כשבעל מניות גדול מחליט למכור, זה בדרך כלל סימן שלילי למניה. אבל כשמהצד השני של העסקה יושבים גופי השקעה מוסדיים מהשורה הראשונה - חברת ביטוח גדולה וקרנות גידור מובילות - התמונה נראית אחרת. זה בדיוק מה שקורה במניית אקסל.

רפק אנרגיה, שהחזיקה כ-10.11% מהון המניות של אקסל, החליטה לצאת מהתמונה. רפק קיבלה את המניות האלה לפני כשלוש וחצי שנים כחלק מעסקת דאטה טק. כעת, בעסקה שהסתכמה בכ-38.5 מיליון שקל, רפק סוגרת את הפוזיציה ומעבירה את האחזקה לגוש מוסדי שזהותו המלאה לא נחשפה.

הפרשנות הטבעית לצעד של רפק היא שהיא לא מאמינה מספיק בסיפור של אקסל כדי להמשיך להחזיק בה. כשבעל מניות גדול בוחר לממש, השוק שואל: מה הוא יודע שאנחנו לא?

אבל אז מגיעה הצד השני של המשוואה. גופים מוסדיים - חברת ביטוח גדולה וקרנות גידור - לא קונים מניות בהיקף של עשרות מיליוני שקלים מבלי לעשות שיעורי בית. הכניסה שלהם לאקסל מהווה הבעת אמון משמעותית, ואולי אפילו חזקה יותר מהאמון שרפק איבדה.

אקסל היא חברה שמסורתית עסקה בייבוא, הפצה ואינטגרציה של מוצרים בתחום התקשורת. אבל בשנה האחרונה היא עוברת שינוי מהותי. השנה השלימה החברה את רכישת סטארלייט ונקסטוויב - שתי חברות ביטחוניות ישראליות המפתחות ומשווקות מוצרים ומערכות בטכנולוגיות RF ו-Microwave ללקוחות בענף הביטחוני. מחיר העסקה עמד על 90 מיליון שקל.

לאחרונה אקסל גם הוסיפה בשורה חיובית: בחודשים פברואר ומרץ 2026 קיבלו שתי החברות הזמנות חדשות שמשקפות קפיצה של כ-50% בהכנסות וברווח הגולמי ביחס לממוצע 2025. מדובר בצמיחה מרשימה שמלמדת שהביקוש לציוד ביטחוני, על רקע המצב הביטחוני בישראל ובעולם, ממשיך לעלות.

המניה הגיבה בהתאם: אקסל עלתה 17% מתחילת השנה ו-30% בשנה האחרונה, עם שווי שוק של כ-422 מיליון שקל.

אבל לא הכל ורוד. לפני כחודשיים השלימה אקסל עסקה נוספת - רכישת השליטה בסינאל, חברת תוכנה לניהול עובדים, בשווי של 134 מיליון שקל. הבעיה: ממש סמוך לאחר הרכישה חשפה סינאל טעות חשבונאית שנמשכה שלוש שנים ובמסגרתה ניפחה את הכנסותיה בכ-20 מיליון שקל. המניה של סינאל קרסה 17%.

למשקיע הפרטי, הסיפור הזה מציב שאלה לא פשוטה: מצד אחד, בעל מניות ותיק יצא - זה לא סימן שאפשר להתעלם ממנו. מצד שני, גופים מוסדיים עם יכולות מחקר ומשאבים נכנסו בנקודה שבה הם ראו הזדמנות. כשמוסדיים קונים בהיקף כזה, בדרך כלל יש להם סיבות טובות לכך.

הצמיחה של סטארלייט ונקסטוויב מספקת תשובה חלקית לשאלה למה. ישראל בעיצומה של תקופה שבה הביקוש לציוד ביטחוני מזנק, ואקסל מיצבה את עצמה להנות מגל הזה. לעומת זאת, עננת סינאל עדיין מרחפת מעל, ורמת הסיכון לא נמוכה.

עוד ב-

החברה פספסה 20 מיליון שקל בדוחות - והמניה צוללת בבורסה

לכתבה המלאה

רונן שור, מנכ״ל אקסל סולושנס גרופ בע״מ, מסר: "אנו רואים במהלך זה הבעת אמון משמעותית מצד גופים מוסדיים מובילים באסטרטגיה העסקית שלנו וכפי שבאה לידי עוצמה הן בדוחות השנתיים שלנו והן בפעילות בתחומי הסייבר הבטחוני והתקשורת. אנו מאמינים כי שילוב של משקיעים איכותיים ומנוסים יאפשר לנו להמשיך ולהאיץ את קצב הצמיחה של אקסל, תוך חיזוק בסיס בעלי המניות שלנו".