השוק

לקראת פתיחת המסחר: כך סיימנו שנה היסטורית

הבורסה סיימה את 2025 בזינוק של 51%, אחת השנים החזקות מתחילת המילניום. השבוע הבא מתחיל עידן חדש - מסחר בשני-שישי, ובוול סטריט סיימו עם עליות של 16%-20% למרות האתגרים. מה צפוי ב-2026?

רוי שיינמן | 1/1/2026 7:38

הבורסה בתל אביב סיימה אתמול את 2025 בירידות קלות: ת"א 35 נחלש ב-0.8% ות"א 125 נסוג ב-0.7%. אבל הירידות של היום האחרון לא משנות את התמונה הגדולה: שני המדדים סיימו את השנה בזינוק של 51% - אחת השנים החזקות ביותר בבורסה הישראלית מתחילת המילניום. מדד הביטוח הוביל עם עלייה של 152.2%, סיפור הצלחה מרשים של סקטור שהיה ממש אחד הכוכבים של השנה.

זו שנה שקשה לסכם. מצד אחד - מצב מלחמה, אתגרים גיאופוליטיים, אי-ודאות. מצד שני - שיאים חסרי תקדים, אקזיטים חלומיים כמו Wiz של אסף רפפורט שנמכרה לגוגל בעסקת עתק, CyberArk שעברה לידיים אחרות, וארמיס של יבגני דיברוב ונדיר יזרעאלי שנרכשה על ידי ServiceNow ב-7.75 מיליארד דולר. המשקיעים שהאמינו בחוסן השוק המקומי מתחילת המלחמה ראו את התיקים שלהם כמעט מכפילים את עצמם.

טבע השלימה קאמבק מרשים, זינקה מעל 50% בחודשיים האחרונים והפכה לחברה הגדולה בבורסה. בנק לאומי הייתה הבנק הראשון שחצה את רף ה-100 מיליארד שקל בשווי שוק. הפניקס קיבעה את מעמדה כשחקנית ענקית. ועזריאלי עם עסקאות הענק בדאטה סנטרים הפכה לסיפור מרשים של טרנספורמציה עסקית.

אבל מעבר לסיכום השנה, השבוע הבא מסמן נקודת מפנה היסטורית. החל מיום ראשון, 5 בינואר, הבורסה תעבור למתכונת חדשה של שני-שישי. כלומר, ביום ראשון הקרוב כבר לא יהיה מסחר, ויום שישי הראשון של המסחר יהיה ב-9 בינואר. זה שינוי דרמטי - בפעם הראשונה מאז שהחל המסחר בישראל, עוד בימי המנדט הבריטי.

המהלך נועד לסנכרן את הבורסה עם השווקים הבינלאומיים, להקל על משקיעים זרים לסחור כאן, ולהגדיל את הסיכוי שישראל תיכנס למדד MSCI אירופה - מה שיביא כספים פאסיביים גדולים לבורסה. אבל השאלה היא האם המעבר אכן יביא לגידול משמעותי במחזורי המסחר, או שיום שישי יהיה דליל. התשובה תתגלה בשבועות הקרובים.

אתמול הייתה גם דרמה קטנה. רייזור לאבס, חברת הטכנולוגיה הישראלית, הודיעה על התקשרות עם לקוח בינלאומי בהיקף שיכול להגיע עד 78 מיליון דולר לאורך שבע שנים. המניה טסה ב-50% במסחר, והמשקיעים התלהבו.

אבל כשקוראים את הפרטים הקטנים, מתגלה פרט מטריד: לאחר שבעה חודשים, הלקוח יכול לצמצם את ההזמנה ל-17.5 מיליון דולר בלבד - פחות מרבע מהסכום שבכותרות.

זה דפוס מוכר. רק יום לפני כן אקסונס ויז'ן - החברה השנייה של אותם יזמים - הודיעה על הזמנה של 1.24 מיליון דולר, אבל בעקבות "מנגנון זיכוי" הסכום עשוי להצטמצם לכ-90 אלף דולר נטו. ההיסטוריה של שתי החברות בבורסה היא בעייתית: רייזור לאבס צנחה כ-60% מאז ההנפקה. המשקיעים למדו להיזהר מהבטחות גדולות בלי גיבוי מוצק.

בוול סטריט, אתמול היה יום המסחר האחרון של 2025. המדדים ירדו כ-0.7% ביום הרביעי ברציפות של ירידות, וחלום "ראלי סנטה קלאוס" לא התגשם.

אבל התמונה השנתית מרשימה: ה-S&P 500 עלה ב-16%, הנאסד"ק זינק ב-20%, והדאו ג'ונס הוסיף 13%. זו השנה השלישית ברציפות של עליות דו-ספרתיות ב-S&P 500, והשנה השישית מתוך שבע האחרונות עם עליות של 15% ומעלה.

הטכנולוגיה הובילה: גוגל זינקה 65% והייתה הכוכבת של "שבע המופלאות", ואנבידיה עלתה 39%. אבל השנה לא הייתה חלקה - הנאסד"ק כמעט נכנס לשוק דובי לפני שמונה חודשים אחרי שטראמפ הטיל מכסים באפריל על שותפות הסחר הגדולות של ארה"ב.

הזהב הציג את השנה הטובה ביותר שלו מאז 1979, והכסף יותר מהכפיל את עצמו. הביטקוין הגיע לשיא היסטורי ואז צנח ביותר מ-30%, וסיים את השנה בירידה של 6%.

המבט קדימה ל-2026 אופטימי - ככמעט כל אנליסט בוול סטריט צופה עליות השנה. אבל הסיכונים קיימים: מהפכת ה-AI יכולה להיתקל בקשיים, הכלכלה יכולה להפתיע, והנשיא טראמפ נשאר בלתי צפוי. גם מסלול הריבית של הפד' בסימן שאלה, עם מחלוקות בין חברי הוועדה ויו"ר חדש שיחליף את ג'רום פאוול באמצע השנה.