השוק

לקראת פתיחת המסחר: החברה שנחתכה ב-17 מיליארד שקל מחכה שהשנה תיגמר

אתמול היה יום ראשון האחרון בתולדות הבורסה הישראלית, המדדים עלו אבל הביטוח והבנקים הציגו יום ירידות רביעי ברציפות. בוול סטריט מצפים ל"ראלי סוף השנה", ומשקיעי נייס רק מחכים שהשנה תיגמר

רוי שיינמן | 29/12/2025 7:30

הבורסה לניירות ערך בתל אביב-אילוסטרציה (צילום shutterstock)

אתמול היה יום היסטורי - יום ראשון האחרון בו התקיים מסחר בבורסת תל אביב. משבוע הבא, הבורסה תעבור למתכונת חדשה של שני-שישי, כאשר יום שישי יהיה יום מסחר מקוצר. המדדים המרכזיים סיימו את היום בעליות: ת"א 35 עלה ב-0.4% ות"א 125 טיפס ב-0.6%. אבל מאחורי המספרים מסתתרת תמונה מורכבת.

הסקטור הפיננסי המשיך לסבול. מדד ת"א ביטוח נחלש ב-1.1% אחרי יום תנודתי, והמשיך את הצניחה מיום חמישי שבו קרס ב-6.9%. זה כבר היום הרביעי ברציפות של ירידות במניות הביטוח והבנקים. מדובר בתיקון אחרי עליות חדות - מניות הביטוח זינקו כ-170% השנה, וכל משקיע שקונה ברמות כאלה חייב להיות מודע לכך שתיקונים הם חלק מהמשחק.

בוול סטריט, המדדים סיימו את השבוע שעבר בעליות חזקות: ה-S&P 500 זינק ב-2.3%, הנאסד"ק עלה ב-2.5%, והדאו ג'ונס הוסיף 1.6%. ביום שישי עצמו היו ירידות קלות של 0.03%, אבל המדדים נמצאים ממש קרוב לשיאים היסטוריים - ה-S&P 500 עומד על 6,929.94 נקודות, צעד קטן מרף ה-7,000.

השבוע הוא השבוע האחרון של 2025, והמשקיעים מצפים למה שמכונה "ראלי סנטה קלאוס" או "ראלי סוף שנה" - תקופה של חמשת ימי המסחר האחרונים של דצמבר ושני הראשונים של ינואר, שמסתיימת בדרך כלל בעליות.

אדם טרנקוויסט, אסטרטג שוק ב-LPL Financial, אומר שהמומנטום לקראת סוף השנה מצביע על "הקדמה נוחה לראלי סנטה קלאוס - סימן שורי היסטורית לינואר ולשנה שלפנינו".

האסטרטגים בוול סטריט אופטימיים לשנה הבאה. ג'יי פי מורגן ו-HSBC צופים שה-S&P 500 יגיע ל-7,500 נקודות עד סוף 2026, ו-Morgan Stanley ו-Deutsche Bank אפילו יותר שוריים - עם יעדים של 7,800 ו-8,000 נקודות.

בל ההתלהבות הזו מלווה בזהירות: השווקים מתמחרים כרגע סיכוי של 80% שהפד' לא יוריד ריבית בינואר, והציפייה היא שיהיו רק שתי הורדות ריבית ב-2026.

אחד הסיפורים הקשים של 2025 הוא נייס. המניה, שהייתה פעם כוכבת הבורסה הישראלית והחברה הגדולה ביותר בת"א, צנחה השנה ב-43%. שווי השוק שלה התכווץ ל-22 מיליארד שקל, לעומת 39 מיליארד בתחילת השנה, והיא ירדה למקום ה-15 בבורסה. מהשיא ב-2021, המניה איבדה 65% משוויה.

מה קרה לנייס? בכנס המשקיעים האחרון, נייס הציגה תחזיות שאכזבו את השוק. הרווח התפעולי שאמור להגיע לשיא של 31% ב-2025 צפוי לרדת ל-25%-26% ב-2026, הרבה מתחת לציפיות השוק ל-30%.

תזרים המזומנים החופשי גם יהיה נמוך יותר ממה שקיוו המשקיעים. נייס טוענת שזו אסטרטגיה של "השקעה בצמיחה" - היא רוצה להגדיל נתח שוק על חשבון רווחיות בטווח הקצר, תוך ציפייה שב-2028 הרווחיות תחזור לעלות.

אבל האנליסטים ספקנים. Piper Sandler מטילה ספק ביכולת של נייס להגיע ליעדי הענן השאפתניים שלה ל-2028, ומצביעה על כך שזה ידרוש שילוב של לקוחות חדשים, התרחבות אצל קיימים, ורכישות נוספות.

המתחרים בתחום ה-AI השיחתי, כמו Sierra.AI ו-Decagon, מציגים תאוצה חזקה יותר, ושאלת התחרותיות של נייס צפה מעל הפני השטח.