השוק

בנק מזרחי טפחות מפתיע: מה יקרה לאינפלציה והריבית בישראל ב-2026

בבנק מזרחי טפחות ניתחו את מדד המחירים לצרכן שפורסם והצביע על כך שהאינפלציה בישראל נותרה ללא שינוי, אך מחירי הדיור רשמו זינוק משמעותי. ומה בנוגע להפתעה שמגיעה מכיוון מחירי הטיסות והמזון?

מערכת ice | 15/1/2026 21:07

בבנק מזרחי טפחות הגיבו הערב (חמישי) וערכו ניתוח על מדד המחירים לצרכן שפרסמה הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה, ממנו עולה כי האינפלציה בישראל נותרה ללא שינוי, אך מחירי הדיור זינקו בחודשים אוקטובר ונובמבר ב-0.7%.

"מדד המחירים לצרכן נותר ללא שינוי בחודש דצמבר. אפקטיבית, זה אומר אינפלציה שנתית של 2.644%. קרי, 2.6% שנתית אם מעגלים. אבל ממש לא רחוק מלהתעגל ל-2.7%.

העלייה החודשית בסעיפי הדיור מגיעה אחרי תקופה ראויה לציון של ביצועי חסר בסעיפים האלה, לעומת החוזים המתחדשים, ונסווג את זה בתור תיקון טכני. מנגד, מפתיע לראות את מחירי הטיסות, בצד השני, אחרי תיקון מהשפעת המלחמה בחודשים הקודמים. כמובן שהמתיחות האחרונה מול איראן תעכב במעט את תהליך החזרה למגמה של הסדרה הזו. אבל במוקדם או במאוחר נצפה לירידות משמעותיות מהכיוון הזה.

מנגד, ראויות לציון המעבר לירידות במחירי המזון, בייחוד כנזכרים שזה סוכם עדיין עלייה של מעל ל-3%, שנתית, לעומת תיסוף של יותר מ-10% בשקל. הנתון הגבוה מהציפיות הוא משמעותי כמובן, אל מול מגמה ההתמתנות באינפלציה, בתקופה של לאחר המלחמה.

אינפלציה של 2.6% בשנה נמצאת כמובן בחלק העליון של טווח יעד ה-1%-3% של בנק ישראל. ועדיין, למרות הרעש, במבט קדימה, הנתון היום מקדם אותנו בצעד משמעותי לקראת פרסום מדד ינואר, ואיתו יציאת השפעת המע"מ מחישוב האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים.

בשלב הזה, הציפיות הן קרוב לרמת 2%, המבטאת את מרכז אותו יעד. זה לא אמור, לכשעצמו, לבטא צורך להמשך הורדות ריבית. ולראייה, שתי הורדות הריבית האחרונות, למרות שהיינו באופן בולט מעל מרכז היעד. אבל מצד שני, גם ציפיות האינפלציה הקצרות בשוק הבין בנקאי נעו לאחרונה באזור ה-1.6% לשנה, אל מול חוזי ריבית לשנה באזור 3.6%.

עוד ב-

מדד המחירים לצרכן בדצמבר ללא שינוי: אבל זו ההשפעה על הריבית

לכתבה המלאה

זה אומר, אפקטיבית, מדיניות ריבית "ריאלית" באזור 2%. ואם נוסיף לזה את נטיית התיסוף האחרונה של השקל, אפשר להמשיך ולצפות ללחצים להורדת ריבית מ-2 הערוצים האלה.