השוק
מאנדיי בבעיה ענקית: המניה קורסת ב-60% והאיום הגדול נחשף
לפני שנה החברה הישראלית נסחרה לפי שווי של 13 מיליארד דולר - היום היא שווה פחות מחצי. למה מאנדיי קורסת, מה צפוי בדוחות, והאם לחברה עוד יש סיכוי להתאושש?
כשמאנדיי הונפקה לפני כשלוש שנים, היא הייתה נערת הפוסטר של סקטור הטכנולוגיה הישראלי. לא סייבר, לא תרופות - סטארט אפ תוכנה שבנה מערכת לניהול עבודה פנים ארגונית והצליח לערער את הדומיננטיות של ענקיות כמו ג'ירה, אסאנה וטרילו. בשיא, שווי השוק שלה הגיע קרוב ל-20 מיליארד דולר - בערך כמו בנק מזרחי טפחות היום.
אבל משהו השתנה. בשנה האחרונה המניה מתרסקת עם ירידה של 60% ושל מעל 30% רק מתחילת השנה הנוכחית. זה לא משבר רגיל, הפעם יש כתובת ברורה - בינה מלאכותית.
ברשתות החברתיות מתפרסמים בגאווה פוסטים של משתמשים ללא רקע טכני שבונים חלופה למאנדיי תוך שעה בודדת, עם כלים כמו Claude Code או Cursor. כלי הבינה המלאכותית של היום מסוגלים באמת ליצור מערכות ניהול משימות פשוטות, מותאמות אישית, וללא עלות חודשית של אלפי שקלים.
לא רק מאנדיי קורסת. וויקס צונחת כי אפשר לבנות אתרים באמצעות בינה מלאכותית. פייבר סובלת כי חלק גדול מהמשרות שמציעים פרילנסרים בפלטפורמה שלה היום מתבצעים היום על ידי בינה מלאכותית. נייס מתרסקת כי מרכזי שירות לקוחות הופכים למיותרים. זה גל שהולך ומתגבר ולא ברור מתי ייעצר.
היום מאנדיי תפרסם את הדוחות הרבעוניים שלה. האנליסטים מצפים להכנסות של 329 מיליון דולר - צמיחה של 23% לעומת אשתקד, שזה די טוב. אבל הרווח למניה צפוי להישחק ב-15% ולהגיע ל-92 סנט. והחשש האמיתי הוא לא בדוח הזה - אלא בתחזית. בדוחות הקודמים מאנדיי כבר אכזבה בהסתכלות קדימה, וזה בדיוק מה שגרם לגל מכירות שהוריד את המניה ב-20% ביום אחד.
האופטימיסטים אומרים: "תירגעו, ללקוחות גדולים לא יהיה כל כך פשוט לעבור ממאנדיי. יש להם אלפי עובדים, תהליכים מובנים, עבודת אינטגרציה - זה לא משתלם להם להחליף". וזה נכון.
אבל בכל זאת יש בעיה: הרוב המוחלט של לקוחות מאנדיי בכלל לא גדולים.
לפי הדוחות האחרונים, מעל 60% מלקוחות החברה מייצרים ARR (הכנסה שנתית חוזרת) של פחות מ-50,000 דולר. בממוצע, זה אומר שכל אחד מהם מכניס כ-4,000 דולר בחודש, או בערך 12,000 שקל. אלו חברות קטנות, זריזות, שלא קשורות בחוזים מורכבים ולא בנו סביב המערכת שכבות של תהליכים.
במילים אחרות: אלו בדיוק הלקוחות שיכולים לעזוב הכי מהר.
רק 6% מלקוחות מאנדיי הם "לקוחות גדולים" - כאלה שמכניסים מעל חצי מיליון דולר לשנה. על אלו אולי אפשר באמת לסמוך שיישארו. אבל הם המיעוט.
אחרי הצניחה, מאנדיי נסחרת במכפיל של כ-23 על הרווחים הצפויים השנה וכ-20 על הרווחים הצפויים ב-2026. המכפילים האלה נחשבים נמוכים עבור חברת תוכנה צומחת. אבל - והנה העניין - גם הצמיחה וגם הרווחים כבר לא ברורים.
אם רוב הלקוחות באמת יתחילו לברוח, התחזיות עשויות להתברר כאופטימיות מדי. והמכפיל "הזול" יהפוך פתאום למלכודת.
מצד שני, מאנדיי היא לא סטארט אפ קטן. יש לה מותג, טכנולוגיה מוכחת, צוות חזק וקהילת משתמשים נאמנה. ייתכן שהיא תמצא דרך להתמודד עם האיום - אולי אינטגרציה חזקה יותר של AI בתוך המוצר, כפי שהיא כבר עושה, אולי מעבר ללקוחות ארגוניים גדולים יותר.
אבל עד שזה יקרה, המשקיעים לא מחכים. ומי שרוצה לקנות כרגע צריך לדעת שהוא מהמר - לא על חברה יציבה, אלא על היכולת של מאנדיי להיאבק בגל הטכנולוגי שלא עוצר.
עוד ב-
חשוב להדגיש שהצלילה החדה במניה הורידה את רף הציפיות ממאנדיי לרמה נמוכה במיוחד, כך שגם אם היא תספק תחזית יחסית חלשה, ייתכן והשוק עדיין יצפה לתחזית חלשה אפילו יותר ולכן המניה תעלה. כך או כך, הדוח שיתפרסם היום אמור לתת תשובות. אבל ייתכן שהוא רק יחדד את השאלות.
הכתבות החמות
תגובות לכתבה(0):
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה
חזור לתגובה
