שבו בנו פלטפורמה או פיתחו תרופה חדשה. אלה שלבים שבהם החברות שורפות מזומן וצריכות לגייס כספים, כך שהנפקת אגרות חוב להמרה היא דרך מהירה לעשות זאת. גם ענקיות טכנולוגיה כמו אנבידיה וטסלה היו בין המנפיקות המובילות בעשור האחרון.

החברות החדשות שנכנסות לשוק האגרות להמרה שייכות דווקא לתחום קריפטו, והשחקנית המרכזית בסיפור הזה היום היא מיקרוסטרטג'י, החברה שמחזיקה בכמות הגדולה ביותר של ביטקוין בקרב החברות הציבוריות. באוקטובר 2024 הנפיקה מיקרוסטרטג'י אגרות חוב להמרה בסך 2.6 מיליארד דולר בריבית אפס. את הכסף שגייסה, היא מתכננת להשקיע בהגדלת רכישות הביטקוין שלה. כל עוד מניית MSTR שוברת שיאים ועולה במאות אחוזים, גם אגרות החוב להמרה שלה מזנקות.

עוד ב-

מיקרוסטרטג'י מצאה מקור אינסופי לכסף? המכשיר הפיננסי המסוכן נחשף

לכתבה המלאה

על פי נתוני BofA Global, חברות קשורות לקריפטו חולשות על 7% משוק האגרות להמרה; אגרות החוב של מיקרוסטרטג'י הן כ-4% משוק זה. חברות נוספות שמהמרות על קריפטו באמצעות אגרות חוב להמרה, כוללות את MARA Holdings, Core Scientific ו-Bitdeer