השוק

גם חברת השבבים הישראלית בפנים: 22 המניות "היקרות מדי" בוול סטריט

כשחברות טכנולוגיה מצליחות לטפס מעל לסף קריטי אחד בשוק ההון, ההיסטוריה מלמדת שמי שנכנס לאחר מכן עלול לספוג הפסדים. במחקר חדש זוהו 22 מניות שחצו את הקו האדום בחודשים האחרונים - וחלקן כבר מתחילות לשלם את המחיר

רוי שיינמן | 23/12/2025 21:27

אם אתם דואגים שמניות הטכנולוגיה בתיק ההשקעות שלכם יקרות מדי, יש מדד אחד שיעזור לכם לבדוק: תסתכלו על מכפיל הרווח (P/E Ratio). חברת המחקר Trivariate Research בדקה לאחרונה את 900 המניות הגדולות ביותר בארה"ב, וחיפשה את אלה שעברו לראשונה את רף ה-40 - כלומר, המחיר שלהן גבוה פי 40 מהרווח שהן מייצרות למניה. התוצאה הסופית: רשימה של 22 חברות, חלקן שמות מאוד מוכרים.

מדובר בשמות שעשו כותרות בשבועות האחרונים. ברודקום, יצרנית השבבים שזינקה השנה בכמעט 50%, חצתה את הסף בסוף נובמבר. אורקל, ענקית התוכנה והענן, הצטרפה למועדון.

גם Circle Internet Group, החברה מאחורי המטבע הקריפטוגרפי USDC, נמצאת ברשימה לאחר הנפקה ביוני. חברות טכנולוגיה נוספות שעברו את הקו כוללות את Pure Storage ו-SailPoint. אפילו שתי חברות תעשייתיות הצליחו להגיע לשם: Curtiss-Wright ו-Karman Holdings.

גם ישראלית אחת נמצאת ברשימה - טאואר סמיקונדקטור, יצרנית השבבים ממגדל העמק שזינקה השנה ב-127%.

למה זה צריך להדאיג אתכם? כי ההיסטוריה לא מחמיאה למניות כאלה. Trivariate בדקה נתונים מ-2003 ועד היום, וגילתה שמניות שחצו את רף ה-40 פיגרו אחרי השוק הרחב בממוצע של 12 נקודות אחוז בשלוש השנים שאחרי.

במילים פשוטות: מי שקנה במחירים כאלה, לרוב הפסיד. לא בהכרח כי החברה רעה, אלא כי המחיר פשוט לא מצדיק את הציפיות.

חלק מהמניות האלה כבר מרגישות את הלחץ. תראו את ברודקום: בתחילת החודש היא חוותה את שלושת הימים הגרועים ביותר שלה מזה חמש שנים, עם צניחה של 18%, למרות שדיווחה על תוצאות טובות מהצפוי ברבעון.

מהמשקיעים היו מתוחים אחרי העלייה החדה במניה, ואז המנכ"ל הוק טאן הזכיר בשיחת המשקיעים שהרווחיות בעסקי השבבים לבינה מלאכותית נמוכים יחסית. זה הספיק כדי לשבור את האופוריה. היום המניה נסחרת במכפיל של כ-34 על הרווח הצפוי ל-2026 - נמוך יותר, אבל עדיין לא זול.

דוגמה אחרת היא Circle Internet Group. החברה, שמנפיקה את מטבע הסטייבלקוין USDC - קריפטו שצמוד לדולר - השלימה הנפקה סוערת ביוני והמניה זינקה לשיא של 263 דולר בימים הראשונים.

מאז, אדום בגרף: המניה נסחרת היום סביב 85-87 דולר בלבד. גם כשהחברה דיווחה באמצע נובמבר על תוצאות שהיו גבוהות פי שלושה מהציפיות בוול סטריט, המשקיעים לא התרשמו. הם התעסקו במשהו אחר: תום תקופת ה-Lockup, שמשחררת את המניות של המייסדים והמנהלים למכירה בשוק.

החשש שהשוק יוצף במניות הוריד עוד 10% מהמחיר. כיום Circle נסחרת במכפיל 89 על הרווח הצפוי ל-2026 - בין הגבוהים ביותר בשוק.

אז מה עושים? המסר הוא לא לברוח מכל מניית טכנולוגיה, אלא להיזהר ממניות שהמחיר שלהן התנתק מהמציאות. כשמפכיל הרווח עובר את ה-40, זה אומר שהשוק מתמחר ציפיות לצמיחה עתידית עצומה.

אם החברה לא תספק - או אפילו אם היא תספק, אבל לא תעקוף את הצפי לשביעות רצונם של המשקיעים - התיקון יכול להיות כואב. זה לא קשור רק למי שמשקיע במניות ישירות: גם תיקי הפנסיה שלכם חשופים לחברות כאלה. מדדים כמו S&P 500 כוללים את המניות הללו, והם משפיעים ישירות על החיסכון שלכם לטווח ארוך.

עוד ב-

בנק אוף אמריקה קבע: "המניות החשובות ביותר ב-2026"

לכתבה המלאה

הבועה סביב הבינה המלאכותית, שהזניקה את ה-S&P 500 לתשואה של כמעט 100% בשלוש השנים האחרונות, יצרה ציפיות מופרזות. חלק מהחברות יצדיקו אותן, אחרות לא. מה שחשוב הוא להישאר ערניים ולבדוק היטב מה עומד מאחורי המחיר. בשוק ההון, אופוריה יכולה לעלות ביוקר, במיוחד כשהיא הופכת לפאניקה.