עד לפני זמן קצר, המשקיעים המשיכו להתנהל כאילו אנחנו בתוך מערכה ארוכה וממושכת מול איראן: האולטימטום שהציב דונלד טראמפ לאיראן - פתחו את מצר הורמוז תוך 48 שעות, אחרת ארצות הברית תשמיד את תחנות הכוח שלכם - היה אמור לפוג הלילה. הבורסה בתל אביב התנהל ברוב היום בירידות חדות, המשקיעים נצמדו למסכים, ואיש לא ידע מה יקרה לאחר חצות.

ואז הגיעה ההודעה של טראמפ.

בפוסט שפרסם ברשת Truth Social, הנשיא האמריקני הודיע כי ארצות הברית ואיראן מנהלות "שיחות טובות ופרודוקטיביות מאוד" בתיווך קטאר וטורקיה. בהתאם, הוא הורה לדחות כל מתקפה על תשתיות האנרגיה האיראניות בחמישה ימים נוספים. "בהתבסס על האופי והטון של השיחות", כתב טראמפ, "הוריתי למשרד המלחמה לדחות כל תקיפה".

השוק הגיב בלי לבזבז זמן. מדדי הדגל, שנסחרו בירידות של מעל 2% עד אמצע היום, התאוששו במהירות לירידות מתונות של כ-1% בלבד. ואם זה לא מספיק מרשים - המדדים הסקטוריאליים עשו  סיבוב פרסה של ממש.

מדד הבנקים, שסבל מלחץ מתמשך, עולה ב-0.7%. מדד הביטוח קופץ ב-1.3%. ואחת ההפתעות הגדולות היתה טאואר סמיקונדקטור: המניה, שנסחרה בירידה של כ-5% עקב פער ארביטראז' שלילי, הפכה כיוון בחדות ועולה כעת ב-2.3% - תנועה של מעל שבע נקודות אחוז ביום אחד.

גם מחירי הנפט, שעלו בחדות עם חסימת מצר הורמוז, נופלים ב-7% בעקבות ההודעה - תזכורת כמה מהר השוק מתמחר תרחישים גיאופוליטיים.

עבור מי שמחזיק מניות ישראליות - בתיק השקעות פרטי או בקרן הפנסיה - היום הזה מוכיח שוב כמה קריטי המרכיב הגיאופוליטי לשווי החסכונות שלכם. ירידה של 2%, ואחר כך התאוששות חדה, מזכירה שבשווקים תחת לחץ מלחמתי, גם ידיעה אחת יכולה לשנות את התמונה ב-180 מעלות.

עם זאת, יש כאן משתנה שחשוב לא להתעלם ממנו: טהרן הכחישה מיידית את דברי טראמפ. משרד החוץ האיראני פרסם הכחשה חריפה, לפיה אין כל משא ומתן ועמדת איראן בנוגע למצר הורמוז "לא השתנתה". כלומר, שני הצדדים מספרים סיפורים שונים לחלוטין.

בכיר ישראלי ציין אמש שמאחורי הקלעים מנסות קטאר, טורקיה ומצרים להביא להסדר בין הצדדים. לפי ההערכות, אם לא יצא הסכם מהשיחות הללו, ייתכן שאנו בפני מערכה שיכולה להימשך עוד חודשים. חמישה ימים הם זמן קצר מאוד לפתור אחד הסכסוכים המסוכנים ביותר באזור.

"אנו עדים לירידה חדה של מחירי הנפט, אם כי הם נותרים כ-10 דולרים לפחות מעל הרמה שקדמה למשבר, משום שהשווקים ירצו להשתכנע כי בתום ההפוגה בת ה-5 ימים המערכה אכן תסתיים לחלוטין", מסר רונן מנחם, כלכלן שווקים ראשי בבנק מזרחי טפחות. "זה השוק שעלול היה להינזק הכי הרבה מהסלמה נוספת של המתיחות והתמקדותה במתקני האנרגיה ולכן הוא גם יהסס לשוב לרמות הפתיחה לפני שהדברים יתבררו לחלוטין.

תיאבון הסיכון משתקף גם בשוקי המניות בארצות הברית ואירופה, שזינקו ועברו לעליות חדות. צריך לזכור כי במקרה של ארה"ב העליות הן מרמת שפל של כ-6 חודשים. מדד הפחד VIX רושם ירידה דו ספרתית", הוסיף מנחם.

"כמו כן אנו עדים לעליות ניכרות של אג"ח ממשלת ארה"ב, בהולכת החלק הבינוני-ארוך של העקום, משום שתרחיש של רגיעה ביטחונית ישיב לסדר היום את תרחישי הורדת הריבית ויסיר ממנו את החששות לכך שתעלה. כמו כן, בשוק ראו את הבקשות לתוספות תקציביות אדירות של מערכת הביטחון בארה"ב - וכעת, אם המערכה הצבאית אכן תסתיים - ההוצאות הללו והיקפי הגיוסים של הממשל יתמתנו משמעותית - תוך ירידה של הלחץ, בפרט על האג"ח לטווח פדיון בינוני ומעלה", אמר מנחם.

"להערכתי, התגובה המהירה והחדה כל כך נובעת מהמעבר הפתאומי מאפשרות של תקיפת מתקני האנרגיה של איראן ומעשי תגמול של איראן - החרפה של תרחיש יום הדין- למצב של מגעים בין שתי המדינות, בעוד האולטימטום על כנו. אך דווקא בשל כך, על מנת שהעליות תימשכנה, יבקש השוק לראות שהמגעים יבשילו לכדי הסכם, אחרת ישובו לרדת.

שוק המניות המקומי עבר גם הוא לעליות אך שב לרדת. לדעתי, התגובות המתונות יותר כאן עשויות לנבוע מהשאלה האם סיום של מעשי האיבה באיראן גוזר מידית סיום של המערכה מול חיזבאללה בלבנון – שאלה שלהבנתי נותרת פתוחה", מוסיף מנחם.

עוד ב-

מזרחי טפחות: השקל מתחזק, האם האינפלציה בישראל בדרך להתמתנות?

לכתבה המלאה

"עם זאת, שוק המט"ח מגיב, כהרגלו, מהר יותר משוק המניות ואנו עדים לתיסוף חד ומהיר של השקל מול הדולר, נוכח הירידה המשתמעת לסיכון המדיני-ביטחוני המיוחס למשק ע"י משקיעים זרים. גם לפיחות הקל של הדולר בעולם - מטבע שעשוי לשוב ולהגיב על ציפיות להורדת ריבית ופחות צורך בנכס חוף מבטחים. גם כאן, עדיין תיתכן תנודתיות תוך יומית וכן במבט לטווח הקצר בהתאם להתפתחויות בצפון", מסכם מנחם.